投資者向路透社透露，雀巢近期宣佈董事長保羅・薄凱（Paul Bulcke）將卸任，此前投資者對這家食品集團的股價、前首席執行官馬克・施奈德（Mark Schneider）的任期，以及對其公司治理模式過時的擔憂不斷加劇。

　　四位雀巢投資者表示，由於對雀巢在疫情後的復甦存在疑慮，70 歲的薄凱獲得的支持率正逐漸下降。2023 年，這家全球最大的包裝食品製造商爲抵消原材料成本上漲而提價，導致銷量下滑。

　　他們還表示，投資者對薄凱在那段艱難時期對比施奈德的偏袒，以及雀巢讓前首席執行官擔任董事長的做法感到不滿。施奈德最終於去年 8 月被解職，由雀巢資深高管勞倫特・弗萊克斯（Laurent Freixe）接任。

　　這家生產雀巢速溶咖啡和奇巧巧克力棒的公司在 6 月 18 日表示，2008 年至 2016 年擔任首席執行官的薄凱將在 2026 年 4 月卸任董事長，由副董事長巴勃羅・伊斯拉（Pablo Isla）接任，後者曾是西班牙時尚零售商 Inditex 的董事長兼首席執行官。

　　“雀巢並未處於危機模式，但現在是做出改變的合適時機，” 德卡投資（Deka Investment）的可持續發展和公司治理主管英戈・斯派克（Ingo Speich）表示。德卡投資是雀巢前 30 大投資者之一，在 4 月 16 日舉行的今年年度股東大會上對薄凱投了反對票。

　　斯派克補充道：“我們非常支持獨立董事長，但薄凱在董事會任職超過十年後，已不再具備獨立性。雀巢過去太過封閉。”

　　薄凱未對此事置評。

　　他的離職將標誌着其近 50 年職業生涯的終結，在這段職業生涯中，他從營銷實習生一路晉升至公司最高層。

　　針對路透社就此事件的置評請求，雀巢發言人克里斯托夫・邁耶（Christoph Meier）表示，在弗萊克斯地位穩固、公司戰略方向明確且堅定之際，薄凱選擇不再尋求連任。

　　邁耶說：“這個時機確保了平穩過渡，爲新領導團隊提供了充足的時間和空間來適應工作。” 他還指出，公司在 6 月已審議了繼任計劃。

　　但分析師和投資者表示，薄凱離職的時機有些不尋常 —— 他剛連任一年就宣佈卸任，且比法定退休年齡提前了一年。

　　根據雀巢的規定，自 2017 年起擔任董事長的薄凱本應在 2027 年退休。

　　幾位前 30 大投資者向路透社透露，他們多年來一直對薄凱不滿，一些人曾在私下或股東會議上要求他離職。

　　其中一位不願具名的投資者表示：“很長一段時間以來，薄凱先生就該卸任了。”

　　薄凱獲得的股東支持率一直在下降。4 月，他以 84.8% 的股東支持率連任。雖然這一比例看似可觀，但遠低於瑞士公司董事長通常獲得的支持率。2017 年，他的支持率接近 96%。

　　這位投資者說：“這清楚地表明，許多投資者已不再認可他。他一開始就不應該擔任董事長 —— 我們不贊成首席執行官在沒有‘冷卻期’的情況下直接擔任董事長。”

　　新的開始

　　雀巢前兩位頗具影響力的董事長彼得・布拉貝克（Peter Brabeck）和赫爾穆特・毛歇爾（Helmut Maucher）也曾擔任首席執行官。

　　“由前首席執行官擔任的董事長可能會抵制變革，” 瑞士聖加侖大學的公司治理專家庫諾・謝德勒（Kuno Schedler）表示。

　　股東們還批評薄凱在 2022 年後雀巢業績不佳的情況下仍留任施奈德。

　　更讓投資者不安的是一些醜聞，例如雀巢在法國使用禁用方法淨化瓶裝水，以及在美國出現的供應鏈問題。然而，當施奈德最終被解僱時，這一消息令人震驚。

　　一位股東表示：“像雀巢這樣的‘避風港’公司絕不應該讓市場感到意外。這位前首席執行官在被解僱前不久還在與投資者進行路演。”

　　股東們還對集團的股價表現感到擔憂 ——2022 年至 2024 年間，雀巢股價下跌了 42%，而聯合利華和達能等競爭對手的股價分別上漲了 15% 和 19%。

　　投資者還擔心高負債會威脅到未來的股息支付。2024 年底，雀巢的淨債務與調整後息稅折舊攤銷前利潤的比率爲 2.9 倍，高於 2023 年底的 2.5 倍。

　　一位投資者表示：“股東們只想要一件事：回報。如果得不到回報，人們就會不滿。”

　　投資者和分析師表示，即將上任的董事長伊斯拉在 Zara 母公司 Inditex 展現出了強大的領導力，這讓人們對雀巢可能採用新的增長策略感到樂觀。

　　馮託貝爾銀行分析師讓 - 菲利普・貝爾奇（Jean-Philippe Bertschy）表示，伊斯拉的首要任務之一將是確定下一任首席執行官的人選。弗萊克斯現年 63 歲，因此人們對他能在首席執行官職位上任職多久提出了疑問。

　　其他任務還包括決定如何處理雀巢在法國化妝品巨頭歐萊雅約 400 億歐元（471.1 億美元）的股份，以及是否保留公司業績不佳的冷凍食品業務。

　　“雀巢需要更好的執行力，” 雀巢的投資者弗洛斯巴赫・馮・斯托奇資產管理公司的 portfolio 經理西蒙・耶格爾（Simon Jaeger）表示。“因此，讓新的血液加入董事長職位是件好事。”

　　“Inditex 是競爭極其激烈的行業中管理最好的公司之一。巴勃羅・伊斯拉在其中發揮了主導作用。而且因爲他已經瞭解雀巢，所以他是一個很好的人選。”

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責任編輯：郭明煜