（轉自：合肥市投資基金協會）

01  產業鏈全景圖

02  深海的概念

深海有多深? 基於不同角度的定義有所不同。

海底有什麼呢？1）生物資源：深海層、深淵層有深海魚、深淵魚、棘皮動物，熱泉邊還有特殊生物羣落。2）油氣礦產：礦產含富鈷結殼等，鎳、鈷等儲量大；可燃冰遠景資源量 800 億噸油當量；海洋石油佔全球 34%，已探明約 380 億噸 。

03  上游產業鏈

03-1、資源獲取與基礎材料

想知道海洋藏多少寶貝？中國海油稱，2025 年我國加大南海油氣開發，原油產量達 6800 萬噸、天然氣超 290 億立方米 。南海石油佔國內油氣 1/3，70% 儲量在深海。

全球層面，新發現油氣超半在深海，可採資源佔全球超 15% 。2024 年海洋油氣勘探投資預計 2096 億美元，連漲 4 年、增速 11% ，是全球新增探明儲量（不含陸上非常規）主力，佔比約 80% 。

海底礦產裏，多金屬結核等具商業開採前景 。中國金屬礦業經濟研究院數據，海底錳、鈷等金屬儲量是陸地數百至上萬倍；科爾尼稱關鍵礦物儲量價值 8 - 16 萬億美元 。美國地質調查局預計，2065 年 35% - 65% 關鍵金屬來自深海底 。

03-2、原材料-高性能防護塗料

拿一艘遠洋輪船來說，它的構造就像一棟複雜的 “海上大樓”—— 船底、水線、船殼相當於 “地基和外牆”，貨艙、油艙這些是 “不同功能的房間”，機艙像 “動力心臟”，上層建築則類似 “頂層控制室”。

給它刷的塗料門道不少，有防生鏽的船底防鏽塗料、通用的船用防鏽塗料、能阻止海洋生物附着的防污塗料，還有保護金屬電極的陽極屏蔽塗料。其中，船用防污塗料就像 “特效防護層”，在所有船舶塗料裏佔比最大、利潤最高，技術也最複雜，是妥妥的關鍵角色。

船舶塗料產品分類：

從市場來看，全球船舶塗料這塊 “蛋糕” 價值 40 多億美元，2023 年我國市場規模近 100 億元。不過目前佐敦、海虹老人等外資品牌佔了超 80% 的份額，國產塗料的替代空間還很大。

03-3、原材料-碳纖維複合材料

海上風電葉片越大，越需要輕量化且強韌的材料，碳纖維因此需求上漲。2024 年中國碳纖維複合材料總需求 13.96 萬噸，風電葉片用了 3.14 萬噸；全球風電葉片碳纖維需求 4.4 萬噸。隨着國內風電企業批量使用，2030 年全球需求將達 15.93 萬噸，年均增速 23.9%。

此前中復神鷹在風電領域供貨少，因產能不足且風電對成本敏感。2023 年下半年起其加快佈局，西寧工廠降本提效後，風電用碳纖維銷量有望持續增長。

03-4、原材料-海風灌漿料

套筒灌漿是海風施工關鍵環節。海上風機水下支撐柱靠這一工藝固定，像 “水下地基” 般撐住葉片轉動、穩固海牀，所用風電灌漿料是加了高性能聚合物的水泥基材料，類似特製 “水下黏合劑”。 

國內風電灌漿料主流供應商爲丹麥 Densit、被瑞士西卡收購的德國 BASF，國內主要有蘇博特和中交港灣。蘇博特技術紮實，其產品已應用於多個海上風電場項目，累計完成 50 多臺風機基礎灌漿，實現國內海上風電工程風機基礎灌漿料首次大規模應用。

04  中游產業鏈

04-1、深海潛水器

潛水器就是深海里的 “多功能作業車”，能在水下觀察、勘探、開發資源，還能打撈、救生，甚至能當潛水員的水下工作基地，是深海探測和開發的關鍵工具。

按作業方式分，潛水器主要有兩類：載人潛水器（HOV）和無人潛水器（UUV）。無人潛水器裏，遠程遙控潛水器（ROV）和自主式潛水器（AUV）是常見類型。就像自主式潛水器不斷升級，隨着長航程、長航時的 AUV 發展，又衍生出了水下自主滑翔機（AUG）。

（1）載人潛水器（HOV）

國外在載人潛水器領域起步早，技術已經很成熟。中國雖然出發晚，但追得快，現在技術衝到了世界前列，擠進了深海科考的第一梯隊。

看國外知名載人潛水器的技術參數，我國的蛟龍號、深海勇士號、奮鬥者號都達到了世界先進水平，這也印證了我國確實站在了深海科考的第一梯隊裏。 

（2）無人潛水器（UUV） 

全球無人潛水器（UUV）市場穩步擴大，2023 年規模 570 億元，預計 2028 年達 850 億元，年均增速 8.32%。中國市場增長迅猛，2021 年水下機器人市場 87.4 億元，2022 年 110.2 億元（同比增 26.1%），2023 年 140 億元。政策利好下，國內的UUV未來有望持續高增。

行業競爭集中，北美、歐洲爲主要市場。全球海上能源無人潛水器前五廠商佔比約 52%，Oceaneering（18.07%）、Kongsberg Maritime（12.68%）領先。2023 年北美市場佔 42.87%，歐洲佔 29.64%。

從產品類型看，2023 年海上能源無人潛水器裏，遙控無人潛水器（ROV）是 “主力軍”，佔比 61.33%，自主無人潛水器（AUV）佔 38.67%。

水下作業型 ROV 能應對多樣作業需求，是水下機器人裏的主流。1960 年代它最初用於軍事和科研，到 70-80 年代，因爲油氣開發向深海推進，ROV 在深海作業裏變得越來越重要。現在的 ROV 技術成熟，能完成更復雜的水下任務，在海洋工程裏，是深海資源勘探、海底設施維護的關鍵工具，尤其在深海油氣開發、海底管線檢測等方面少不了它。

ROV 系統類似 “分體式設備”，分水面和水下兩個主要部分。水面部分有布放回收裝置和集控操作檯，好比 “地面控制臺”；水下部分包括 ROV 本體和中繼器，本體由浮力材料、動力推進等系統組成，中繼器則能隔離母船運動對 ROV 的拖拽。水面和水下通過電纜光纜連接，用來傳遞控制指令、探測圖像等信息。

現在，我國已經握有大深度遙控無人潛水器（ROV）的關鍵技術，自己能設計、製造，還能熟練應用。像海龍號、海馬號這些深海 ROV，還有 “北極”、海鬥一號（最深能潛 10907 米）這類自主遙控潛水器（ARV），都是國家自己搞出來的。這些裝備輕則幾十千克，重則好幾噸，能下潛到海洋任何深度，有些性能已經站上世界先進水平。

國內上市公司裏，不少都在海底作業裝備領域發力。具體如下表：

04-2、海洋工程裝備

海工裝備，就是人類在海洋開發、利用和保護時用的 “工具套裝”，主要包括油氣開發平臺、海洋工程作業船和配套設施。油氣開發平臺裏，鑽井平臺像 “海上鑽井機”，FPSO 是 “浮式油氣加工廠兼倉庫”，FLNG 則是 “浮式天然氣液化站”；海洋工程作業船就像各種 “海上工程車”，有起重船、鋪管船等；配套設施裏的錨鏈、繫泊鏈，好比 “固定繩索”，把裝備穩穩拴在海上。

2024 年海工裝備訂單火了，金額創十年新高，達 272.2 億美元，同比漲 85.1%，共成交 215 艘 / 座。裝備價格也超 2014 年峯值，因爲船廠忙着造普通船，接海工訂單的意願低，產能有限反而撐起了價格。比如超深水鑽井船估價 7 億美元，惡劣海況半潛式鑽井平臺 7.5 億美元，同比分別漲 12% 和 15.4%。

我國海工裝備市場已是 “千億級盤子”。按中商產業研究院和前瞻產業研究院的數據，2019 到 2023 年，市場規模從 369 億元漲到 872 億元，年均增速 24%；預計 2030 年達 1900 億元，2023 到 2030 年年均增速約 12%，照這速度，2025 年規模能突破 1000 億元。。

從下游結構看，2022 年按銷售額算，移動生產裝備佔 50%、建造施工裝備佔 36%，像 “主力產品”；按數量算，新增海洋工程裏海洋漁業佔 37%、交通基建佔 13%，是 “主要增量來源”。

參與的公司情況如下：

05  下游產業鏈

2024 年全國海洋生產總值 10.5 萬億元，增 5.9%，超 GDP 增速 0.9 個百分點，佔 GDP 7.8%。其中海洋產業 4.4 萬億元，增 7.5%。海洋船舶工業等多領域增長超 9%，潛力顯著。

05-1、海洋旅遊

海洋旅遊玩法很多，海上、海邊、海里的資源都能利用，能坐船觀光、去海邊度假，還能逛海洋主題公園。這些形式相互配合，把海洋旅遊變成了集 “行、食、住、遊、娛、購” 於一體的一站式體驗，就像一個內容豐富的 “海洋遊樂套餐”。

2024 年我國旅遊市場繼續回暖，出遊和消費都在漲。文旅部數據顯示，國內出遊 56.2 億人次，比上年多 7.2 億，增長 14.8%；旅遊總收入 5.8 萬億元，增加 0.8 萬億元，增長 17.1%；每次出遊平均花 1024 元，比上年多 19 元，增長 1.9%。

自然資源部數據顯示，2024 年海洋旅遊業增加值 16135 億元，增長 9.2%，這麼大的體量還能保持高增速。它在海洋產業中的佔比也從 2023 年的 36.2% 升到了 36.9%。

05-2、海洋油氣業

海洋油氣資源量大，是現在和未來增加油氣產量的主要地方。海洋油氣業就是在海洋裏勘探、開採、輸送、加工原油和天然氣的產業。

目前，全球海洋石油，尤其是深水油氣，是油氣儲量和產量增長的主力。21 世紀全球發現的重大油氣資源主要在海洋，近年來全球新增油氣儲量中約 65%-77% 來自海洋，新增可採儲量裏 40% 以上來自深海，海洋石油成了全球石油儲產量重要的 “後備力量”。

深水天然氣水合物在海上試採成功，實現了從無到有的突破，有望成爲天然氣這種綠色能源的 “接力者”。海洋油氣開採的戰略潛力很大，所以成了各國近些年大力提升技術去發展的主要領域。

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