智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，工商儲作為靈活性資源在電力市場的作用日益凸顯，歐美成熟的電力市場為其提供了暢通的盈利模式。當前歐洲工商儲裝機遠低於戶儲，但隨着產業鏈價格下行、針對性政策支持及動態電價普及，其經濟性拐點已到來，行業有望迎來需求爆發。國內企業推出的一體化方案憑藉高能量密度、快速部署和強安全性等優勢，將充分受益於這一趨勢。

招商證券主要觀點如下：

工商儲作為靈活性資源在電力市場的作用日益凸顯，歐美成熟的電力市場為其提供了暢通的盈利模式

過去由於工商業電價較居民更低，造成工商儲經濟性要求更高，當前在歐洲裝機遠低於戶儲。但得益於產業鏈價格下行、針對性政策支持及動態電價的普及，工商儲的經濟性拐點已經到來，行業有望迎來需求爆發。針對工商儲應用場景對安全、防護及經濟的嚴苛要求，國內主要企業均已推出的能量密度更高、部署更快、成本更低、安全性更強的一體化方案，有望充分受益於市場需求的增長。

歐美工商儲的盈利模式已基本暢通

與戶儲類似，工商儲系統在當前的電力系統中，除了作為光伏配套、電力保供外。其作為靈活性資源在能量、容量以及輔助服務市場的作用已經越來越重要。在歐美地區，成熟的電力市場為工商業儲能提供了足夠收入來源，盈利模式已基本暢通。

歐洲工商儲有望迎來爆發

在歐洲電力市場中，工商業電價較居民電價更低，因此與戶儲相比，工商儲安裝的經濟性要求則更高。截至2024年底，歐洲戶儲累計裝機33GWh;而工商儲僅1.6GWh。近年來，隨着儲能產業鏈價格的大幅下行以及歐洲各國針對性的支持政策，安裝工商儲的經濟性拐點已基本到來。除此之外，歐洲地區全面動態電價，對於用電量大、電費支出高的工商業用戶而言，簽署動態電價並配套工商儲的動力充足。根據BNEF預測，2025年，歐洲工商儲新增裝機達到1.3GWh，按年大幅提升87%。

國內企業具有競爭優勢

工商業儲能主要應用於工廠、醫院等人員資產密集場所，對安全與經濟性要求極高。設備常部署戶外，需抵禦風雨沙石侵襲，防護要求嚴苛。一體化方案將核心系統高度集成於單櫃，提升能量密度，實現模塊化快速部署，顯著降低佔地與安裝調試成本;大幅降低拉弧風險，有效提升安全性。目前，國內企業均已發布相關成熟產品，具有顯著競爭優勢，有望充分受益。

風險提示：行業政策變動，貿易壁壘加劇，行業競爭加劇等。

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