A股上半年正式收官，滬指上半年上漲2.76%。

今年上半年，A股市場整體以震盪行情爲主，其中銀行板塊獲得各路資金青睞，漲幅較爲亮眼，上半年大漲14.5%，指數創歷史新高。

截至6月30日，42家A股上市銀行中有41家上半年股價漲幅爲正，浦發銀行、青島銀行漲幅超過30%，10家銀行漲幅在20%以上。

6月30日，A股上市銀行總市值達14.56萬億元，較年初增長2.20萬億元，其中工商銀行、農業銀行、建設銀行總市值分別爲2.54萬億元、2.03萬億元、1.94萬億元，居A股市場前三。

值得一提的是，截至6月30日，A股上市銀行中已有超過一半的銀行完成年末分紅。7月份，分紅總額較大的工商銀行、農業銀行、招商銀行的“紅包”也將陸續到賬。

在業內人士看來，站在當前視角，銀行板塊行情仍具持續性，主要基於股息率的相對優勢、業績及分紅的確定性。

25家銀行分紅3036億，股息率仍具吸引力

6月27日，浙商銀行、滬農商行、渝農商行分紅落地，三家銀行合計派發A股現金分紅61.97億元，此前，滬農商行、渝農商行2024年度中期分紅分別於2024年9月、2025年1月實施。

至此，42家A股上市銀行中已有25家銀行分紅落地，佔比超過一半。Wind數據顯示，25家銀行2024年度現金分紅總額合計達到3036.42億元，較2023年度增加42.43億元。

儘管上市銀行分紅行程已過半，但分紅金額最高的幾家上市銀行仍在持續推進。6月27日，工商銀行、農業銀行舉行2024年度股東大會，通過了2024年度利潤分配方案。

公告顯示，工商銀行、農業銀行將分別向普通股股東派發末期現金股息586.64億元、439.23億元。加上已派發的中期股息，兩家國有大行2024年度現金分紅金額合計達到1944.34億元，佔A股上市銀行2024年度分紅總額的30%。

招商銀行2024年度分紅爲504.40億元，是9家A股上市股份行中分紅金額最高的一家，分紅比例達到35.32%。根據公告，該行H股分紅將於7月30日左右到賬，按照以往慣例，A股分紅也將於7月中上旬到賬。

此外，招商銀行2025年度中期利潤分配計劃議案也獲該行年度股東大會通過。根據議案，該行2025年度中期利潤分紅金額佔2025年半年度歸屬於該行普通股股東淨利潤的比例爲35%，分紅時間爲2026年1月至2月之間。

銀行股由於其低估值、高分紅的特點，股息率已具備一定吸引力。Wind顯示，截至6月30日，42家A股上市銀行中有37家銀行股息率在3%以上，華夏銀行股息率最高，爲5.12%。國有大行中，農業銀行股息率達到4.11%，在國有大行中位列第一。

國盛證券發佈的最新研報顯示。當前國有大行的加權平均股息率爲4.07%，對比10年期國債到期收益率的利差爲2.42%，仍處於近十年49.10%的分位數，利差優勢仍較爲明顯。而從板塊內部來看，仍有部分業績增速較高的城商行股息率在4.5%以上。

在此背景下，上半年各路資金開始大舉買入銀行股。以保險資金爲例，上半年新華保險舉牌了杭州銀行，平安集團陸續舉牌並持續增持建行、農行、工行、招行和郵儲銀行H股，瑞衆人壽增持中信銀行H股等。

上述國盛證券研報還顯示，2025年以來南向資金持續增配港股銀行，截至6月27日，南向資金年內淨流入港股規模已接近6800億元，其中港股銀行淨流入規模達1462億元，成爲南向資金核心增配方向。

城農商行股價二季度表現突出，回調是否值得上車？

今年上半年，銀行股無疑是A股市場中的“頂流”。

截至6月30日，42家A股上市銀行中有41家上半年股價漲幅爲正，浦發銀行上半年漲幅達到34.89%，位列第一，青島銀行緊隨其後，漲幅爲33.87%。包括這兩家銀行在內，上半年漲幅在20%以上的銀行數量達到10家。

從季度表現來看，二季度區域型銀行表現要優於國有大行和大部分股份行。

Wind數據顯示，截至6月30日，二季度股價漲幅最高的是浦發銀行，累計漲幅達到33.07%，江蘇銀行位列其後，漲幅爲25.68%。漲幅在15%以上的銀行共有14家，其中股份行4家、城商行5家、農商行5家，區域性銀行佔比超過七成。

招商證券研報分析認爲，整體來看，前期估值被壓制較多的股份行和優質區域的城農商行領漲，而國有行在業績承壓和注資攤薄股息率等因素影響下，二季度估值有一些回調。

不過，臨近上半年收官，一路高歌猛進的銀行股也迎來集體回調。

6月27日，申萬銀行指數當日跌幅接近3%，前期股價漲幅較高的個股如杭州銀行、青島銀行、重慶銀行跌幅均超過4%。6月30日，銀行板塊延續調整，但板塊內部出現分化，大部分銀行延續跌勢，但浦發銀行、工商銀行、建設銀行等個股午後逐漸走高，截至收盤，浦發銀行漲幅達2.44%，盤中接近歷史新高。

對於後續銀行股的走勢，多家投資機構持樂觀態度。

上述招商證券研報顯示，長期來看，上市銀行板塊ROE、業績增速和分紅率高於全市場，而估值低於全市場，事前低估值意味着事後的高回報。而且隨着未來公募基金評價體制更加註重長期業績和實際賺錢效應，預計高夏普和高長期年化回報的銀行板塊會受益於機構風格再配置，利好銀行板塊折價收斂和估值修復。所以當前階段，看好銀行板塊短中長期的絕對收益和相對收益。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍向時代週報記者表示，銀行股由於其低估值高股息的特性，再加上銀行業績增長穩定，受到很多大資金的歡迎。今年上半年A股市場整體呈現震盪爲主的結構性行情，在此背景下部分保守資金會增配高股息板塊，當前時間點，銀行股仍具備一定配置價值。

楊德龍預計，下半年市場機會將呈現“啞鈴型”結構：一端是以機器人爲代表的科技股、成長股表現突出；另一端則是估值較低、分紅率較高的優質白馬股，將受到追求穩定回報的投資者青睞。