智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，2025年6月布倫特原油期貨均價為69.9美元/桶，按月上漲5.9美元/桶，月末收於67.8美元/桶；WTI原油期貨均價67.6美元/桶，按月上漲6.3美元/桶，月末收於65.1美元/桶。6月末，知情人士稱OPEC+8月有望再次大幅增產，俄羅斯對烏克蘭全境發動大規模襲擊，國際油價震盪下跌。4月、5月、6月初，OPEC+分別宣佈將在5月、6月、7月分別增產41.1萬桶/日，為原定增產計劃額的3倍。7月5日OPEC+宣佈8月加速增產54.8萬桶/日，為原定增產計劃額的4倍，按此增產幅度，OPEC+剩餘54.8萬桶/日增產計劃將在今年9月份完成。

國信證券主要觀點如下：

2025年6月布倫特原油期貨均價為69.9美元/桶，按月上漲5.9美元/桶，月末收於67.8美元/桶；WTI原油期貨均價67.6美元/桶，按月上漲6.3美元/桶，月末收於65.1美元/桶。6月上旬，歐盟制定對俄製裁措施、美國對伊朗實施新制裁，同時中美經貿磋商原則上達成框架，國際油價震盪上漲；6月中旬，以色列對伊朗進行大規模襲擊，伊朗進行多輪反擊，加之美國原油庫存下降支撐需求，國際油價暴漲，布倫特、WTI原油期貨最高分別上漲至79、78美元/桶；6月下旬，以伊達成停火協議，地緣風險溢價大幅回吐；6月末，知情人士稱OPEC+8月有望再次大幅增產，俄羅斯對烏克蘭全境發動大規模襲擊，國際油價震盪下跌。

供給端OPEC+宣佈8月份加速增產54.8萬桶/天

2024年12月第38屆OPEC+召開部長級會議，決定將200萬桶/日集體減產、166萬桶/日自願減產目標延長至2026年底；將220萬桶/日自願減產計劃再延長3個月至2025年3月底，3月初，OPEC+發布聲明，確定該部分自願減產將和阿聯酋增加的30萬桶/日產量從2025年4月至2026年9月底內逐步恢復。但4月、5月、6月初，OPEC+分別宣佈將在5月、6月、7月分別增產41.1萬桶/日，為原定增產計劃額的3倍；7月5日OPEC+宣佈8月加速增產54.8萬桶/日，為原定增產計劃額的4倍。按此增產幅度，OPEC+剩餘54.8萬桶/日增產計劃將在今年9月份完成。

需求端：國際主要能源機構預計2025年原油需求增長72-130萬桶/天，預計2026年原油需求增長74-128萬桶/天

根據OPEC、IEA、EIA最新6月月報顯示，2025年原油需求分別為105.00、103.51、103.52百萬桶/天(上次為105.00、103.52、103.72百萬桶/天)，分別較2024年增加130、72、78萬桶/天(上次為130、73、98萬桶/天)，2026年原油需求分別為106.28、104.25、104.59百萬桶/天(上次為106.28、104.28、104.62百萬桶/天)，分別較2025年增加128、74、107萬桶/天，(上次為128、76、91萬桶/天)。

投資建議

近期，全球外部環境急劇變化，同時俄烏、美伊以及美國「對等關稅」政策均存在較大不確定性，但考慮到OPEC+較高的財政平衡油價成本，以及美國頁岩油較高的新井成本，預計2025年布倫特油價中樞在65-75美元/桶，2025年WTI油價中樞在60-70美元/桶。

標的方面

重點推薦中國海油(600938.SH,00883)、中國石油(601857.SH,00857)、衛星化學(002648.SZ)、海油發展(600968.SH)、廣匯能源(600256.SH)。

風險提示

原材料價格波動；產品價格波動；下游需求不及預期等。