1.2025年6月A股新開戶165萬戶，上半年A股累計新開1260萬戶。從月度對比來看，2025年1月A股新開戶總數爲157萬戶，2月的284萬戶實現了近翻倍增長，3月突破了300萬戶，4月因關稅摩擦市場震盪環比下降37.22%，5月受假期影響進一步回落，6月有所回升，環比增長5.84%。

　　2.數據顯示，今日南向資金淨買入50.36億港元。

　　3.央行公告稱，7月2日以固定利率、數量招標方式開展了985億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數據顯示，當日3653億元逆回購到期，據此計算，單日淨回籠2668億元。

　　4.美國參議院表決結果通過“大而美”稅收與支出法案，法案將送交衆議院。美國總統特朗普表示，有信心稅收法案能在衆議院獲得通過。

　　2.6月財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得50.4，高於5月2.1個百分點，與4月持平，重回臨界點以上。

　　3.央行公告稱，7月1日以固定利率、數量招標方式開展了1310億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數據顯示，當日4065億元逆回購到期，據此計算，單日淨回籠2755億元。

　　4.歐元區6月CPI初值同比升2%，預期升2%；環比升0.3%，預期升0.3%。歐元區6月核心CPI初值同比升2.4%，預期升2.4%；環比升0.3%。

　　股指期貨：週三股指橫盤震盪，至收盤，上證50指數漲0.18%，滬深300指數漲0.02%，中證500指數跌0.7%，中證1000指數跌1.01%，全市場成交額爲1.4萬億元。

　　開盤後市場保持震盪，大盤指數表現明顯強於小盤指數，滬深300和上證50指數大部分時間紅盤整理，尾盤跌幅略有收窄。兩市個股跌多漲少，3284家個股下跌。水產品、海洋經濟領漲；BC電池、HJT電池、鈣鈦礦電池等光伏新能源板塊走強；鋼鐵、煤炭、建材等也有表現。銅纜高速連接、半導體、軍工信息化等跌幅居前。

　　股指期貨漲跌互現，至收盤，主力合約IH2509漲0.16%，IF2509漲0.12%，IC2509跌0.24%，IM2509跌0.28%。各品種貼水全線收窄。IF和IH成交增加1.1%和16%，IC和IM成交分別下降4.7%和8.9%；IM、IC和IH持倉分別下降2.7%、0.9%和0.8%，IF持倉增加0.3%。

　　市場表現平淡，板塊輪動加快。早盤海洋經濟領漲市場，衝高後略有回落；鋼鐵、水泥等基建板塊午後走強；光伏設備也有表現；銀行也保持在漲幅前列，多個板塊輪動並未形成合力，相反前期活躍的軍貿、穩定幣、CPO等板塊跌幅居前，使市場人氣受到一定打擊。個股跌多漲少，成交略有萎縮，市場又現震盪。由於海外市場出現震盪，關稅問題再度有所變化，A股短期震盪後將等待消息面的明朗。

　　金融期權：今日A股市場個股層面跌多漲少，全市場成交額不足1.5萬億元。寬基指數方面，大市值類指數相對較強。期權方面，多少期權標的漲勢放緩，期權成交量進一步回落，品種上看，500ETF期權成交量相對活躍。隱波方面，多數期權隱波中樞繼續回落。

　　我們從六月中旬開始提示了在標的實際波動與期權隱波呈現雙低環境下，賣權策略風險收益比有限。上週，標的A股市場三連陽帶動市場情緒回暖，期權隱波反彈且與標的走勢呈現正相關。儘管近期隱波溢價重新走闊，但預計在市場看漲情緒消退前，期權隱波將維持高彈性，賣權頭寸建倉仍需謹慎。

　　國債期貨：週三國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.40%，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.03%。現券方面，銀行間主要期限國債收益率普降，活躍券波動仍多在1bp以內。

　　今日央行逆回購淨回籠2668億元短期流動性，市場資金面整體趨松。銀存間主要期限質押回購加權平均利率全線回落，其中隔夜、7天期資金價格分別下行至1.36%、1.50%附近。“長錢”方面，國有和主要股份制銀行一年期同業存單最新成交在1.6%附近，較昨日也下行約2bp。

　　市場資金面繼續轉松，債市情緒偏暖，今日期債盤面收盤普漲。

　　受昨日中央財經委員會第六次會議強調“縱深推進全國統一大市場建設，依法依規治理企業低價無序競爭，推動落後產能有序退出”相關消息影響，今日商品市場表現偏強。我們傾向於認爲，若後續供給側有所發力，對提振價格指標將有較爲積極的作用。但若無相應需求端政策配套出臺，產能退出可能反而需要貨幣政策的進一步加碼配合。

　　綜合來看，基本面弱穩狀態下，債市走勢難言反轉，但短期內總量貨幣政策加碼必要性同樣不高，國債收益率大幅下行也缺少驅動。操作上，建議投資者保持中性偏多思路，盤面漲幅較大時，也需留意階段性止盈的節奏。

　　交易策略：股指期貨，震盪運行；國債期貨，中性偏多思路爲主