公用事業行業2025年度中期投資策略：歧路無喧電啓新程

長江證券股份有...

2025/07/01

火電：交接估值與盈利，把握敘事及節奏2014 年以來，火電板塊實際上並沒有展現過系統性的估值中樞上移，市場對於火電板塊盈利的穩定與久期並沒有形成一致共識。覆盤「十四五」以來的火電行情演繹，2023-2024 年呈現明顯的「前高後低」特徵，究其根本市場長期對於火電的盈利性穩定性甚至合理性存在質疑，下半年開始火電行情的「錨」進入「薛定諤狀態」。展望2025 年下半年，電價的博弈或即將展開，但我們想要...

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