正文報告導讀：2025年1-4月全社會用電量增幅較弱導致火電需求下降4.1%，我們認為這可能是中期對於煤炭需求端壓力最大的時刻，煤炭的需求底部已現。投資建議：○從全社會用電量的結構變化看用電核心產業變遷，經濟對於電力的影響在快速削弱。過去二十年來，二產用電（主要是製造業）是拉動電力需求增長的核心，由於製造業與經濟的強相關性，也造成了市場對於經濟與電力需求強相關的固有概念。但我們觀察到電力消費...
網頁鏈接正文報告導讀：2025年1-4月全社會用電量增幅較弱導致火電需求下降4.1%，我們認為這可能是中期對於煤炭需求端壓力最大的時刻，煤炭的需求底部已現。投資建議：○從全社會用電量的結構變化看用電核心產業變遷，經濟對於電力的影響在快速削弱。過去二十年來，二產用電（主要是製造業）是拉動電力需求增長的核心，由於製造業與經濟的強相關性，也造成了市場對於經濟與電力需求強相關的固有概念。但我們觀察到電力消費...
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