升跌紛紜——一周大科技表現
本周宏觀主線：「大而美」法案通過；就業數據為何「打架」；美越關稅協議達成但7.9大限仍在？
川普主導的「大而美」法案在參議院以50-50平局通過（Vance投下決定性一票，衆院也在7月3日批准，預計7月4日簽署生效。市場擔憂其推高財政赤字，但短期刺激經濟，此事可能只是個開始。為了這件事馬斯克還再度抨擊，並威脅要成立另一股勢力來對抗；
6月ADP和NFP(非農)的就業數據紛紛出爐，ADP就業人數減少3.3萬（預期增加9.8萬），7月降息概率陡升至27%以上，而隔天NFP的數據增加14.7萬人（預期10萬），失業率降至4.1%，降息預期回落，降息概率陡然將至7%以下。這兩個數據「打架」，主要是樣本規模和構成不同，ADP基於其客戶（尤其中小型企業）的實際薪資記錄，而NFP通過廣泛的抽樣調查，也更多包括臨時工、兼職工或特定行業。所以就業到底好不好仍存在爭議。但是7月降息概率應該是很低了，此前鮑威爾此前暗示若就業疲軟可能提前降息，但亞特蘭大聯儲主席Bostic在NFP數據後稱勞動力市場健康，支持觀望態度；
美越達成貿易協議，數值是20%（轉運商品40%），比英國的10%高些，同時對美國產品開放市場並採購80億美元波音飛機。另一方面，美日談判僵局，日本拒絕保留25%汽車關稅，美國威脅加徵30%-35%關稅，川普表示最早於今天開始向各國發函，7月9日之前設定新關稅稅率，這次會不會繼續「TACO」？
大科技本周幾乎全線上行，至7月3日收盤，過去一周 蘋果 +6.24%， 微軟 +0.28%， 英偉達 +2.79%， 亞馬遜 +2.90%， 谷歌 谷歌A +3.45%， Meta Platforms, Inc. -0.98%， 特斯拉 -3.20%。
影響資產組合的核心交易策略——一周大科技核心觀點
蘋果如何翻身？
蘋果正面臨硬件創新（頭戴設備/摺疊屏）、AI技術（外部合作）、服務多元化（雲服務）與監管合規（歐盟）的多線作戰。
1. 蘋果與歐盟App Store談判：合規壓力下的戰略妥協
蘋果正與歐盟進行最後階段的談判，試圖通過修改App Store規則避免高額罰款。歐盟此前以違反《數字市場法》（DMA）為由，對蘋果處以5億歐元罰款，並要求其開放第三方支付和取消「引導條款」限制（即禁止開發者引導用戶使用外部支付渠道）。蘋果可能讓步的核心包括：
放寬支付限制：允許開發者直接提供外部支付選項，降低30%的「蘋果稅」依賴。
調整核心技術費：對年下載超100萬次的應用，蘋果擬重新評估每安裝0.5歐元的收費模式，以緩解開發者不滿。 若談判失敗，蘋果將面臨全球日均收入5%的連續罰款（約5500萬美元/日）。這一博弈反映了蘋果在維護生態控制權與應對監管壓力間的兩難，長期可能重塑其服務業務盈利模式。
2. AI戰略轉向：放棄自研模型，押注外部合作提升Siri競爭力
蘋果自研AI模型（Apple Foundation Models）進展緩慢，內部測試顯示其性能落後於Anthropic的Claude和OpenAI的GPT-4，導致原定2026年推出的「LLM Siri」計劃可能擱淺。當前策略調整包括：
合作優先：與Anthropic和OpenAI談判，要求定製化模型以適配蘋果私有云（Private Cloud Compute），確保數據隱私。Anthropic的Claude表現最優，但每年數十億美元的費用成障礙，OpenAI或成備選。
雙軌並行：設備端輕量模型（如郵件摘要）仍自研，複雜任務依賴第三方雲端模型。但服務器容量有限，暫不開放給開發者。
內部動盪：AI團隊士氣低迷，核心人才流失（如Tom Gunter離職），MLX開源框架團隊瀕臨解散。管理層分歧加劇，Siri負責人Mike Rockwell傾向外部合作，而軟件主管Craig Federighi支持務實調整。 市場對合作持樂觀態度（股價漲2%），但長期依賴第三方可能削弱蘋果的生態控制力與隱私優勢。
3. 頭戴設備與摺疊iPhone：硬件創新的下一站
蘋果將頭戴設備視為「下一代計算平台」，規劃7款產品，分Vision系列和智能眼鏡兩條主線：
Vision系列：
Vision Pro M5版（2025年Q3量產）：升級M5芯片，維持小衆定位（出貨15-20萬台）。
Vision Air（2027年Q3）：減重40%+，採用塑料/鎂合金材質，售價低於Pro版，目標大衆市場。
Vision Pro 2代（2028年）：全新設計、Mac級處理器，進一步降價。
智能眼鏡：
Ray-Ban風格款（2027年Q2）：無顯示屏，支持語音/手勢控制、拍照及AI環境感知，出貨目標300-500萬副，替代部分AirPods和手機攝影功能。
XR眼鏡（2028年）：搭載LCoS+光波導顯示技術，支持彩色AR交互。
摺疊iPhone預測：
首款摺疊iPhone或於2026年推出，定位超高端（售價2000-2500美元），主打AI多模態交互。採用左右摺疊設計（內屏7.8英寸），側邊指紋識別替代Face ID，鈦合金鉸鏈減輕摺痕。
雲端服務戰略：自研芯片挑戰AWS與微軟
蘋果探索基於自研芯片的雲計算服務（代號「ACDC」），擬向開發者提供服務器租賃，直接競爭AWS、Azure和谷歌雲。核心優勢與動機包括：
技術驗證：私有云（Private Cloud Compute）已支持Apple Wallet交易、Vision Pro視覺處理等，測試顯示其芯片在AI推理任務中較傳統服務器成本低30%。
商業驅動：
減少對第三方雲的依賴（年支出約70億美元），同時拓展服務收入（2024年佔比26%），對沖App Store監管風險。
吸引開發者：開源框架MLX優化蘋果芯片的AI開發，但初期僅限設備端模型，雲端能力待擴展。 挑戰在於企業服務經驗不足，且需突破谷歌雲（2024年收入432億美元）的成熟生態。
期權觀察家——大科技期權策略
本周我們關注：META牆角挖穿
正與AI語音初創公司PlayAI進行深入收購談判。PlayAI專注於將人類語言轉換為機器可執行代碼的技術，其技術已應用於虛擬助手開發領域。相較谷歌助手、Siri等現有產品，能更好處理包含多重條件的模糊指令（如電影推薦等複雜需求），可顯著提升Facebook Messenger消息處理、Oculus虛擬現實引導等場景的人機交互體驗。目前交易條款尚未最終確定，存在失敗可能。
此外，本周傳出META大規模挖走OpenAI和Deepmind的頂級AI科學家，主要是為了加速其AI技術的發展，尤其是在多模態模型和超級智能領域。包括多為華人科學家，Lucas Beyer、Alexander Kolesnikov、Xiaohua Zhai（翟曉華）、Shengjia Zhao（趙勝嘉）、Jiahui Yu（餘嘉輝）、Shuchao Bi（畢書超）、Hongyu Ren（任宏宇）和Trapit Bansal等。這些研究人員在多模態模型、推理系統和大型語言模型領域有突出貢獻。
期權方面，儘管META股價一直在新高，本周回調之後買盤力量並不弱。從未來幾周的未平倉期權的數據來看，市場對其衝擊750-800一線依然有信心。此前由於500-600的PUT堆積兩較大，最大痛點在現價的左側較遠處，但新開倉的增量向右移動很多，也暗示了行情進一步上行的可能。
再給個持倉大科技股的理由——為何"TANMAMG"組合總超大盤？
七巨頭（Magnificent Seven）組成一個投資組合(「TANMAMG」組合)，等權重、每季度重新調整權重。回測結果從2015年以來表現是遠超 標普500ETF 的，總回報達到了2561.36%，同期 標普500ETF 回報264.62%，超額收益2296.74%。
今年以來大科技股也完全實現正收益，回報為3.97%，不及SPY的7.34%；
過去一年組合的夏普比率下降至0.66，SPY為0.62，組合的信息比率0.46。
