（轉自：EB金工）

因子表現跟蹤

大類因子表現來看，本週（2025.06.30-2025.07.04，下同）BP因子和盈利因子獲得正收益（0.30%和0.27%）；非線性市值因子和規模因子取得明顯負收益（-0.31%和-0.29%），市場小市值風格明顯。

單因子表現來看，滬深300股票池中，本週表現較好的因子有市盈率TTM倒數(0.70%)、市銷率TTM倒數(0.59%)、5分鐘收益率偏度(0.57%),表現較差的因子有6日成交金額的移動平均值(-1.24%)、5日平均換手率(-1.44%)、毛利率TTM(-1.62%)。

中證500股票池中，本週表現較好的因子有單季度ROE(1.70%)、總資產毛利率TTM(1.54%)、5日成交量的標準差(1.36%),表現較差的因子有早盤收益因子(-0.39%)、5分鐘收益率偏度(-0.44%)、對數市值因子(-0.73%)。

流動性1500股票池中，本週表現較好的因子有5日反轉(1.62%)、單季度ROE(1.53%)、市盈率因子(1.41%),表現較差的因子有6日成交金額的移動平均值(-0.61%)、早盤收益因子(-0.70%)、成交量的5日指數移動平均(-0.72%)。

因子行業內表現，本週，淨資產增長率因子在綜合行業正收益明顯，淨利潤增長率因子在綜合行業表現較好。每股淨資產因子和每股經營利潤TTM因子在綜合行業表現較好。5日動量因子在綜合、鋼鐵、公用事業行業動量效應明顯，在非銀金融、有色金屬、通信行業反轉效應明顯；1月動量因子在鋼鐵行業動量效應明顯，在通信行業反轉效應顯著。估值類因子中，BP因子在綜合、鋼鐵、銀行行業表現較好；EP因子在綜合、傳媒、非銀金融行業表現較好。對數市值因子在綜合、銀行、建築材料行業表現較好；殘差波動率因子在公用事業、醫藥生物、鋼鐵行業表現較好，流動性因子在綜合、公用事業、醫藥生物行業正收益明顯。

PB-ROE-50組合跟蹤

本週PB-ROE-50組合在各股票池中獲得超額收益。中證500股票池中獲得超額收益1.17%，中證800股票池中獲得超額收益1.21%，全市場股票池中獲得超額收益1.36%。

機構調研組合跟蹤

本週公募調研選股策略和私募調研跟蹤策略獲取正超額收益。公募調研選股策略相對中證800獲得超額收益0.02%，私募調研跟蹤策略相對中證800獲得超額收益0.25%。

大宗交易組合跟蹤

本週大宗交易組合相對中證全指超額收益回撤，大宗交易組合相對中證全指獲得超額收益-0.24%。

定向增發組合跟蹤

本週定向增發組合相對中證全指超額收益回撤，定向增發組合相對中證全指獲得超額收益-0.69%。

單因子表現

下圖展示了本週因子在滬深300、中證500和流動性1500股票池中的表現，收益爲剔除行業與市值影響後多頭組合相對於基準指數的超額收益。

滬深300股票池中，本週（2025.06.30-2025.07.04，下同）表現較好的因子有市盈率TTM倒數(0.70%)、市銷率TTM倒數(0.59%)、5分鐘收益率偏度(0.57%),表現較差的因子有6日成交金額的移動平均值(-1.24%)、5日平均換手率(-1.44%)、毛利率TTM(-1.62%)。

中證500股票池中，本週表現較好的因子有單季度ROE(1.70%)、總資產毛利率TTM(1.54%)、5日成交量的標準差(1.36%),表現較差的因子有早盤收益因子(-0.39%)、5分鐘收益率偏度(-0.44%)、對數市值因子(-0.73%)。

流動性1500股票池中，本週表現較好的因子有5日反轉(1.62%)、單季度ROE(1.53%)、市盈率因子(1.41%),表現較差的因子有6日成交金額的移動平均值(-0.61%)、早盤收益因子(-0.70%)、成交量的5日指數移動平均(-0.72%)。

大類因子表現

本週全市場股票池中，BP因子和盈利因子獲得正收益（0.30%和0.27%）；非線性市值因子和規模因子取得明顯負收益（-0.31%和-0.29%），市場小市值風格明顯。

行業內因子表現

本週，淨資產增長率因子在綜合行業正收益明顯，淨利潤增長率因子在綜合行業表現較好。每股淨資產因子和每股經營利潤TTM因子在綜合行業表現較好。5日動量因子在綜合、鋼鐵、公用事業行業動量效應明顯，在非銀金融、有色金屬、通信行業反轉效應明顯；1月動量因子在鋼鐵行業動量效應明顯，在通信行業反轉效應顯著。估值類因子中，BP因子在綜合、鋼鐵、銀行行業表現較好；EP因子在綜合、傳媒、非銀金融行業表現較好。對數市值因子在綜合、銀行、建築材料行業表現較好；殘差波動率因子在公用事業、醫藥生物、鋼鐵行業表現較好，流動性因子在綜合、公用事業、醫藥生物行業正收益明顯。

PB-ROE-50組合表現

本週PB-ROE-50組合在各股票池中獲得超額收益。中證500股票池中獲得超額收益1.17%，中證800股票池中獲得超額收益1.21%，全市場股票池中獲得超額收益1.36%。

機構調研跟蹤

本週公募調研選股策略和私募調研跟蹤策略獲取正超額收益。公募調研選股策略相對中證800獲得超額收益0.02%，私募調研跟蹤策略相對中證800獲得超額收益0.25%。

大宗交易組合跟蹤

大宗交易近年來持續火熱，發生大宗交易的股票在市場中的數量佔比較高，大宗交易由於其保護隱私的特性，買賣雙方進行大宗交易的細節不得而知。但是，我們可以通過統計分析，探究其背後蘊含的信息。

經過測算，“大宗交易成交金額比率”越高、“6 日成交金額波動率”越低的股票，其後續表現更佳。因此，我們根據“高成交、低波動”原則，通過月頻調倉方式構造大宗交易組合。（組合構造詳情見2023年8月5日報告《提煉大宗交易背後蘊含的超額信息——量化選股系列報告之十一》）

本週大宗交易組合相對中證全指超額收益回撤，大宗交易組合相對中證全指獲得超額收益-0.24%。

定向增發組合跟蹤

2023年8月，再融資政策自2020年寬鬆後，再次收緊。定增市場當前的現狀也引發衆多投資者關注，定向增發事件效應是否還能有效？涉及定向增發股票是否還具備投資價值？帶着這些疑問，我們對定向增發的事件效應進行了細緻的分析。

我們以股東大會公告日爲時間節點，綜合考慮市值因素、調倉週期以及對倉位的控制，我們構造了定向增發事件驅動選股組合。（組合構造詳情見2023年11月26日報告《多角度解析定向增發中的投資機會——量化選股系列報告之十二》）

本週定向增發組合相對中證全指超額收益回撤，定向增發組合相對中證全指獲得超額收益-0.69%。

風險提示：報告結果均基於歷史數據，歷史數據存在不被重複驗證的可能。

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