金吾財訊 | 方正證券研報指，金價走高+產銷量增長+減值損失收窄+費用率下降，招金礦業(01818)釋放高彈性業績：2024年公司營業收入115.5億元，按年+37%；歸母淨利潤14.5億元，按年+111%。25Q1公司營業收入29.4億元，按年+52%，按月-21%；歸母淨利潤6.6億元，按年+198%，按月+16%。該機構指，海外併購+探礦找礦，實現黃金業務擴張；海域金礦是中國第二大單體金礦，該項目整體投產、達產後，預計年產黃金約 15-20 噸，有望晉升為中國最大的黃金礦山之一，進而為公司提供顯着的業績增量。同時，公司聯手紫金礦業，參股中潤資源，進一步擴大海外資產佈局，後續伴隨招金、紫金賦能，有望實現產量增長。 該機構續指，招金礦業保有的黃金資源量位居行業第3（1446噸）、2024年礦產金產量位居行業第4（18噸），均處於前列水平，資源稟賦優越。往後看，伴隨海外資產發力+海域金礦投產，公司有望加速兌現資源潛力，增長空間顯着。招金礦業持續展現優秀的黃金資源稟賦，在金價顯着上行期間，伴隨產銷量增長與經營效率提升，利潤得以順利釋放。往後看，公司擁有雄厚的黃金資源儲備以及充足的黃金產量增長動力，有望持續受益於金價上漲。該機構預計公司 2025-2027 年可實現歸母淨利 32.18/37.23/51.10 億元，按年增長121.81%/15.70%/37.26%，EPS 分別為 0.91/1.05/1.44 元/股，對應 PE分別為21.14X/18.27X/13.31X，首次覆蓋，給予「推薦」評級。