（轉自：表舅是養基大戶）

今天成交量1.3萬億不到，縮量2000億，主要的原因，可能是量化新規今天落地，部分的量化資金，首日比較老實，據業內的聊到，目前，雖然新規落地了，但監測系統還沒搞好，所以，監測任務主要是券商承擔，因此券商最近應該是亞歷山大，市場的參與機構，都比較謹慎，估計都怕成爲第一批挨板子的。

好了，市場的部分，接着從昨晚提到的外賣大戰，講開去。

昨晚，我們結尾提到：

”至少三季度，這些平臺的利潤可能會有一定的壓力，雖然，此前的股價，已經反映了一部分市場的預期，但是，整體來看，短期，港股，可能紅利風格安全邊際會高一點。”

一早，市場確實對週末燒錢大戰的強度，有所顧忌，參與外賣大戰的三家，阿里，開盤跌2.5%左右；美團，開盤跌超4%；京東，開盤跌超1.7%。

從跌幅來看，守城的美團跌幅最大，攻城的阿里跌幅次之，而這回到了小孩桌喫飯，暫避鋒芒的東子，跌的反而最少，且開盤僅半小時，就翻紅了。

我覺得市場還是比較會算賬的，去年美團的稅後淨利潤350億左右，而阿里是其3-4倍，同樣是補貼用戶10塊錢買奶茶，如果一直燒，理論上當然是阿里更能熬一點。

但是，市場確實是韌性十足，下圖，可以看到三隻個股，和兩大指數的日內走勢圖，上午和下午，分別有過一波拉昇，最後只剩美團跌了1.5%——因此，這個週末的外賣大戰，暫時由美團的股東買單。

而拉昇的邏輯，還是資金驅動——南下的資金，選擇了堅定的抄底，下圖，兩次加速買入的過程（黃線），和上圖的日內K線的形態，也是吻合的。

並且，今天淨買入超過120億，是5月27日後，南向資金近期首次淨買入超過100億，同時，也是5月6日以來（五一放假後，資金回補135億），南下單日淨買入的新高。

市場可能認爲，最近四個月，阿里從高點回落了30%，美團從高點回落了35%，已經部分計入了燒錢的影響了。

但個人覺得，這事，確實不好說，俗話說的好，光腳的不怕穿鞋的，但是，怕就怕，兩個光腳的在一起火拼，那就沒底線了——現在，阿里是鐵了心要搞大消費平臺的轉型，是不是會不惜一切代價，誰也說不準，而且吧，和車圈降價內卷，最終傷害上下游還不一樣，這些互聯網企業內卷PK，燒的都是公司的錢，本質上，是股民、基民出錢，補貼“饑民”，還能促進消費，到最後，可能連個調和的人都沒有。

因此，第一，對股價的後續表現，也不要因爲今天的韌性，而太樂觀，做好持久戰的準備；第二，配置上均衡一些，還是昨晚說的，港股紅利的安全邊際，至少要高一點，抄底的同時，搭配着買，會好一點。

另外，市場應該要意識到，這些互聯網巨頭，打來打去，都是爲了流量入口，那麼，誰是中國互聯網最大的流量入口？

因此，在護城河，以及核心競爭力這塊上，騰訊確實是無可匹敵的，今天騰訊反彈了1個點以上，後續可能越打，對騰王越有利。

......

另外，比較有意思的是，外賣大戰燒錢，還有兩類公司是受益的。

其一，是分X傳媒這種，做樓宇廣告的，我昨晚下樓，就發現，電梯廣告已經被李現的淘寶閃購廣告霸屏了，然後，最近在刷比較火的一個劇，《以法之名》，裏面的插播廣告，也是淘寶閃購，由跨欄的吳豔妮做的代言。

其二，是各種茶飲，蜜雪、茶百道啥的，紛紛暴漲，主要就是補貼的錢，全轉化爲他們的新增訂單了，還幫助培育了更多的基礎客戶，調教了用戶習慣，賺麻了。

總之，這些票，基本都是享受到了“轉移支付”的待遇——這和之前，我們講過，互聯網大平臺，受益於財政政策（國補等消費刺激），增收的邏輯，實質是一樣的。

......

多聊幾句市場的熱點哈，比較多。

1、權益，解讀平安資管、華泰保險資管的講話。

上週，解讀了泰康資產的講話，《保險大佬又發言了》。

沒想到，這是一個系列，上週五，平安資管發表了封面文章，然後今天一早，華泰保險資管，也發表了封面文章。

這三家，不僅都是大險資，而且都是在委外市場，最活躍的機構，市場化程度較高，手上拿着比較多其他機構的錢，因此，他們的觀點，都是很有借鑑價值的。

並且，在這個節骨眼上，集體發聲，也代表着某種趨勢。

我把這三篇講話的解讀，以及之前做的一些險資相關的解讀，都發布在了星球裏，大概率，對很多人，都是有閱讀價值的，想看的，可以進去星球慢慢學。

2、行業，開始炒電力了。

最近，確實是太熱了，這麼熱的天，當然是炒電力最合適。

一方面，上週五，全國電網的最大電力負荷就已經達到了14.65億千瓦，比去年同期增長接近1.5億千瓦，創歷史新高，而今天下午，廣東電網系統負荷，今年來首次創新高；另一方面，煤價卻還在低位，這對電力股實在是太友好了。

我今天特意去看了一眼去年買的公用事業ETF，159301，所謂的公用事業，也是以電力板塊爲主的，今天漲完，都回本了。

不過，整體來看，電力板塊，滯漲的太厲害了，產品去年7月份成立的，到現在，淨值還在水下，和其他紅利板塊相比，被壓制的太久了——不過，這也恰恰說明，估值相對還便宜，目前指數市盈率17倍不到，近10年來看，在20%分位數左右。

3、黃金，一個好消息，一個壞消息。

壞消息是，金價今天又跌了1個點，再次跌破3300美刀。

好消息是，央媽還在買，今天披露的數據，6月央媽增持了7萬盎司的黃金，連續增持，且較5月的6萬盎司，環比多增持了1萬。

4、跟投建議。

今天，表韭量化，和表韭固收加，主理人繼續有發車，理由如下。

表韭全球，因爲7月9日（美東時間）前後，我們這邊是週四，7月10日，美國和其他貿易談判對象的進展，會反覆，所以，可以觀察一下。

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