在經歷了長達3個月的停牌期後，華昊中天醫藥-B(02563)終於在今年7月2日順利復牌交易。在3月31日即停牌前的最後一個交易日，華昊中天醫藥的盤中最低股價觸及4.28港元，創下其自上市以來的新低。而拉長時間線來看，華昊中天醫藥的股價在4個月內最大區間跌幅則達到89.16%。這便是華昊中天醫藥停牌前表現。

至於為何停牌長達三個月，在公司此前發布的系列公告中亦有提及，直接原因在於公司未能按時披露2024年年報，除此之外還涉及了公司核數師變動以及公司有關認購基金即臨時偏離首次公開發售所得款項用途的事宜。

不過在這場長達三個月的風波過後，二級市場似乎加快了搶籌的步伐。智通財經APP觀察到，7月2日和7月3日，華昊中天醫藥股價均升逾10%，其中7月3日公司盤中最高股價漲幅達到23.36%。也就是說，復牌兩天，華昊中天醫藥股價最大漲幅達到44.63%。

並且，復牌後的2個交易日中，公司股票成交量均在400萬股左右，創下其自上市以來單日股票成交量新高，市場交投活躍，搶籌意圖較為明顯。

500萬美元投資引發的一場停牌

今年4月1日早上8點10分，華昊中天醫藥突然發布一則公告宣佈將「延遲刊發2024年年度業績」，並同步「延遲董事會會議」，而公司股票也將在4月1日上午9時起在聯交所暫停買賣，以待年報披露。

根據公告信息，華昊中天醫藥當時表示其「仍在收集及整理本公司核數師完成審核程序所需主要涉及三項分別的投資(總額為人民幣9150萬元)的必要資料及文件」，因此需要額外時間編纂2024年年報，所以延長披露年報。

華昊中天醫藥在這份公告中其實只提到了股票停牌的直接原因，而更深層原因只淺顯表示其正在配合核數師準備資料造成年報發布拖延。至於具體年報延誤發布的細節則在接下來的一系列公告中進行了階段式披露。

4月11日和4月25日，華昊中天醫藥相繼宣佈公司獨立非執行董事和公司核數師辭任。在公告中華昊中天醫藥表示，其子公司US-Biostar在去年11月29日以自有閒置資金認購了LFM Oversea Investment Fund SPC-LFM Stable Income Fund SP價值500萬美元的一年期基金。而公司核數師認為贖回這500萬美元投資被視為完成審計程序的待解決項目之一，並因而導致公司延遲刊發2024年度業績。而為了儘快推進2024的財年審計，公司於是另聘了一家審計單位進行審計工作。

5月30日，華昊中天醫藥又發布了一則解釋「認購基金及臨時偏離首次公開發售所得款項用途」的補充公告。公告中公司表示，之所以這份500萬美元的投資出現問題，在於審計師發現LFM基金的基金經理與公司基石投資者的基金經理最終受益人的姓名重疊，存在認定「關聯交易」的誤區，所以要求贖回這筆投資。但最終公司表示「根據上市規則第14A章，該投資亦不構成關連交易」。

而之所以出現IPO所得款用途偏離，則在於當時子公司US-Biostar的在線銀行轉賬服務因銀行安全審查而暫停，導致總投資金額當中150萬美元無法轉賬。為免拖欠款項，US-Biostar與華昊中天醫藥簽訂臨時過渡貸款協議，由母公司在其IPO所得款項中借出150萬美元，協助其支付認購款項。雖然目前這筆錢已返回華昊中天醫藥的公司賬戶，但公司此前並未披露這一用途。

趕上創新藥新一波行情?

雖然前段時間港股創新藥板塊在一波大漲行情後出現明顯回落，但近日板塊止跌回彈跡象明顯，疊加6月30日《支持創新藥高質量發展的若干措施》的政策利好頒佈，港股創新藥似乎正迎來新一輪行情。

以恒生醫療保健指數為例，智通財經APP觀察到，雖然在6月13日後的指數出現五連跌，但在6月20日迅速止跌並轉頭向上。7月3日盤中，指數最高來到3582.44點，較6月23日盤中低點3269.32點已累漲9.58%。

值得一提的是，在這份《支持創新藥高質量發展的若干措施》中，政策主要聚焦於創新藥研發、准入、臨牀應用及支付全鏈條，並從加大創新藥研發支持力度、支持創新藥納入基本醫保藥品目錄和商業健康保險創新藥品目錄、支持創新藥臨牀應用、提高創新藥多元支付能力以及強化保障措施5個方面，提出支持引導國內創新藥高質量發展的具體舉措。

這對核心品種已實現商業化並進入醫保體系的華昊中天醫藥而言，無疑也是個利好。從其最新的披露的2024年財報來看，得益於醫保放量，公司產品銷量近年來相應有所增長。收入端來看，2024年公司總營收7186.6萬元，按年增長7.9%;當期毛利按年增長30.5%達到6108.6萬元。

而公司當期除稅前虧損為1.44億元，較上年減少24.2%，;現金及現金等價物、受限制銀行結餘及定期銀行存款總額為4.67億元，則較去年增加37.1%。

在基本面逐漸好轉的同時，公司核心品種的最新研發成果也得到了國際業界的認可。智通財經APP了解到，今年6月3日，華昊中天醫藥在今年的ASCO年會上首次公布了新型口服微管抑制劑優替德隆膠囊(UTD2)單藥治療晚期實體瘤患者的美國多中心Ⅰ期研究數據(Abstract 3030)。研究結果表明，UTD2在經多線治療的晚期實體瘤患者中表現出可觀的抗腫瘤活性，且安全性良好。

另外在6月5日，華昊中天醫藥還在會上首次公布了優替德隆聯合PD-1抑制劑及化療用於晚期胃癌(GC)及食管鱗癌(ESCC)一線治療的多中心Ⅱ期臨牀研究數據(Abstract 4040)。

研究結果顯示，優替德隆該聯合療法在GC和ESCC治療中展現出優異的療效和良好的安全性。優替德隆聯合PD-1抑制劑及化療的三聯方案將晚期GC/ESCC一線治療的臨牀獲益率提升至100%，且安全性可控。

值得一提的是，上述方案突破現有治療瓶頸，為此類患者提供了高效低毒的新選擇。值得一提的是，與紫杉類藥物難以開發成口服劑型不同，優替德隆不易被P-糖蛋白泵出胞外，具有口服給藥的優勢;且臨牀前研究表明與靜脈給藥相比，優替德隆口服給藥會在胃腸道內有更高的藥物組織濃度。

從產品結構和研發管線來看，目前華昊中天主要圍繞優替德隆注射液進行佈局，在華昊中天的核心產品及19種候選產品中，有16種均是基於優替德隆這一單一活性藥物成分，且其在公司產品組合中有三種製劑。如今優替德隆的最新臨牀成果獲得國際會議認可無疑有助於其後續商業化的持續展開。

從整體來看，公司目前的基本面結構正在因核心品種的商業化出現一定好轉，結合今年ASCO年會披露的核心最新臨牀成果，華昊中天醫藥目前或許存在一定預期差價值。