TradingKey - 美國6月「小非農」ADP就業數據不增反降凸顯美國就業市場放緩現狀，美國國債多頭交易員等待今晚可能會弱於預期的非農就業報告，以尋找支撐聯儲局7月降息的可能。不過，可能引發財政擔憂的特朗普減稅法案在衆議院投票結果可能會影響這一前景。

7月2日，美國6月ADP就業人數意外下降3.3萬，為2023年3月以來的首次負增長，遠不及預期的9.8萬，且彭博調查的經濟學家無一人預計為負值。

【ADP就業人數變化，來源：TradingKey】

這凸顯了美國關稅對企業招聘意願和經濟增長活力的負面影響，也為3日即將公布的6月非農就業數據提供參考——非農就業也可能會爆冷。

經濟學家的共識是，6月非農新增人口為11萬，失業率從4.2%升至4.3%。而花旗的預測更加悲觀，上月非農就業可能僅增8.5萬，失業率反彈至4.4%。

更弱的就業數據將支撐近段時間以來關於聯儲局提前降息的預期。有投資經理表示，疲軟的非農數據肯定會讓7月貨幣政策會議成為一場現場直播的會議，強勁的報告將使得7月降息無望。

瑞銀表示，若失業率大幅上升，市場對降息時機和步伐的考慮將會改變。

截至撰稿，交易員已完全消化聯儲局2025年年內降息兩次的預期，這與FOMC委員們在6月公布的利率點陣圖的預期相符。此外，決策者在7月底的會議提前行動的可能性升至25%。

另一方面，債券市場交易員正在密切關注特朗普的大而美法案在衆議院能否成功通過，因為這一法案引發國債供應增加、政府財政赤字上升的擔憂。

美東時間7月3日凌晨，美國共和黨控制的國會衆議院以219-213票的結果通過了程序規則，晚些時候的全面辯論和最終投票的結果極為關鍵。

原文鏈接