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6月30日，鎂佳股份有限公司（MegatronixInc．）向港交所遞交招股書，擬在港交所主板上市，中金公司、花旗、德意志證券聯合保薦。
鎂佳股份是一家創新驅動的領先汽車科技公司，致力於重塑未來出行，專注研發並交付以人工智能（AI）為核心的集成式域控解決方案。此次衝刺港股IPO，其招股書披露了諸多財務與業務細節，儘管營收大幅增長，但淨虧損的持續存在仍值得關注。
營收增長顯著，淨利潤持續虧損，毛利率大幅波動
2022-2023年，鎂佳股份營收實現爆發式增長，主要得益於市場拓展與客戶合作增加。2024年營收略有下降，公司稱是終止與部分不符合長期發展目標客戶合作的一次性影響。剔除該影響後，2022-2024年營收複合年增長率達91.3%，反映公司業務增長的內在動力較強。
儘管虧損幅度逐年收窄，但2022-2024年公司仍處於虧損狀態。主要原因是公司在覈心技術、人才招聘和業務基礎設施等方面進行大量前期投資，以保持技術領先和產品創新。
2023年毛利率下降，或因市場競爭、成本上升等因素。2024年毛利率大幅上升近一倍，得益於客戶採用率提高、規模經濟擴大及研發效率提升，顯示公司成本控制與市場競爭力增強。
經調整淨虧損率逐年下降，表明公司盈利能力逐步改善，但仍處於虧損狀態，需進一步優化成本與提升營收。
客戶與供應商集中度高：前五大客戶佔比84%，前五大供應商佔比77%
公司營業收入主要來自集成式域控解決方案銷售，客戶集中在主機廠。2022-2024年，前五名客戶營業收入總額分別佔營收總額92.8%、91.2%及84.7%，最大客戶分別佔52.8%、53.0%及22.8%。客戶集中度呈下降趨勢，但對大客戶依賴仍較高，若大客戶採購變化，將對營收產生較大影響。
供應商方面：公司從有限數量供應商採購關鍵部件，如芯片等，且採購量集中在少數供應商。2022-2024年，最大單一供應商分別佔總採購量48.3%、48.2%、34.3%，前五大供應商合計分別佔69.1%、82.4%、77.2%。供應商集中度高，一旦供應中斷或關係惡化，將影響運營。
提示多重風險：市場競爭壓力、技術研發風險、財務風險等
全球及中國集成式域控解決方案行業競爭激烈，競爭對手包括資金雄厚的大型一級供應商、全球汽車電子企業集團和主機廠內部項目等。競爭對手可能推出更先進解決方案、以更低成本提供類似功能，或進行垂直擴張，這將對鎂佳股份市場份額、定價和盈利能力造成壓力。
公司雖重視研發，截至2024年12月31日，研發及執行團隊佔員工總數78.0%，但研發存在不確定性。如對技術趨勢誤判、原型開發延誤或技術挫折，可能影響新產品推出；即使研發成功，主機廠和終端用戶不接受創新，也無法獲得回報，影響市場地位和財務狀況。
虧損與現金流：過往業績顯示公司處於虧損狀態且經營現金流出淨額持續，2022-2024年經營現金流出淨額分別為4.99億元、3.33億元及5.61億元。未來若不能改善盈利狀況與現金流，運營資金將受限制。
流動負債淨額：2022-2024年，公司錄得流動負債淨額分別為10.57億元、14.34億元及17.3億元，主要由可換股可贖回優先股產生。雖預計上市後優先股轉換為普通股可改善，但目前流動負債淨額可能限制運營靈活性，影響業務擴展。
鎂佳股份雖在營收增長和市場拓展上有進展，但淨虧損、客戶與供應商依賴、市場競爭及財務風險等問題需關注。投資者決策時，應綜合考慮公司業務前景、競爭優勢與風險因素。
創始人莊莉曾任蔚來軟件副總裁：丈夫是網易有道CEO、同學是王小川
莊莉，47歲，公司創始人，擔任執行董事、董事長兼首席執行官，負責監督集團整體戰略、業務發展及營運。其於2018年8月獲委任為董事，2019年8月擔任首席執行官，2025年6月調任為執行董事。
莊莉職業履歷顯示，其於2016年7月至2019年6月擔任上海蔚來汽車有限公司附屬公司蔚來軟件發展（中國）副總裁，主導軟件開發部門的車輛軟件開發；2015年4月至2016年7月任獵豹移動公司工程副總裁，負責技術產品開發；2013年12月至2015年3月在雅虎公司擔任個性化推薦總監，專注軟件開發；2008年9月至2013年12月於微軟亞洲研究院擔任研究員，從事技術開發工作。
教育背景方面，莊莉於2000年7月及2002年7月分別獲得清華大學計算機科學與技術學士學位、計算機應用技術碩士學位，2008年5月獲美國加州大學柏克萊分校計算機科學博士學位。其同時為中國汽車工程學會汽車基礎軟件分會、智能網聯汽車分會及汽車智能座艙分會成員。
值得注意的是，談起莊莉的職業歷程，此次創業公司衝刺 IPO 可謂其履歷中的重要里程碑。而在這之前，她早已是中國計算機互聯網領域頗具知名度的女性程序員。
她的成長軌跡頗具傳奇色彩：中學就讀於成都七中，這所名校培養了包括 AI 領域專家李飛飛、騰訊 COO 任宇昕等知名校友。作為成都七中首屆實驗班成員，莊莉所在班級匯聚了當年四川的優質生源，同窗中不乏搜狗 - 百川智能 CEO 王小川、嗶哩嗶哩董事長陳睿、浙大最年輕博導何曉飛等行業精英。
憑藉物理競賽全國一等獎的成績，莊莉保送進入清華大學計算機系，成為 96 級學生。她的同班同學中，有後來的搜狗 CEO 王小川，以及網易有道 CEO 周楓 —— 兩人此後結為伴侶。在男女生比例懸殊的清華計算機系，莊莉以專業第一名的成績畢業，堪稱院系中的標杆人物。
從清華碩士畢業後，莊莉與周楓一同前往美國加州大學伯克利分校攻讀計算機科學博士學位，研究方向涵蓋分佈式系統、操作系統、人工智能等領域。讀博期間，周楓撰寫的《P2P 系統中的近似對象定位和垃圾郵件過濾》論文受到網易創始人丁磊關注，這一契機為其後來加入網易並創辦有道奠定了基礎。2019 年，周楓帶領網易有道登陸資本市場時，莊莉曾陪同他在紐交所完成敲鐘儀式。
而如今，角色迎來轉換：莊莉將作為主角，攜丈夫周楓共同踏上港交所的敲鐘舞臺。在國內外科技互聯網領域，如此兼具學術背景與創業經歷的伴侶組合，實屬少見。
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責任編輯：小浪快報