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路透紐約/法蘭克福7月8日 - 未來幾個月，激進派股東將更加積極地推動企業變革，隨着交易步伐的加快，他們有信心發起新的運動。

銀行家、律師和投資者預測，2025 年下半年，圍繞企業領導力、運營改進和分拆的爭鬥將激增。他們說， 許多跨國公司將準備迎接 耗資巨大、耗時漫長的爭鬥，即使一些激進投資者可能願意妥協。

"摩根大通JPM.N股東參與和併購資本市場全球聯席主管阿爾弗雷多-波雷蒂（Alfredo Porretti）說："今年下半年的活動將更加重要。 激進分子的目標更加謹慎，但尚未扣動扳機。

在全球公司的活動預期反彈之前， (link)，第二季度異常平靜，僅發起了59次活動， 其中包括 美國信息技術公司惠普企業HPE.N和生產創可貼和泰諾的美國消費者保健公司KenvueKVUE.N。

從 4 月到 6 月底，投資者推動變革以提高股價的活動比第一季度減少了 16%。巴克萊BARC.L的數據顯示，這些活動比一年前減少了32%。

投資者表示，許多激進分子在第二季度保持觀望，擔心美國總統特朗普的關稅和稅收政策可能會影響他們提出的改善公司業績的戰略。

"高盛集團（Goldman Sachs GS.N）激進主義和股東諮詢首席運營官帕姆-科多-洛蒂（Pam Codo-Lotti）說："鑑於股市波動和宏觀不確定性，激進主義者在第二季度對公開活動進行了重新評估，但私下裏，直到年中，激進主義者仍在大肆鼓動。

熟悉他們工作的人士說，展望未來，艾略特投資管理公司 （Elliott Investment Management）、Jana Partners和Sachem HeadCapital Management 等 老牌企業激進主義者和那些從未嘗試過公開敦促公司改善業績的新來者都在審視新的想法 。

在下半年的頭幾天，激進分子Starboard Value就已經在在線旅遊公司Tripadvisor TRIP.O建立了 (link)，並計劃與管理層接觸。

激進主義者通常在秋冬季節瞄準公司，此時距離下一年春季的年會旺季還有很長時間。他們通常先進行私下會談，然後再公開提出要求。

公司正在為預期的攻擊 做準備。

有兩家美國大公司的董事表示，他們對以前激進分子施加的壓力有負面記憶，現在正推動管理層聘請顧問，以評估漏洞並採取先發制人的行動，但他們不允許公開討論這些準備工作。

他們說，長期任職的董事可能會被撤換，跟不上同行步伐的首席執行官可能會被調離。

"德國資產管理公司 Deka Investment 的可持續發展和公司治理主管 Ingo Speich 說："在經濟動盪和不確定時期，由於公司的薄弱環節，股東更有可能採取積極行動。"治理不善一直是股東激進主義的根源。處於轉型期的公司更加脆弱，也為股東更加活躍打開了窗口。"

今年到目前為止，激進投資者最喜歡的訴求 是要求更換董事會，在2025年上半年出現在43%的活動中。激進投資者曼特爾-裏奇（Mantle Ridge）成功地推動了空氣化工產品公司APD.N的董事會變更，埃利奧特（Elliott）也在菲利普斯66PSX.N成功地推動了董事會變更。

展望未來，銀行家和律師們預計，要求出售公司或分拆公司的呼聲將有所回升 ，而在上半年的所有呼聲中，要求出售公司或分拆公司的呼聲僅佔 33%。他們指出， 投資者對全球交易 (link) 的步伐將加快的信心不斷增強 。

"高盛的 Codo-Lotti 說："我們預計，下半年，隨着對併購目標的重新關注，公共激進主義運動的水平將加快，當然，宏觀逆風除外。

銀行家和律師們說，卡爾-伊坎（Carl Icahn）、比爾-阿克曼（Bill Ackman）和丹尼爾-勒布（Daniel Loeb）等投資者多年前曾發起過聲勢浩大的公開競選活動，一舉成名，現在許多激進投資者準備放低姿態，遠離頭條新聞。

股東諮詢公司 SquareWell Partners 的最新研究顯示，共同管理着 35 萬億美元資產的機構投資者 "絕大多數認為激進主義是一種有用的市場力量"，77% 的投資者認為激進主義是變革的催化劑，71% 的投資者稱激進主義是問責的推動力。

隨着聲譽的建立，激進主義者可能準備停止發動昂貴而混亂的 代理權爭奪戰，轉而同意悄悄和解。

例如， Jana Partners長期以來一直在推動薯條生產商Lamb Weston LW.N進行運營和董事會改革，甚至可能出售公司。6 月底，這家對沖基金達成 和解，將其四名候選人納入董事會，並增加了兩名雙方都同意的候選人，從而避免了一場備受矚目的董事會鬥爭 。

摩根大通的波雷蒂說："隨着更多和解的達成和董事會席位被激進分子獲得，和平可能確實正在爆發。"他補充說："但只有在雙方都感到有點虛弱的情況下，纔會達成和解。"

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