險資入市步伐加快。
港交所披露易數據顯示，近日，弘康人壽保險股份有限公司（下稱「弘康人壽」）於6月27日、30日連續兩個交易日增持鄭州銀行（002936.SZ/06196.HK）H股，累計增持3900萬股，增持總金額4645.8萬港元，持股比例從4.75%升至6.68%，觸發舉牌，成為2024年以來險資首次舉牌的區域性銀行。
時代周報記者根據公開信息統計，截至目前，今年已有10家保險機構對16家上市公司進行舉牌，舉牌總次數達20次，已追平去年全年。其中，銀行股被舉牌10次，除鄭州銀行外，其餘被舉牌銀行股均為國有大行或股份制銀行。
南開大學金融發展研究院院長田利輝對時代周報記者表示，險資投資策略當前出現「下沉化」與「差異化」雙重轉向。核心動因在於估值窪地效應、政策紅利驅動和分散化需求。區域性銀行估值普遍低於國有大行，疊加地方經濟復甦預期，險資通過舉牌鎖定低成本資產。
田利輝進一步分析指出，監管鼓勵險資支持中小銀行補充資本，鄭州銀行作為河南省城商行龍頭，具備區域信貸擴張潛力。而且，當前傳統大行股權集中度高，險資需通過區域銀行分散信用風險。此舉標誌險資佈局從「規模優先」轉向「結構優化」，區域性銀行或成新配置重點。
弘康人壽舉牌鄭州銀行
港交所披露易數據顯示，6月27日，弘康人壽以每股1.2068港元增持鄭州銀行H股1600萬股，總金額達1930.88萬港元。增持後，弘康人壽持有鄭州銀行H股的比例從4.75%升至5.55%，觸發舉牌。
舉牌後，弘康人壽於下一個交易日繼續「掃貨」。6月30日，弘康人壽繼續增持鄭州銀行H股2300萬股，每股作價1.1804港元，總金額2714.92萬港元。兩輪增持總金額累計4645.8萬港元，弘康人壽持有鄭州銀行H股數量達1.35億股，持股比例上升至6.68%。
圖源：港交所披露易
弘康人壽成立於2012年7月，註冊資本10億元。2024年，弘康人壽實現營業收入107.82億元，按年下降22.02%；淨利潤1.90億元，按年增長98.86%。2025年一季度，該公司實現保險業務收入17.78億元，淨利潤261.93萬元。截至2025年一季度末，該公司總資產約849億元。
鄭州銀行成立於1996年11月，2015年12月在港交所上市，2018年9月在深交所上市，是全國首家「A+H」股上市城商行。2024年，鄭州銀行實現營收128.77億元，按年下滑5.78%；淨利潤18.63億元，按年增長0.21%。2025年一季度，該銀行實現營收34.75億元，淨利潤10.16億元。截至2025年一季度末，鄭州銀行總資產為7065.31億元。
被弘康人壽舉牌後，鄭州銀行H股、A股股價均有不同程度的上漲。wind數據顯示，7月8日，鄭州銀行H股報收1.30港元/股，當日漲幅3.17%，6月27日至今漲幅10.39%，總市值195億港元；鄭州銀行A股報收2.18元/股，當日漲幅0.46%，6月27日至今漲幅2.83%，總市值178億元。
盤古智庫高級研究員餘豐慧對時代周報記者分析稱，弘康人壽此次舉牌鄭州銀行H股，確實反映出險資在投資策略上的新變化。過去，險資傾向於投資大型國有銀行和股份制銀行，因其規模大、流動性好且收益相對穩定。這次選擇區域性銀行，表明險資正在拓寬其投資視野，尋找更具潛力的區域優質標的。這一轉變不僅反映了對地方經濟發展的信心，也顯示出險資尋求差異化競爭的戰略意圖。
「此次弘康人壽舉牌鄭州銀行H股，可以視為險資對銀行股佈局向區域優質標的延伸的一個信號。但是否成為全面趨勢還需進一步觀察，畢竟國有大行和股份制銀行在規模、穩定性等方面仍具有優勢，險資對其的配置仍會佔據重要地位。」中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對時代周報記者表示。
險資年內舉牌20次追平去年全年
時代周報記者根據公開信息統計，截至7月8日，今年已有10家保險機構對16家上市公司進行舉牌，舉牌總次數達20次，已與去年全年持平。2024年全年，共有8家險企合計舉牌20次。
具體來看，平安人壽年內對農業銀行H股、郵儲銀行H股各兩次舉牌，對招商銀行H股進行3次舉牌；新華保險舉牌杭州銀行、北京控股H股；長城人壽舉牌中國水務、大唐新能源、秦港股份；瑞衆人壽舉牌中信銀行H股、中國神華H股；陽光人壽舉牌中國儒意；中國人壽舉牌電投產融；中郵保險舉牌東航物流；利安人壽舉牌江南水務；信泰人壽舉牌華菱鋼鐵；弘康人壽舉牌鄭州銀行。
「今年險資舉牌次數迅速上升至20次，這主要由當前市場估值低位提供的抄底機會驅動。同時，這也是險資應對資產負債匹配壓力的結果，即通過增加權益類資產配置來提高整體收益率。核心驅動因素在於宏觀經濟環境的變化以及資本市場的調整，為險資提供了良好的佈局時機。」餘豐慧表示。
分行業來看，16家上市公司涉及銀行、公共事業、交通運輸、能源、鋼鐵、傳媒等板塊。其中，銀行股被舉牌10次，且銀行H股被舉牌9次。
田利輝指出，險資風險偏好呈現「穩中求進」特徵，對於銀行H股高度重視，是因為當前H股估值折價顯著，但是具有股息率優勢，契合險資「安全性+收益性」雙需求。同時，險資也在進行跨界舉牌。譬如，華菱鋼鐵等周期股受益於「一帶一路」基建需求，險資通過跨周期配置對沖利率風險。此外，險資更傾向選擇「高流動性+低波動」標的。
「下半年舉牌熱度有望延續，但結構將分化。」田利輝表示，若7月MLF利率下調20BP，險資成本壓力緩解，險資舉牌動能有望增強，延續現有邏輯。城商行資本補充需求旺盛，險資可通過舉牌獲取「股權+債權」協同收益。同時，受益於「雙碳」政策，險資會重視新能源+高端製造，或舉牌細分龍頭。不過，需警惕地方債務風險、銀行治理缺陷及H股流動性錯配問題。
（文章來源：時代周報）