數字支付領域正上演一場激烈的地盤爭奪戰，曾佔據主導地位的支付巨頭Visa和萬事達卡，正受到新興穩定幣浪潮的正面衝擊。這不僅是一場技術革新，更是一場關於支付未來主導權的攻防戰。

穩定幣：新興支付方式的威脅

長期以來，Visa和萬事達卡憑藉其龐大的網絡和強大的品牌，在數字支付領域佔據着無可爭議的地位。然而，一種新型數字貨幣——穩定幣——的崛起，正以前所未有的優勢挑戰着它們的傳統業務模式。

核心威脅點在於：

1. 成本優勢： 穩定幣允許消費者直接從加密錢包向商家付款，繞過了傳統銀行和卡網絡的層層路由。這意味着可以顯著降低甚至消除商家每年支付給卡網絡的鉅額“刷卡費”（去年美國企業爲此支付了約1870億美元）。

2. 效率提升： 穩定幣承諾更快的結算速度，尤其對於跨境支付，其即時性和低成本優勢更爲突出，而這正是穩定幣最受歡迎的用例之一。

3. 繞開巨頭： 穩定幣提供了一種無需依賴Visa和萬事達卡網絡即可完成交易的途徑，這從根本上可能動搖兩大巨頭在支付生態系統中的核心地位。

穩定幣市場的爆發式增長進一步加劇了這一威脅。目前，穩定幣市值已達2530億美元，據美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）預測，未來數年有望增至超過3萬億美元。

這種巨大的市場潛力吸引了包括科技公司、加密初創企業、甚至大型零售商（如沃爾瑪正考慮穩定幣試點）紛紛入局，共同推動穩定幣支付生態的發展。

在加密行業內部，穩定幣的地位已從單純的加密資產錨定物，演變爲數字經濟的底層基礎設施，其應用場景和生態建設日益成熟，進一步加速了對傳統支付體系的衝擊：

• DeFi（去中心化金融）核心支柱： 穩定幣是DeFi生態系統的核心，在借貸、抵押、流動性挖礦和去中心化交易所（DEX）中扮演着不可或缺的角色。巨量的穩定幣資金在DeFi協議中流動，證明了其作爲數字美元的高效性和廣泛接受度。

• 跨鏈互操作性增強： 隨着跨鏈技術（如LayerZero等）的進步，USDT、USDC等主流穩定幣已實現多鏈部署，並可通過橋接技術在不同區塊鏈之間無縫流轉。例如，Bitfinex支持的Layer 1區塊鏈Stable，就將Tether的USDT作爲其原生Gas代幣，並集成LayerZero的去中心化USDT0代幣，旨在打造一個更高效、低成本的穩定幣原生支付網絡。

• 企業級和機構級應用深化： 越來越多的加密機構和Web3企業將穩定幣作爲其資金管理、支付結算的內部標準。機構投資者也開始利用穩定幣進行大額、快速的場外交易（OTC）和跨境結算，大幅降低了傳統銀行渠道的費用和時間成本。

• 現實世界資產（RWA）代幣化浪潮： 穩定幣是RWA與區塊鏈世界連接的橋樑。隨着更多現實世界資產被代幣化並搬上鍊，穩定幣作爲主要的計價和結算工具，其使用場景將進一步擴展至傳統金融資產的交易和清算。

• 新支付軌道建設： 除了Shopify與Stripe、Coinbase的合作，Coinbase自身也推出了支付平臺，旨在支持更多電子商務提供商直接接受穩定幣支付，並提供1%的USDC返現激勵，直接在商家和消費者之間建立新的支付鏈路，完全繞過傳統卡網絡。此外，銀行技術提供商Fiserv也推出了自己的法幣支持代幣，幫助小型金融機構跟上支付創新。

這些行業內的密集動作，共同構建了一個日益成熟、功能強大的穩定幣支付網絡，直接對Visa和萬事達卡所依賴的傳統支付路由構成了強勁的競爭。

Visa與萬事達卡的“反擊”與策略

面對穩定幣的衝擊，Visa和萬事達卡正在積極調整戰略，試圖從“老式的收費者”轉變爲“各類數字交易的骨幹”，即便這些交易最初旨在繞開它們。

主要應對策略包括：

1. 融合與共存： 兩大巨頭不再將穩定幣視爲純粹的對手，而是試圖將其“吸收”到自身網絡中。它們歷史上有通過整合競爭對手來保持定價權的先例，此次亦是如此。

2. 技術升級與服務拓展：

1. 穩定幣結算與加密卡： 大力推廣其在穩定幣結算和加密關聯卡方面的能力。

2. 跨境支付： 強調在跨境支付方面的優勢，這與穩定幣的流行用例重疊。

3. 代幣化技術： 利用其已有的代幣化技術（例如，模糊賬戶信息以保護消費者），並將其擴展到加密資產。Visa 首席產品和戰略官傑克·福雷斯特爾（Jack Forestell）表示，雖然目前代幣化主要基於銀行賬戶或信用額度，但“絕對沒有理由不能是穩定幣或其他加密貨幣”。

4. 投資與合作： Visa Ventures 投資了穩定幣基礎設施提供商 BVNK。萬事達卡加入了 Paxos 全球美元網絡，支持機構鑄造和贖回 USDG 等穩定幣，並支持 Fiserv 的 FIUSD、PayPal 的 PYUSD 和 Circle 的 USDC。

5. 靈活的支付路由： 萬事達卡正在探索更精細的支付路由控制，例如小額交易走支票賬戶，大額交易走信用額度，特定商家的交易可能從加密錢包中扣款——所有這些都與一個單一的支付身份綁定。

萬事達卡首席產品官喬恩·蘭伯特（Jorn Lambert）認爲，穩定幣的出現更多是關於“新的用例和新的機會”，而非“取代現有系統”，尤其是在匯款、支付和企業對企業支付領域。

穩定幣普及面臨的挑戰

儘管穩定幣前景廣闊，但要完全顛覆傳統卡網絡，尤其是在美國，仍面臨諸多挑戰：

1. 消費者習慣與福利： 美國消費者習慣了信用卡提供的獎勵、欺詐保護和便捷的信用獲取，這些是穩定幣目前難以完全替代的優勢。

2. 認知與信任： 對於許多普通消費者而言，加密貨幣仍然陌生甚至可疑，穩定幣餘額目前也未享受FDIC保險等傳統金融保護。

3. 商家風險與合規： 採用新支付技術可能給商家帶來合規、稅務和運營風險，這需要時間和教育來克服。

4. 監管框架的完善： 儘管美國國會正推進《GENIUS 法案》等穩定幣監管立法，這代表着朝着監管邁出了重要一步。然而，一個完整的、全球統一的監管框架仍在建設和完善之中，這給穩定幣的大規模普及帶來了顯著的不確定性。

1. 缺乏全球共識： 各國和地區在穩定幣的定義、發行、儲備金要求、反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）標準等方面存在巨大差異。例如，歐盟的MiCA（加密資產市場）法規已相對成熟，而美國則仍在聯邦和州層面探索不同的路徑。這種碎片化和缺乏全球協調的現狀，使得穩定幣發行方和使用方難以在全球範圍內無縫運作。

2. 合規成本與風險： 對於跨國運營的穩定幣發行方來說，要同時遵守多國不同且有時相互衝突的法規，其合規成本將極其高昂且複雜。這種不確定性也增加了潛在的法律和監管風險，可能導致未來的罰款或業務受限。

3. 機構顧慮： 傳統金融機構、大型企業以及更廣泛的投資者，在缺乏明確、穩定的法律和監管指引下，往往會保持觀望態度。他們擔心未來政策的變動會影響其資產安全或操作合法性，從而限制了穩定幣在主流金融體系中的大規模集成和應用。

4. 消費者保護疑慮： 儘管一些法案致力於保護消費者，但與傳統銀行存款的聯邦保險相比，穩定幣的消費者保護機制尚未完全明確和統一，這可能會影響普通用戶對其安全性的信心。

穩定幣能否完全顛覆傳統支付體系？

那麼，Visa和萬事達卡是否會被穩定幣顛覆？從目前來看，更可能是一種“演變”而非“徹底顛覆”。

歷史表明，無論是移動錢包還是“先買後付”等新型支付方式的出現，都曾引發“顛覆”的警告，但最終都演變成了現有巨頭的適應和整合。Visa的福雷斯特爾指出，雖然加密原生用戶可以來回發送資金，但若要實現日常用途的廣泛普及，就需要“超大規模的連接性”，而這正是Visa和萬事達卡能夠提供的最佳“入口”。

支付巨頭們正利用其龐大的用戶基礎、全球商家網絡、強大的風控能力和品牌信任，將穩定幣這種新工具吸納進其現有生態系統，併爲此積極投資和調整技術架構。它們的目標是，讓穩定幣成爲其現有“管道”中的一種新“價值”形式，而非完全替代。

因此，短期內穩定幣“一夜之間”完全取代現有卡網絡的情景不太可能發生。然而，穩定幣帶來的壓力將持續迫使Visa和萬事達卡進行深刻的戰略調整和技術創新。未來的支付格局，很可能是一個融合了傳統基礎設施與區塊鏈技術的混合生態，而 Visa 和萬事達卡正積極爭取在其中繼續扮演核心角色，但它們必須適應並整合這些新的“加密管道”，以保持其在數字支付領域的領導地位。

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