【解剖大盤】

港股7月實現開門紅，全天高開震盪，如果不是因為幾大科技巨頭拖後退，漲幅應該更大，收盤漲0.62%。

當地時間7月1日，大而美法案驚險通過，據悉，有3位共和黨參議員「倒戈」，投票反對最終法案，在形成50：50平票情況下，副總統萬斯投下關鍵性一票救場，由於參議院對該法案有較大修改，因此修訂法案現在將返回衆議院，大概率在7月4日最後期限前會獲得通過，因為衆議院共和黨優勢明顯。簡單理解就是這個法案給富人減稅、窮人減少醫療、福利及「綠色補貼」等支出、提高債務上限、增加軍費。財政開支越來越大，市場並不感冒。馬斯克多次批評這一法案。他在社交媒體上最新的帖文中寫道：「這件事很容易激化升級。特別、特別容易。但我現在要剋制。」特朗普發出威脅稱，可能會讓政府效率部(DOGE)審查馬斯克麾下的企業。他甚至還表示，不排除會考慮將馬斯克驅逐出境。「特馬」從相愛到相殺，才短短一年時間，原因就是特朗普太善變，馬斯克親手組建的DOGE在被利用完了對付民主黨之後，馬斯克的使命也結束。而且削減開支的初衷也背離了，現在反而是加大了開支。馬斯克感覺被欺騙了，做企業的參與政治對馬斯克這種顯然不合適，但又不甘心，揚言組建美國黨，來改變現狀，但太難了。

銀行股又集體走強，港股這輪行情，之所以相當堅挺，銀行股絕對是中流砥柱。從全球都是普遍現象，2025年上半年，歐洲銀行股表現強勁，歐洲斯托克600銀行股指數上漲29%，為歐洲表現最好的板塊，其中，西班牙國家銀行超越瑞銀集團，成為歐洲大陸市值最高的銀行;法國興業銀行股價自年初以來飆升79%，德國商業銀行股價上漲一倍多。這表明，在差不多所有行業都艱難的情況下，銀行相對更穩健更滋潤。險資為何最喜歡買銀行，就是看中其低波動、高股息、低估值的三大特徵，還有一點，市場預計最快在今年7月迎來預定利率再次下調。銀行持續受益，保險資金成本也有望下降。重慶銀行(01963)大升逾7%、建設銀行(00939)漲近3%。

上一交易日板塊聚焦提到光伏反內卷火爆出圈，今天全網都在報道這事，據上海有色網報道，預計7月國內玻璃產量將下降至45GW左右。對此，亞瑪頓董祕劉芹回應記者稱，光伏玻璃行業減產的消息屬實。今天玻璃期貨主力合約大漲6%，相關概念股福萊特玻璃(06865)、信義光能(00968)、信義玻璃(00868)均漲幅超10%，另外多晶硅期貨主力合約觸及漲停，漲幅7%，協鑫科技(03800)漲9%，這些品種均提到過。

反內卷運動也延申到了鋼鐵行業，今天有關於「唐山7月4-15日燒結機限產30%」的傳聞，據調研了解，目前約半數鋼廠表示有收到通知，剩餘多數鋼廠也表示大概率確實有。重慶鋼鐵股份(01053)直接大升逾91%，鞍鋼股份(00347)升逾12%。

其它品種也紛紛跟進，如水泥建材類，中國建材(03323)、金隅集團(02009)、華新水泥(06655)、西部水泥(02233)均漲幅超7%，和基建相關的智通7月金股中國龍工(03339)也升逾6%。

這波反內卷背景是國內通縮持續惡化，特別是汽車行業內卷引發大規模輿論事件，影響基層穩定。方向是治理「無序競爭」和「落後產能有序退出」，和2015年供給側改革帶來的商品大牛市有本質的區別。最大的問題是有效需求不足，當然，也不妨礙短期對估值的進一步修復，但期望不要過高。

今天地產股也跟隨有所異動，上海樓市'半年報'：一二手房成交1311萬平方米，2022年以來同期最高。融創中國(01918)、越秀地產(00123)、萬科(02202)等均升逾4%，地產回暖有基本面的改善，也受到順周期品種走強的帶動，後面要進一步上漲需要看政策方面是否有新的刺激，畢竟現在全國的庫存都處於高位。

據新華社，7月1日，中央財經委員會第六次會議指出，推動海洋經濟高質量發展，要加強頂層設計，加大政策支持力度，鼓勵引導社會資本積極參與發展海洋經濟。這個利好在A股發酵很厲害，炒概念的偏多，港股這邊標的也不多，海上風電的金風科技(02208)前期漲幅過大，今天反而利好兌現，而中集集團(02039)因為涉及深海油氣開採設備類，相對更正宗，今天升逾5%。

澳門6月賭收極為強勁按年增長19%至211億澳門元，超出同業預測高出9%，接下來7月還有大牌明星演唱會的催化，如張學友60+巡迴演唱會7月4至6日舉行，「林憶蓮《迴響Resonance》2025巡迴演唱會澳門站」將於7月19日、20日、26日與27日在威尼斯人綜藝館舉行，陳奕迅FEARandDREAMS世界巡迴演唱會–澳門(最終站)將於8月1至3日及8月8日至10日，預計吸引不少遊客前往。新濠國際(00200)大升逾13%，美高梅中國(02282)大升逾5%，不過，這些品種均留下了跳空缺口，短期利好基本兌現，後續先等回補缺口再觀察。

人行：內地8月1日起以現金買黃金超10萬人幣將需上報。這個消息對黃金股並沒什麼影響，因為針對的是「現金」，堵住的是非法渠道來的資金，其它通過銀行轉賬支付的並不受影響。黃金類的山東黃金(01787)升逾5%，7月智通金股紫金礦業(02899)漲近3%。據華泰證券研報，最新港股調整名單將在9月8日生效，預計19只股份或於9月初被納入港股通，包括椰子水母企IFBH(06603)及周六福(06168)、雲知聲(09678)、曹操出行(02643)等，當然，這只是預測，大家可以參考一下。

【板塊聚焦】

7月2日電，歐洲天然氣價格上漲，交易員注意到該地區持續高溫使燃料需求增加。基準期貨周三一度上漲2.4%。繼6月最後一周價格下跌約五分之一之後，價格連續第二天上漲。

目前籠罩歐洲大部分地區的酷熱天氣預計將於下周緩解，但本月晚些時候高溫天氣可能捲土重來，這將在交易商努力為該地區儲存設施補貨之際，推高製冷需求。極端天氣已引發從西班牙到瑞士阿爾卑斯山脈的紅色預警，並迫使法國部分核電站限制發電。

主要品種:天倫燃氣(01600)、中國燃氣(00384)、崑崙能源(00135)、新奧能源(02688)。

【個股掘金】

贛鋒鋰業(01772)：碳酸鋰市場需求相比以往有所提升 加速全球化佈局

公司在互動平台上表示，目前的鋰價已處於近年來較低的位置，鋰市場也已經表現出一定的底部特徵。2026年-2027年鋰市場能否反轉取決於供給收縮強度與市場需求爆發節奏。目前整體碳酸鋰市場需求相比以往有所提升，公司通過低成本項目放量與技術降本實現產能的增加。隨着公司自有資源投產放量，成本存在進一步下降空間。

點評：鋰價確實低迷了很長時間，當前正從底部開始攀升。公司Q1受存貨減值和投資收益影響扣非虧損，25年出貨維持30%增長。加速全球化佈局，公司擁有阿根廷鹽湖鋰資源、澳大利亞、馬裏、愛爾蘭等地的鋰輝石資源，以及墨西哥的鋰黏土等資源，合計權益資源量4808萬噸LCE(碳酸鋰當量)，僅次於SQM，排在世界第二。積極完善產業鏈佈局。2025年上半年，公司宣佈鋰電項目投資超260億元，涵蓋呼和浩特20GWh、襄陽5GWh及敕勒川10GWh鋰電池項目，規劃總產能近70GWh。Mariana於25Q1投產，Goulamina將於Q3貢獻增量，25年礦端自供率進一步提升。1)非洲馬裏Goulamina鋰輝石項目已於24年12月投產，將於25年中運抵國內。2)阿根廷Cauchari-Olaroz項目25年產量目標3-3.5萬噸，長期運營成本約6543美元/噸。3)阿根廷Mariana項目一期2萬噸氯化鋰，已於25年2月正式投產爬坡，預計下半年起穩定供應。公司已形成固態電池全鏈路佈局，公司同步推進硅基與鋰金屬負極雙路線，其中400Wh/kg電池循環壽命突破800次並完成工程驗證;首款500Wh/kg級10Ah產品實現小批量量產。25年鋰電池出貨將大幅增長，貢獻利潤增量。公司自有資源產量有望進一步增長，盈利有望一定程度按月改善。