7月7日，GTC澤匯資本分析認為，此次減產突顯全球原油供應鏈脆弱性，或在短期內對拉美原油出口價格構成支撐。
GTC澤匯資本援引Oilprice.com資深能源分析師Alex Kimani報道，厄瓜多爾國家石油公司（Petroecuador）已就全國原油運輸系統發布不可抗力（Force Majeure）聲明，原因是兩條主要輸油管道——SOTE管道與OCP管道——因亞馬遜納波省境內嚴重侵蝕被迫停運，直接影響原油日均產量13.3萬桶，佔2024年平均日產量（46.4萬桶）的近29%。
此次管道關閉，是厄瓜多爾能源系統近年面臨的又一次嚴重衝擊：
•地質侵蝕威脅輸油主線與最大水電站：位於Coca河流域的侵蝕地帶持續擴大，不僅危及SOTE與OCP這兩條國家級輸油主線，也對厄瓜多爾最大的水電站——Coca Codo Sinclair構成風險。
•產能大幅中斷：Petroecuador稱，為防止基礎設施進一步損毀，已全面暫停相關作業，導致近三分之一原油產能中斷。
•近期事故頻發：此前5月，Esmeraldas煉油廠火災令11萬桶/日產能暫停；而3月則因東北部山體滑坡引發2.5萬桶原油泄漏事故，也曾導致SOTE關閉並緊急宣佈為期60天的不可抗力。
GTC澤匯資本表示，厄瓜多爾原油生產中斷背後暴露出多重結構性難題：
1．基礎設施老化嚴重，管道與煉廠頻繁發生故障；
2．地理環境複雜，亞馬遜地區開發成本高、自然災害頻發；
3．國內政治動盪與原住民抗議頻繁，2022年便曾因基丘亞族社區抗議而暫停近半產能；
4．投資長期不足，儘管總統諾博亞提出420億美元能源投資目標，但落實進度仍慢。
厄瓜多爾出口主力——Oriente原油為23.6° API重質原油、含硫1.61%，主要供應亞洲和美國西海岸市場。此次不可抗力事件可能產生如下市場影響：
•拉美中重質原油供應趨緊，或對同類替代品如哥倫比亞Castilla、加拿大Western Select等形成價格支撐；
•短期供需錯配將推高相關原油基差，尤其是面向重油煉廠的現貨採購成本；
當前布倫特原油在2025年上半年平均價格約為83美元/桶，較2022年峯值（逾100美元）已明顯回落。GTC澤匯資本表示：
•本次厄瓜多爾事件雖具地區性影響力，但對全球油價推動作用更多體現在中重質油結構性短缺；
•若全球地緣局勢或其他產油國如尼日利亞、利比亞等亦發生類似供應中斷事件，則可能引發連鎖反應和價格上行壓力；
•然而，全球整體經濟復甦乏力與聯儲局降息預期對沖原油漲幅，宏觀面仍構成壓制因素。
GTC澤匯資本結論與建議：
•能源投資者需重點關注拉美原油生產穩定性與未來修復進度，尤其是SOTE與OCP管道是否能在Q3內恢復；
•建議關注中重質原油現貨溢價、煉廠採購結構調整、以及印度進口路徑變化；
•原油多頭可關注$80–$85區間支撐位，短期內中重油價差可能擴大，帶來套利交易機會；
•宏觀數據如美非農報告、聯儲局動向將繼續主導原油整體趨勢，宜配合技術面設定明確的止盈止損策略。
責任編輯：陳平