智通財經APP獲悉，華爾街大行美國銀行在美東時間週一重新啓動對於美國三大電信巨頭——AT&T(T.US)、Verizon(VZ.US)以及T-Mobile US(TMUS.US)的股票評級與目標股價深度覆蓋。

美國銀行分析師邁克爾·芬克在研究報告中指出，電信板塊常被視爲同質化，機構投資者持股長期不足，也被市場忽略爲“沉悶、成熟”的行業。但在他看來，美國三大電信運營商在業務戰略、併購、業績指標優先級、資本回報、股票回購與股息率以及盈利預期風險/上行方面各具特色且相對其他板塊具備獨特優勢。

美國銀行還表示，三大電信運營商與史無前例AI熱潮的業務連接點不斷增多，都將AI視爲業務流量與企業解決方案的催化劑，尤其是AT&T有望在三大運營商中脫穎而出，給予該公司在三者中唯一的“買入”評級。

AT&T、T-Mobile US與Verizon這三大電信運營商業務相互重疊但有各自的差異化戰略或者重點賽道。AT&T聚焦“無線 + 光纖雙引擎”，光纖與5G協同(fiber to tower/backhaul)，使其在AI數據洪峯時代具備更大骨幹帶寬。;Verizon聚焦“Premium Network” + 私有 5G， C-band/毫米波佈局最爲積極，強調網絡質量;T-Mobile US聚焦於“用戶增長 + 網絡效能”，通過600MHz + 2.5 GHz組合實現跨低/中頻頻譜優勢，Verizon與T-Mobile US可謂是消費級AI流式內容(AR+AI遊戲等)理想管道。

美國銀行對於AT&T的評級恢復至“買入”，目標價予以32美元。截至週一美股收盤，AT&T股價收於28.410美元。

美國銀行分析師芬克表示，AT&T 通過均衡戰略實現業績增長。憑藉業務經營動能、無線與光纖資產的強強結合，以及未來數年有針對性的資本回饋計劃，預計 AT&T 的估值將更接近甚至超過 TMUS 而非VZ。

“光纖業務是AT&T長期增長戰略的關鍵。我們認爲，其處於行業絕對領先的光纖覆蓋與無線業務資產組合，使該公司在愈發激烈的競爭環境中佔據優勢。”分析師芬克表示。

美國銀行恢復對於Verizon的“中性”評級，目標價予以45美元。截至週一美股收盤，Verizon股價收於42.800美元。

美國銀行指出，Verizon擁有非常優質的無線用戶羣、資本回報和光纖業務戰略的均衡組合。其有線 MVNO業務可財務對沖有線運營商的無線競爭。但短期內，美國銀行指出，Verizon 仍將面臨競爭壓力，可能顯著增加促銷支出、擠壓該公司利潤率。

“Verizon 專注於網絡質量，通過新增 Perks 強化無線價值，並在促銷活動上謹慎，這將在中長期獲得投資者共鳴情緒。不過，隨着有線運營商們加大競爭商品投入，以及TMUS等競爭對手可能跟進捍衛淨新增用戶指引，我們認爲短期內後付費淨增用戶存在風險。”美國銀行分析師芬克表示。

美國銀行恢復對於T-Mobile US的“中性”評級，目標價予以255美元。截至週一美股收盤，T-Mobile US股價收於237.630美元。

美國銀行認爲，T-Mobile 經營層面執行力強，仍在用戶增長上領先電信行業，但其盈利增長模式對用戶增長依賴度高，因而在行業成熟、以及有線運營商更激進進軍無線市場的背景下，更易遭受競爭加劇衝擊。

“T-Mobile 在後付費手機淨增份額、銷售額以及EBITDA 增速及自由現金流擴張方面領跑行業。不過，鑑於該公司承諾後付費淨增550-600 萬的歷史最高業績指引且該指標對投資者們可謂至關重要，我們認爲T-Mobile 很可能跟隨有線運營商採取更具競爭力的定價與更低價捆綁促銷策略。”美國銀行分析師芬克表示。