文章來源：金融界
歐元兌日元匯率持續攀升，逼近一年來的高點水平。日元的持續疲軟為這一貨幣對提供了上漲動力。美元指數在多重因素影響下大幅下跌，創下1973年以來同期最大跌幅。非美貨幣普遍走強，其中歐元表現尤為突出。2025年上半年，歐元兌美元累計漲幅達到13.86%，顯示出強勁的上漲勢頭。
日元走弱推動匯率反彈
日元對主要貨幣的疲軟態勢成為推動歐元兌日元上漲的關鍵因素。美元兌日元匯率已突破160關口，刷新1986年12月以來的最低紀錄。日本央行維持寬鬆的貨幣政策立場，基準利率保持在0至0.1%的區間。央行表示預計目前寬鬆的金融環境將繼續，若價格趨勢上升纔會調整貨幣寬鬆程度。
日美貨幣政策的顯著差異是推動日元持續貶值的根本原因。聯儲局官員在近期講話中透露出對降息的謹慎態度，導致市場對聯儲局降息預期出現推遲。日本央行6月會議公布的減少購買國債計劃不及市場預期，日本暫時維持寬鬆貨幣環境。投資者預期日美利差仍將持續，導致拋售日元買入美元的操作增多。
加息預期限制上行空間
儘管歐元兌日元匯率表現強勁，但未來上行空間可能受到加息預期的制約。市場對歐洲央行進一步降息的預期與對聯儲局「不急於降息」的預期形成對比。貨幣政策的分化可能在一定程度上限制歐元繼續走高的幅度。進入四季度後，隨着聯儲局開始下一次降息，而歐洲央行逐步接近其降息周期的終點，可能帶動歐元展開新一輪反彈。
日本當局對匯率波動的干預預期也為市場帶來不確定性。日本央行已對日元兌歐元進行匯率檢查，這通常表明當局已準備好干預外匯市場。歐元兌日元匯率曾一度達到175.43，創下自1999年歐元推出以來的新高。如果歐元兌日元匯率接近180的關口，日本當局很有可能會介入，通過出售歐元來進行干預匯率。投資者正密切關注日本央行的政策會議，屆時有關債券購買規模的變動以及是否提高利率的決策將在貨幣市場引發反響。
責任編輯：朱赫楠