7月1日金融一線消息，滙豐環球投資研究近日發布2025年中經濟觀察。滙豐預計，2025年的全球貨物和服務貿易出口量增速可能下滑至按年1.8%，同期全球經濟增速或放緩至2.5%。中國經濟韌性依舊，出口增長或將面臨一些壓力，但着眼未來、行穩致遠的宏觀政策持續發力，將為內需增長提供有效支持。新一輪全球產業鏈重塑過程中，中國製造業將繼續向「微笑曲線」兩端延伸，中國企業積極出海、獲取更高附加值並深度嵌入全球產業鏈。
報告顯示，全球經濟或將面臨更多下行壓力。滙豐預計，隨着下半年「搶出口」效應或將逐漸退潮，2025年和2026年的全球貨物和服務貿易出口量增速可能分別下滑至按年1.8%和0.6%，同期全球經濟的增速或放緩至2.5%（2025年）及2.3%（2026年）。
美國核心通脹或保持粘性，聯儲局降息空間相對有限。滙豐環球投資研究首席亞洲經濟學家兼亞洲聯席主管範力民（Frederic Neumann）表示，隨着就業和實際工資增速等數據逐漸走弱，美國私人消費的支出增速或有所承壓。與此同時，關稅效應傳導通脹可能滯後，但不會缺席，疊加移民數量減少帶來的衝擊影響，將使美國的核心通脹保持粘性。滙豐預計，美國通脹或在2026年年底之前維持在明顯高於聯儲局2%通脹目標的水平。基於這一預測，滙豐認為聯儲局在2026年年底前或僅累計下調政策利率75個點子。
滙豐環球投資研究大中華區首席經濟學家劉晶表示，國際局勢風雲變幻，中國經濟韌性依舊，預計2025上半年GDP按年增速超過5%。 展望下半年，隨着 「搶出口」 效應的逐漸消退，出口增長或將面臨一些壓力，但宏觀政策的持續發力將為內需增長提供有效支持。然而在當前複雜多變的世界經貿以及地緣政治格局下，中國的施策模式將更傾向於「行穩致遠」。以近來一系列結構改革加速為例，如全面取消在就業地參加社會保險的戶籍限制、民營經濟促進法生效等，都是着眼長遠的政策走向。下半年我們尤為關注即將出台的「十五五」規劃，以期洞悉下一步的結構改革方向。
「短期來看，關稅的增加對貿易將不可避免地產生負面影響，而中長期則必將引發新一輪的產業鏈重塑，以及與之相應的貿易流和投資流變化。」劉晶表示，儘管下一步的全球產業鏈重塑方向尚不明確，大趨勢卻清晰可見：中國製造業繼續向「微笑曲線」兩端延伸，中國企業積極出海、獲取更高附加值並深度嵌入全球產業鏈。
責任編輯：秦藝