金吾財訊 | 中信建投發研報指，當前鋰電板塊向上催化的核心矛盾爲：沒有信號提示26年需求預期上修或板塊出清節奏的加速；短期看2025年國內電車銷量1652萬輛超年初指引，後續核心變化爲1)國內電車增值稅從0變爲徵收5%；2)以舊換新補貼退坡預期；3)美國IRA補貼預算停止；4)關稅政策影響。該機構認爲伴隨大而美法案的落地，ITC、PTC補貼持續，邊際影響好於市場預期，26年需求仍有15-22%的同比增速，短期關注Q2業績，長期看26年預期修復將帶來機會。

該機構認爲當前鋰電板塊出於對26年需求不確定性的擔憂難有較強爆發，核心關注26年需求同比數據確認後市場一致預期的形成，後續機會包括：1)25年需求確定下，業績確定性較強的且估值處於低位的龍頭環節，重點關注電池、結構件、各材料環節龍頭。價格處於底部的碳酸鋰環節，可以作爲左側佈局的環節關注。2)板塊熱度下可以進一步關注固態電池，本輪行情相對於2022-2024年會更加持續，材料體系創新性和顛覆性最強，重點關注鋰電設備＞固態電解質=添加劑等變化較大的環節，可以關注新的小材料結構膠、離子液體。3)出海具備時間和產能優勢的企業：當前市場對美國新能源的政策變化已經不敏感，該機構認爲實際對海外市場的擔憂主要體現爲需求端市場擔心IRA政策退坡下美國市場的不確定性增強，歐洲車企新能源推進速度慢，實際主機廠Ford、Tesla、大衆、Volvo依託技術授權佈局電池廠，疊加中國企業海外建廠持續推進，產業鏈實際發展進度明確，出海較早的企業具備先發優勢，推薦東南亞、歐洲、美國建廠的稀缺產能，但該機構預計該優勢的核心爲能源審批能否具備獨特性，國際化管理能力是否具備，當前時點主要爲時間差。4)整車核心關注26年、27年車型週期較強的車企以及年底L3標準變化，智駕優勢當前在車型選擇中非先決條件，預計L3以後纔會成爲核心購買因素。