金吾財訊 | 交銀國際發佈港股7月研選，近期，港股呈現盤整鞏固態勢。隨着風險溢價回落，港股已基本完成此前宏觀影響的修復進程。在新消費、醫藥板塊主題行情輪番推動下，恒生指數再度逼近年內3月份高點。此輪上漲行情主要得益於關稅不確定性顯着降溫下、人民幣匯率企穩回升爲港股提供了重要支撐，同時港元流動性的充裕狀態進一步強化了市場上行動能。但在地緣因素尚未冷卻、且關稅不確定仍存的形勢下，海外波動仍相對較高，使當前港股漲勢仍呈結構性、而非全面的大盤級別行情。其中，儘管近期流動性充裕，但恒生科技指數始終維持橫盤震盪，尚未有效突破，反映出科技板塊尚待強勁的上行催化因素。該機構指，港股正處於多重利好因素共振的有利窗口期，科技板塊有望成下一輪上漲行情重要引擎：1）外部環境趨於穩定。2）流動性環境較佳。3）風險情緒改善和流動性充裕，爲下一階段科技股上漲行情提供了必要基礎條件，目前僅待敘事主體催化。港股當前適度的擁擠度狀態爲投資者提供了較理想的配置窗口，特別是在科技板塊估值壓力充分釋放的背景下，我們認爲港股從結構性行情向更爲廣泛的全面上漲轉換，仍需要更加強有力的基本面支撐以及政策催化因素，以推動市場情緒的全面回暖和參與度的明顯提升。而待催化條件得以滿足，港股便有望實現向趨勢性上漲的有效轉換。