（轉自：預見能源）
作者 | 柯陽明
編輯 | 楊銳
排版校對 | 甘惠淇
6月23日，深交所正式受理杭州高特電子設備股份有限公司（以下簡稱「高特電子」）創業板IPO申請，保薦機構為中信證券。這家深耕27年的技術「老兵」，終於在國家「雙碳」戰略的東風下迎來資本化突破。
資料顯示，高特電子成立於1998年，自成立以來始終聚焦於電池監測和電池管理領域，從鉛酸電池監測起步到鋰電池管理系統，目前已成為國內儲能BMS（電池管理系統）龍頭企業，其儲能BMS相關產品主要應用於工商業儲能、戶用儲能以及電源側和電網側大型高壓儲能電站等領域。
此外，其產品還應用於數據中心、通信基站、軌道交通等領域的後備電源BMS，以及新能源汽車、電動船舶等領域的動力電池BMS。數據顯示，2021年-2023年高特電子已經連續三年位居國內BMS第三方出貨排名榜首。
若成功上市，高特電子將成為A股首家純正儲能BMS企業，填補該細分領域資本化空白。
據中國電力企業聯合會統計，截至2024年末，高特電子已躋身國內電化學儲能電站BMS廠商裝機量前五強。其客戶名單涵蓋億緯鋰能、海辰儲能、國家電網等頭部企業，僅光伏巨頭阿特斯一家在2024年就貢獻了21.61%的營收。
更值得關注的是，由於下游需求爆發，高特電子2023-2024年產能利用率持續超過100%，標準產量年均複合增長率高達71.91%，生產線長期處於超負荷運轉狀態。
據悉，高特電子本次計劃募資8.5億元，其中6億元將用於建設儲能電池管理系統智能製造中心，2.5億元補充流動資金。據悉，該製造中心是對高特電子現有主營產品的產能規模擴建，2022年-2024年，高特電子主要產品的產能利用率分別高達81.25%、112.09%、100.06%，因此擴建產能中心對高特電子當前來說是十分迫切的。
此外，據顯示，高特電子的最新估值已達到43.27億元，而在四年前其估值僅為4億元，短短几年的時間估值翻了10倍，足以證明其發展的潛力。
值得一提的是，高特電子有如此成就離不開創始人徐劍虹敏銳的市場嗅覺以及對技術的努力專研。
時間回到1998年，那時中國電力等基礎設施正在飛速擴張，而作為後備電源核心部件的鉛酸蓄電池，其穩定性以及安全性直接影響到整個系統的穩定性。但，那時鉛酸蓄電池的監測主要依賴於人工監測，並且效率以及精度也不夠。
因此，這位曾在杭州半導體器件廠工作十餘年的技術派嗅到了其中的需求，將目標定在鉛酸電池內阻高精度實時檢測這一方向，隨後就創立了高特電子。
之後，經過幾年的技術攻克，高特電子在2003年成功推出了國內首個鉛酸電池在線監測系統，填補了國內的空白。然而當時的鉛酸電池價格非常便宜，大部分客戶對於鉛酸電池的態度是——只換不修，而不是再買高特電子的技術來監測電池情況。
一時，高特電子並沒有得到想要的結果，但徐劍虹並未放棄在電池領域的發展。幾年後，鋰電池開始席捲全球，從消費電子的大爆發再到新能源汽車的巨大需求，一時間鋰電池成為了市場的主流。而鋰電池不同於鉛酸電池，鋰電池因為其易燃易熱的特點，很容易引發事故，因此動力電池BMS的需求變得非常高。
於是在2010年，高特電子就果斷從鉛酸電池檢測拓展到動力電池BMS領域，憑藉着此前的電池監測技術的研究，成為了動力電池領域獨立第三方供應商。
可惜又由於國內動力電池的龍頭企業都選擇自研BMS產品，同時與自家電池相配套，而像高特電子這種第三方供應商在之中只能夾縫生存。
然而，近年來，光伏、風電等新能源裝機的不斷增加，新能源發電在我國發電當中佔比很大一部分，但風電、光伏等新能源發電本身就有着間歇性以及波動性的特點，再加上當前新能源發電消納已經是一大難題，對於解決這一問題，市場上給出來的答案就是——儲能。
2021年國家發改委發布《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》後，新型儲能裝機量呈現幾何級增長。作為儲能系統的「神經中樞」，BMS市場需求隨之激增。
而高特電子早在2020年左右直接將公司中心從動力電池BMS領域轉到儲能BMS領域，直至此次IPO受理，代表了高特電子幾度轉變下終於在市場上找到了合適的位置。
財務數據顯示，高特電子營業收入從2022年的3.46億元躍升至2024年的9.19億元，三年複合增長率達63.31%；淨利潤從0.54億元增長至0.98億元。這一增長既得益於「雙碳」政策下電源側、電網側儲能裝機量激增的行業紅利，更源於高特電子27年技術沉澱形成的核心競爭力——尤其在電芯數據採集精度和雙向主動均衡技術領域，其誤差率控制在0.5%以內，達到行業頂尖水平。
不過，亮眼業績背後暗藏財務結構性壓力。報告期內高特電子應收賬款佔比較高，2024年賬面價值達5.06億元，佔當年營收55.1%，折射出BMS廠商面對下游系統集成商時的議價弱勢。這種資金佔用直接導致現金流承壓——2022-2023年經營活動現金流淨額連續為負，分別流出0.90億元和1.16億元，儘管2024年轉正至994.5萬元，但回款周期延長仍制約着擴張步伐。
面對行業新挑戰，高科電子也正全力開闢第二增長曲線。隨着系統集成商紛紛自研BMS，傳統硬件業務毛利率相比之前也有所下滑，高特電子於2021年啓動「BMS+數據服務」轉型，其開發的一體化集控單元已接入超2500個微網站點，初步具備參與虛擬電廠交易能力。
據悉，新業務收入已從2023年的585萬元猛增至2024年的2993萬元，增速超5倍，但相較9億主營業務規模，3.3%的佔比仍顯單薄。能否將海量電池數據轉化為能源運營服務優勢，成為突破增長天花板的關鍵。
最後，此次IPO恰逢資本市場對硬科技企業估值邏輯重塑的關鍵期。對此，有分析師指出：「BMS行業集中度加速提升，全棧技術能力者將主導市場。高特電子的專利儲備與標準話語權，是其維持溢價的根基。」但亦有投資人擔憂，當行業價格戰加劇，高特電子能否守住當前的技術溢價優勢。