火了半年的醫藥股，在6月迎來新話題——止盈。
《財經》不完全統計，至少30多家A股醫療企業，在過去一個月內發佈了減持公告。
其中，邁瑞醫療股東擬減持總額或超10億元；恆瑞醫藥董事、副總裁擬減持不超47.67萬股；年內暴漲超200%的科興製藥，控股股東及一致行動人正持續減持，擬減持不超過599萬股。
2025年上半年，醫藥幾乎是A股漲幅最大的行業。萬得六大產業指數中，醫藥大類指數以26.75%的漲幅獨佔鰲頭，比排名第二的科技大類指數，高出近10個百分點。
伴隨大漲，醫藥上市公司股東、高管在不斷高位變現。《財經》統計發現，截至6月30日，上半年至少有128只醫藥股發佈了減持公告。其中，龍頭企業華大智造出現股東集體減持，科興製藥大股東減持。
這些醫藥股的高管和股東們，哪些是單純“落袋爲安”，哪些則更有可能引發警惕？
邁瑞醫療老股東，要套現10億元
6月的最後一天，邁瑞醫療盤前公告一則大額減持：老股東Ever Union（H.K.）Limited計劃在未來三個月內減持公司股份不超過500萬股，約佔公司目前總股本的0.41%。按照邁瑞醫療當日收盤價224.75計算，總額超10億元。
Ever Union持有邁瑞醫療股份5148.2萬股，約佔公司目前總股本的4.25%，系邁瑞醫療首次公開發行A股股份前的特定股東。邁瑞醫療於2018年在A股上市，也就是說，該股東持股已超16年。
2024年8月，Ever Unio曾在邁瑞醫療股價處於低位於作出不減持承諾，“自2024年8月30日起6個月內不通過二級市場集中競價、大宗交易或協議轉讓的方式減持其所持有的公司股份。”與Ever Unio同期作出不減持承諾的，還有控股股東及員工持股平臺。
此後，邁瑞醫療股價在一個月內漲了近60%。如今，承諾期已過，邁瑞醫療股價基本回落至2024年8月水平，Ever Unio決定減持，原因爲自身資金需求。消息公開後，當日邁瑞醫療股價微跌0.83%。
2025年一季度，邁瑞醫療出現六年來首次營收、利潤“雙降”，營收同比下降12.12%；歸母淨利潤同比下降16.81%。主要原因是醫療行業整頓、公立醫院醫療設備招標採購放緩，以及2024年上半年啓動的大規模醫療設備更新，讓一批有采購意願的醫院選擇暫停招標，等待新政落地。
但是，邁瑞醫療曾在此前的業績說明會上表示，國內業務拐點預計三季度顯現；海外市場雖增速放緩，但兩年複合增長率仍保持15%。
有二級市場醫藥投資分析人士表示，對邁瑞醫療業績未來複蘇並不懷疑，只是公司正處於發展流水型業務和數字化轉型的關鍵時期，希望看到管理層和股東釋放更多信心。
同爲醫械龍頭的聯影醫療，在2025年3月底也遇到過股東減持情況。上海中科道富投資合夥企業（有限合夥）和上海北元投資合夥企業（有限合夥）作爲一致行動人，通過詢價轉讓方式減持了公司股份，共計套現31.6億元。彼時，兩股東的轉讓價爲108.66元/股，當前股價爲127.74元/股。
一般一級市場投資基金的管理期爲5年—10年，到期兌現贖回，是一種相對剛性的要求。禮來亞洲基金一位投資負責人在談及一家中國創新藥企時也表示，每逢基金到期需要退出，他和同事們都會深感遺憾，並在下一期基金趕緊“續上”。
“個別股東減持，並不必然意味着不再看好這家公司，也可能是投資週期和投資紀律的要求。”一位一級市場醫藥投資人士對《財經》分析，“止盈”與“止損”一樣，都是投資者的重要品質。相比2018年邁瑞醫療初上市時的價格48.8元/股，現在Ever Unio已經賺了四倍多。
截至發稿，邁瑞醫療未就是否有更多股東有意減持回覆《財經》的問詢。
哪些公司實控人、大股東正減持？
“相對一般的股東，公司控股股東、管理層，特別是實控人的增持或減持，會更具指向性。”前述二級市場醫藥投資分析人士告訴《財經》。
據《財經》不完全統計，2025年上半年，至少11家醫藥上市公司公告了控股股東或實控人減持信息，包括市值超百億元的醫藥商業化和科技轉化平臺百洋醫藥，連鎖藥房老百姓、大參林（維權），以及科興製藥等。
公告高管減持的企業有近30家，包括製藥龍頭恆瑞醫藥。
6月15日，恆瑞醫藥公告稱，董事、高級副總裁孫杰平擬減持不超過47.67萬股，佔其本人所持公司股份的25%。按照6月13日收盤53.89元/股計算，本次減持金額或超過2500萬元。
相對恆瑞醫藥3000多億元的市值，孫杰平的減持額度微小，值得關注的是他的身份。會計專業的他1998年加入恆瑞醫藥，曾任財務總監、副總經理等職，在公司任職27年被認爲對財務狀況與戰略規劃有着很深的瞭解。
同樣有財務相關負責人減持的醫藥股，還有創新醫療總裁代財務總監、九典制藥財務總監、哈三聯財務總監等。
科創板未盈利藥企迪哲醫藥，則在半年時間內陸續有八位高管減持，包括首席商務官、副總經理等。
2025年上半年，出現三次及以上高管、股東減持的醫藥上市公司，則有至少23家。包括體外診斷（IVD）龍頭華大智造、近一個月大漲超50%的神州細胞等。其中三隻個股減持幅度累計已超5%，包括金凱生科、山外山和麥克奧迪。