金吾財訊 | 東方證券研報指，25年6月，農夫山泉(09633)宣佈正式進軍香港市場。本次香港渠道拓展的進程快於市場此前預期。目前由建華集團擔任公司在香港市場的獨家代理。當前，建華集團在香港本地擁有3個超市品牌，並經營約1000個零售門市和銷售點。農夫與建華集團的合作將助力其更好地搶佔香港本土終端。該機構認爲良好的香港本土渠道拓展將助力公司更好地進軍香港市場。該機構認爲憑藉在產品與品牌力方面的優勢，長期視角下，農夫山泉在香港的市佔率有望逐步提升、在收入端貢獻增量。此次香港市場的拓展增強了其國際化能力的置信度，若後續東方樹葉無糖茶大單品等衆多明星產品能打開海外市場，將提高市場對其遠期的營收空間預期。 考慮公司包裝水業務輿情後份額恢復速度慢於預期，下調收入、上調毛利率、下調費用率。該機構預測公司25-27年每股收益分別爲1.29、1.50、1.68元（原預測25年爲1.32元）。沿用FCFF估值法，得到公司權益價值爲4535億元，以港元兌人民幣匯率0.91計算，對應目標價44.25港元，維持買入評級。