作者 | Robin Hannoun, CFA
編譯 | 華爾街大事件
Palantir（NASDAQ：PLTR）站在國家安全、人工智能和尖端數據分析的前沿，這三者構成了迅速重塑全球經濟的強大力量。雖然其引人入勝的敘事常常吸引投資者的注意力，但其投資價值不僅僅在於敘事本身；該公司擁有強勁的基本面、豐富的流動性選擇，可用於降低風險和提高回報，並擁有能夠在當前不明朗的宏觀經濟環境中遊刃有餘的優秀高管。此外，在政府合作不斷深化、局勢日益動盪、人工智能應用加速以及技術大幅回調的背景下，Palantir現在爲偏多頭的投資者提供了一個頗具吸引力的風險調整後投資機會。
Palantir 與美國國防、情報和盟國政府機構日益增長的關係，使其成爲一家關鍵任務軟件提供商，具有獨特的優勢。值得注意的是，該公司繼續獲得重要的多年期合同，這擴大了收入可見性，並最終增強了其經濟護城河。據雅虎財經報道，該公司最近獲得了美國國防部 7.95 億美元的合同，用於提供支持 AI 的作戰指揮和深入的戰場分析。值得注意的是，政府合同往往期限較長，並提供粘性強、利潤率高的收入來源。
在日益緊張的環境下，國防業務本身就至關重要。除此之外，Palantir 還簽訂了大量政府合同，爲多個不同的民間機構提供支持。在公共醫療領域，該公司根據其投資者關係記錄顯示，已與美國疾病控制與預防中心 (CDC) 和美國衛生與公衆服務部 (HHS) 達成協議，爲其提供疫情分析和公共衛生基礎設施。在債務領域，該公司與房利美合作開展風險建模和合規分析。此外，Palantir 還支持與美國國家航空航天局 (NASA) 和其他民間航天機構直接相關的太空相關項目。這種收入來源的多樣性增強了 Palantir 作爲一家持續經營企業的生存能力，使其能夠在需求週期變化中持續創造收入。
然而，Palantir 在美國各行各業的佈局也帶來了風險，消費者情緒中瀰漫着對數據隱私和持續監控的道德擔憂，這可能會促使監管機構採取行動。這給這家科技巨頭帶來了巨大的監管風險。
全球動盪是國際關係的核心。Palantir 理所當然地佔據有利地位，能夠從這種環境中獲益，因爲這些形勢將推動國防支出增長，並加速對能夠應對現代戰爭和國家安全複雜性的人工智能國防解決方案的需求。
與此同時，人工智能在國際上政府和商業領域的迅猛發展也進一步放大了這些利好因素。目前，一些估值顯示，人工智能市場規模約爲3910億美元，而預測該市場規模將達到1.81萬億美元。換言之，如下圖所示，預計在此期間，人工智能市場的複合年增長率將達到35.9%。Palantir的優勢在於，其旗艦產品Gotham、Foundry和人工智能平臺（AIP）與人工智能深度整合，使其能夠同時受益於地緣政治需求和廣泛的人工智能應用。
2025年6月下旬，該股較26日創下的歷史高點（ATH）大幅回調10.8%，當時股價達到148.22美元的峯值。近期的下跌爲新老投資者增持倉位提供了一個極具吸引力且極具戰術性的切入點。值得注意的是，此次回調並非由任何結構性低效因素引發，而僅僅是若干暫時性因素的疊加作用，例如年度羅素2000指數調整（PLTR進入大盤股區域）導致的強制拋售、短期動量交易者的獲利回吐，以及在強行突破50日移動平均線（一個關鍵技術門檻）的同時，迅速回升至解放日前的市值。因此，不可阻擋的增長趨勢依然穩固。
長線投資者應該將此次回調視爲一個戰術性入場的機會，以配合近期風險/回報動態的改善，而不是等待巨頭的崩盤。與這一戰術性機會相結合，基本面環境也提供了充分的支持。
批評者自然會討論其估值過高，而該公司股價無疑處於溢價水平，這在基於市盈率的估值方法中顯而易見。根據雅虎財經的數據，目前Palantir的預期市盈率爲 238.10 倍，過去 12 個月的市盈率爲 574.43 倍，遠高於軟件行業的歷史平均水平。然而，當這些指標應用於 Palantir 這樣處於增長階段且擁有獨特市場定位的公司時，可能會產生誤導。
最終，更重要的是公司保持全面增長的能力，簡單來說就是：營收擴張、盈利可擴展性、經濟護城河深化等等。如下圖所示，該公司繼續保持卓越的增長勢頭，營收同比增長約29%，利潤率同比增長71%。從季度來看，該公司繼續展現出活力，儘管受到季節性因素的影響，但各項指標的增長仍在持續上升。
簡而言之，分析師建議“強力買入”Palantir Technologies，因爲其基本面穩健、宏觀經濟的順風順水、廣泛且持續增長的人工智能應用以及暫時的技術回調都爲其提供了支撐。不過，如果一隻股票投資難度較大，那麼對許多投資者來說，它可能會缺乏吸引力。然而，發達衍生品市場的出現確實提供了無數的投資組合實施方案。考慮到這家公司的市值“僅”爲3170億美元，預計其股價將增長兩倍以上，達到1萬億美元的估值和400美元的股價（除非進行任何拆分或發行/回購股票）。
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