作者：舒思勤、黃佳慧摘要■核心觀點：一、負債端Margin驅動NBV增長，資產端Q3基數抬升面臨較大壓力。負債端：25Q1代理人渠道新單銷售整體低迷，受益於報行合一下低基數與“1+3”網點合作限制放開後頭部險企加大資源投入與戰略合作，銀保渠道大幅增長，預定利率切換以及個別公司繳別拉長（平安、人保壽險）帶來Margin 提升，新業務價值實現較高增長。展望後續，預計10月預定利率將再次下調，傳統險銷售...
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