文 | 李典 徐梓童

錦波生物引入養生堂戰略投資，老鋪黃金加密上海佈局——美護商社行業週報

報告要點：

市場表現

本週（2025.06.23-2025.06.27），商貿零售/社會服務/美容護理分別+4.56%/+4.61%/+1.04%，在31個一級行業中排名第9/8/24，同期上證綜指+1.91%，深證成指+3.73%，滬深300+1.95%。

細分子板塊來看，本週商貿零售/社會服務/美容護理各大二級子板塊普漲。教育/專業連鎖/貿易漲幅居前，分別+7.47%/+7.42%/+5.2%。

本週行業重點事件及資訊

（1）美護：國家藥監局發佈關於《已使用化妝品原料目錄》管理有關事項的公告，將兩個安全監測期已滿3年的化妝品新原料納入《已使用化妝品原料目錄》，同時建立原料目錄動態更新機制。錦波生物與養生堂及其子公司簽署協議，通過股份認購及轉讓向後者募資34億元。鉅子生物重組膠原蛋白凍幹纖維申請類型由藥械組合變更爲醫療器械（聯合審批）；可復美正式入駐馬來西亞屈臣氏，成爲首個入駐當地屈臣氏的中國功效性護膚品牌。上海家化618大促期間電商渠道GMV增長近30%。珀萊雅發佈618戰報，主品牌珀萊雅位列天貓美妝618全週期TOP1，抖音618好物節美容護膚品牌榜第二。彩棠位列天貓國貨彩妝行業店鋪第一，GMV同比增長10%+；抖音GMV同比增長30%+。洗護品牌OR全渠道同比增長148%+創新高。悅芙媞抖音/京東/拼多多渠道GMV分別同比增長23.5%/69%/23%。綻妍生物申請在新三板掛牌，擬進入股轉系統基礎層，保薦機構爲中金公司。穎通控股成功在香港交易所掛牌上市。植物醫生主板IPO申請獲受理，保薦機構爲中信證券股份有限公司，擬募集資金約9.98億元。美麗田園主要股東中信產業投資基金管理有限公司CPE協議擬出售全部21.77%股權，引入外資長線醫療基金、科技創新基金、國際對沖基金等機構。

（2）出行鏈：2025年第25周（06月16日至06月22日），全國民航執行客運航班量近10.6萬架次，日均航班量15145架次。環比上週上升3.9%，同比2024年上升1%，同比2019年上升6.4%，航班執飛率爲84.4%。

（3）IP衍生品：布魯可積木人發佈了假面騎士羣星版第4彈。卡遊發售《名偵探柯南：獨眼的殘像》主題周邊。

（4）零售：週六福珠寶在港交所上市。老鋪黃金上海國金中心店開業。

投資建議

維持行業“推薦”評級，重點關注美護、IP衍生品、黃金珠寶等新消費板塊。標的方面推薦：上美股份、鉅子生物、丸美生物、潤本股份、珀萊雅、潮宏基、布魯可、福瑞達等。