6月30日，沐曦集成電路（上海）股份有限公司（以下簡稱「沐曦集成」）科創板首發申請獲得上交所受理，此次沐曦集成擬募集資金39.04億元（擬投資總額50億元），保薦機構為華泰聯合證券。
「GPU國產第一股」的IPO（首次公開募股）之路正式開啓。
AMD「孵化」
沐曦集成2020年9月成立於上海 。創始人陳維良在創辦沐曦之前，在集成電路領域擁有 20 餘年工作經歷，曾長期就職於 AMD，擔任 AMD 全球 GPU 設計總負責人 。當時國家集成電路產業投資基金二期啓動，重點支持 GPU 和 AI 芯片等高端芯片的國產化，並且國內對算力安全、供應鏈安全非常重視，在此背景下，陳維良等一批有着豐富經驗的人才，為了改變中國芯片 「卡脖子」 的問題，致力於開發擁有自主知識產權的高性能 GPU 芯片及解決方案，創辦了沐曦集成，服務數據中心、雲遊戲、人工智能等需要高算力的諸多重要領域。
除陳維良外，沐曦集成高管多有AMD背景。招股書顯示，沐曦集成董事、副總經理、首席技術官彭莉，2007年7月-2020年9月任超威半導體（上海）有限公司（以下簡稱「AMD上海」）企業院士；沐曦集成董事、副總經理、首席技術官楊建，亦在2007年1月-2019年11月任AMD上海企業院士。
其中，彭莉作為硬件技術負責人，領導團隊進行GPU產品規劃、各層級硬件相關工作；楊建作為軟件技術負責人，領導團隊進行軟件研發工作，推動研發與設計MXMACA軟件棧，包含操作系統內核態驅動、用戶態驅動、編譯器、數學庫、AI 應用框架以及大模型訓練和推理的框架。
陳維良控股的上海驕邁直接持有沐曦集成13.30%股份，為發行人第一大股東。上海驕邁、上海曦驥以及陳維良構成一致行動人，合計持有公司22.94%股權，持股比例遠高於其他任何股東；同時，陳維良擁有公司董事會除獨立董事之外半數以上成員的提名權，為公司的實際控制人。
成立五年來，沐曦集成共完成約八輪孖展，金額達到數十億元，投資方包括上海科創基金、浦東資本、國調基金等國有資本方，以及紅杉中國、經緯創投、葛衛東的混沌資本、聯想創投等多家創投機構。招股書顯示，沐曦集成最近一次外部股權孖展對應的投後估值為210.71億元。
算力尚可
業務方面，沐曦集成的主要產品全面覆蓋人工智能計算、通用計算和圖形渲染三大領域， 報告期內先後推出了用於智算推理的曦思N系列GPU、用於訓推一體和通用計算的曦雲C系列GPU，以及正在研發用於圖形渲染的曦彩G系列GPU。
公司稱，旗艦產品曦雲C系列訓推一體GPU芯片基於全自研的GPU IP、指令集和架構，在通用性、單卡性能、集羣性能及穩定性、 生態兼容與遷移效率等方面均達到國內領先水平，具備較強的綜合競爭力；截至報告期末，GPU產品累計銷量超過 25000 顆，已在多個國家人工智能公共算力平台和商業化智算中心實現規模化應用。
在算力方面，沐曦集成稱其曦雲C500系列產品的FP16/BF16的算力處於國內第一梯隊，但未列出具體數據。可供對比的是，英偉達（NVDA）主要產品的FP16/BF16 算力在300-2000TFLOPS，AMD主要產品的FP16/BF16 算力在300-1300TFLOPS ，國內多數頭部企業主流在售產品的FP16/BF16在100-300TFLOPS。公開資料顯示，曦雲C500 列FP16/BF16的PCIe 版本算力為240TFLOPS，OAM版本算力為280TFLOPS。
過去五年，中國GPU產業呈現快速增長態勢，市場規模從2020年的384.77億元快速增長到2024年的1638.17 億元。弗若斯特沙利文預測，預計到2029年中國GPU市場規模將增至13635.78億元。
然而，英偉達目前在中國AI芯片市場的份額高達70%，國產GPU企業當下多憑藉短期訂單衝刺 IPO，這使得相關企業普遍呈現收入規模偏低、研發投入高企、長期深陷虧損且虧損額度較大的情況，缺乏穩定可預期的盈利模式。
該種現狀也折射出國產GPU行業在收入體量與產業發展層面仍處早期階段，短期內依舊面臨美國英偉達等海外廠商的技術與市場壟斷壓力，核心供應鏈自主化進程亟待突破。
應收高企
沐曦集成目前仍尚未盈利。招股書顯示，2022年、2023年、2024年和2025年1-3月，沐曦集成營業收入分別為42.64萬元、5302.12萬元、7.43億元和3.20億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-7.77億元、-8.71億元、-14.09億元、-2.33億元。
2024年，公司實現較大的營收突破，最大客戶新華三信息技術有限公司的銷售金額為1.5億元，第二大客戶蘇州瑞芯智能科技有限公司的銷售金額為1.3億元，第三大客戶香港算豐信息有限公司的銷售金額為1.1億元。2024年前五大客戶收入佔比為71.1%。
而公司的應收賬款近年也呈現上升趨勢。報告期內，應收賬款賬面價值分別為0萬元、3709.94 萬元、47944.33萬元和61506.52萬元，佔同期營業收入的比例分別為 0%、69.97%、64.52%和191.96%。公司稱應收賬款的擴大主要系公司核心 GPU產品量產並實現銷售，營業收入增長幅度較大，應收賬款金額隨營業收入規模的增加而增加。
與已上市的中國GPU公司相比，公司2024年營收仍顯著低於寒武紀（688256，11.7億元）、海光信息（688041，91.6億元），略高於龍芯中科（688047，5.0億元）、景嘉微（300474，4.7億元）。
沐曦集成本次發行前的總股本為36000.00萬股，本次公開發行股票數量4010.00萬股，佔發行後總股本的10.02%，籌資39.04億元。籌得資金當中，62%的資金用於第二代、第三代高性能通用GPU等下一代通用GPU芯片研發和產業化項目；11%的資金用於下一代AI推理GPU研發；剩下資金用於前沿領域及新興應用場景的高性能GPU技術研發。