專題：2025基金年中大盤點：最高漲超88% 超120只基金清盤

　　2025年上半年，A股市場呈現出鮮明的結構性行情，股票型基金業績榜單成爲這一趨勢的生動註腳。Wind數據顯示，截至二季度末，在漲幅前十的股票型基金中，醫藥生物主題基金佔據多數席位。

　　數據來源：Wind 截止至20250630

　　其中，華安醫藥生物A以66.44%的漲幅位居榜首，嘉實互融精選A、平安醫藥精選A分別以60.26%和58.80%的漲幅位列第二、第三。中銀大健康A、富國醫藥創新A的漲幅也分別達到57.11%、55.84%。

　　被動指數產品方面，匯添富、銀華、萬家等機構旗下的4只港股通創新藥ETF同步躋身前十，平均漲幅達57.2%，成爲上半年被動投資領域最大亮點。

　　相比之下，跌幅榜前列則被煤炭、光伏等傳統及部分新能源主題基金佔據。

　　數據來源：Wind 截止至20250630

　　建信中國製造2025A以14.68%的跌幅位列跌幅第一，華夏優勢精選、長城量化精選A跌幅均超12%。規模較大的國泰中證煤炭ETF（規模40.49億）和富國中證煤炭A（規模15.33億）分別下跌12.28%、11.51%。此外，光伏產業相關基金如匯添富中證光伏產業指數增強A、平安中證光伏產業ETF、浦銀安盛中證光伏產業ETF等，跌幅均超11%，反映該板塊面臨較大的調整壓力。

　　從規模來看，漲幅前十的基金多爲“小而美”型，主動管理型基金規模普遍較小。其中，華安0.27億、平安2.16億，嘉實相對較大爲10.80億。港股通創新藥ETF規模差異較大，其中，匯添富19.89億、富國恒生17.80億規模較大，而萬家1.45億、景順長城1.77億規模較小。整體而言，規模較小的基金在捕捉這輪快速、集中的醫藥行情時，或更具靈活性優勢。

　　綜合來看，醫藥生物行業在經歷長期調整後，估值吸引力顯著提升。全球及國內生物科技領域投融資回暖，疊加醫藥行業多項支持政策預期增強，以及部分龍頭企業研發管線取得突破性進展，多重利好因素共同推動板塊強勢反彈。港股創新藥憑藉估值優勢和前沿佈局，展現出更高的彈性。

　　煤炭行業方面，前期高景氣度之後，行業面臨供需格局邊際轉弱的壓力。經濟結構轉型導致長期需求預期承壓，同時新能源替代加速，疊加短期煤價回落，這些因素共同促使煤炭板塊估值下行。

　　光伏行業競爭格局加劇，產能過剩的擔憂持續存在。儘管長期發展前景廣闊，但短期內盈利能力及產業鏈價格均面臨下行壓力，導致相關股票及基金表現低迷。

　　展望2025年下半年，銀河證券認爲，A股市場有望呈現出震盪向上的行情特徵。在權益類公募基金擴容、中長期資金入市以及政策工具的護航下，A股資金面或將延續穩中向好態勢。當前A股估值處於歷史中等水平，相較於海外成熟市場仍處於偏低位置。從風險溢價和股息率的角度來看，A股市場投資性價比相對較高。

　　然而，極致的分化在下半年可能面臨再平衡的壓力。醫藥生物的估值修復動能是否減弱？深度調整的光伏、AI等領域會否迎來技術性反彈或基本面邊際改善？煤炭能否企穩？市場始終處於動態變化之中。對於投資者而言，在佈局股票型基金時，更需深入分析宏觀經濟脈絡、產業政策動向及細分行業的景氣度拐點，才能在波動的市場中捕捉確定性機會。

　　風險提示：歷史數據僅供參考，我國基金運作時間較短，基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金業績不構成基金業績表現的保證。基金有風險，投資需謹慎。 

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責任編輯：公司觀察