美國信託機構Truist Advisory Services首席市場策略師Keith Lerner最新表示，如果說有哪個牛市能夠應對困境逆勢而上的話，那就是美股當前的牛市。

他在最新發布的一份報告中寫道：「儘管存在一系列擔憂——關稅、地緣政治緊張局勢、政策不確定性，但市場已經實現了V型反彈，在有記錄以來最快之一的反彈走勢中屢創新高。」

「我認為上升趨勢將繼續下去，儘管前進的道路不太可能是平坦的。」他補充道：「出現積極驚喜的門檻已經提高，今年下半年也會出現一系列問題。」

近段時間以來，隨着圍繞「特朗普關稅」的不確定性減少，以及市場對聯儲局的降息預期升溫，美股自4月中旬以來持續反彈。截至周四美股收盤，標普500指數已創下年內第七次歷史收盤新高，納指則創下年內第四次歷史收盤新高。

整體而言，Lerner對美股當前的牛市持「謹慎樂觀」的態度。他提到了市場有一個特別有利的趨勢——從4月低點反彈的力度。

「從歷史上看，當標準普爾500指數在兩個月或更短的時間內上升逾過20%時（就像近期發生的那樣），在以往的10個例子中，此後一年都會繼續上漲，平均漲幅為24%。」報告稱。

至於為何「謹慎」，Lerner表示，他承認在宏觀經濟問題上「有很多逆流」。他提到了以下幾個因素：

從積極的方面來看，Lerner認為美國經濟今年將「表現平平」，增長率約為1.3%，儘管勞動力市場正在降溫，但並沒有崩潰。他補充稱，消費者活動起伏不定，但一直保持穩定。

在政策方面，Lerner認為聯儲局今年將再降息兩次。此外，他還指出，雖然特朗普總統的「大而美」法案本身不會顯著提振經濟增長，但將為投資者提供更清晰的信息。

「這也是交易者在交易時想要的。關稅的降級有助於緩解對經濟衰退的擔憂，但缺乏長期的明確性仍然是一個風險。任何新的升級都可能迅速改變市場情緒，」他警告說。

就市場基本面而言，Lerner指出，標準普爾500指數預期市盈率達到22倍的周期高點，這可能意味着進一步上漲的難度加大。不過，他觀察到，等權重標普500指數的估值更接近歷史平均水平，分析師的預期盈利最近有所增強。

市場技術面喜憂參半。標普500指數近期突破新高，這固然是利好消息，但其廣度（即跟隨市場上漲的股票比例）仍然較差。Lerner指出，只有科技、通信服務、工業和金融四個板塊創下歷史新高，而小型股、中型股和等權重標普500指數仍低於此前的峯值。

今年下半年的關鍵問題是，市場廣度能否顯著改善。Lerner說，這可能需要經濟回升，從而需要企業盈利回升。他指出，「我們對這種可能性持開放態度，但在確定趨勢有所改善之前，我們會先調整立場。與此同時，我們繼續看好有增長傾向的大盤股。」

最後，還令人擔憂的一個方面是，投資者情緒已經大幅反彈，這意味着可能提振股市的意外上漲將更加困難。

整體而言，Truist還看好國際發達市場，尤其是歐洲，在多年表現不佳後，歐洲市場仍在迎頭趕上。Truist還關注高質量債券和市政債券。他們補充說，應該把黃金作為分散投資組合的工具。