● 宏觀：周期還未到最低處

　　● 商品策略：通脹預期的兌現路徑探討

　　● 中觀：分化加劇，破局在途

　　● 外匯：美元難以轉向

　　● 股指：弱美元下，存款活化有望推動股指上行

　　● 國債：宏觀寬鬆延續，利率震盪尋底

　　● 航運：淡旺季特點主導價格運行節奏，蘇伊士運河復航與否是重要博弈點

　　02

　　● 原油：歐佩克加速增產推動原油供應寬鬆

　　● 燃料油：結構性因素仍存，燃料油市場或面臨再平衡

　　● 液化石油氣：供需格局延續寬鬆，關稅擾動貿易流向

　　● 石油瀝青：瀝青供需格局有望延續，市場矛盾不突出

　　03

　　● 甲醇：伊朗地緣衝突暫緩，傳統下游等待投產兌現

　　● 聚酯:低庫存下PX格局較好，PTA面臨累庫壓力

　　● 苯乙烯：純苯需求走弱，拖累苯乙烯成本

　　● 聚烯烴：供增需弱延續，宏觀擾動增多

　　● 尿素：供需格局寬鬆，關注出口動態

　　● 氯鹼：供需延續偏弱，氯鹼承壓運行

　　● 橡膠：天然橡膠產量逐步回升，順丁橡膠新投產壓力減緩

　　04

　　● 貴金屬：萬物皆變而黃金永存

　　● 銅：透支的產能難測的需求

　　● 錫：礦端干擾以及新能源邊際下滑令錫供需兩弱

　　● 鋁：消費前置也無憂下半年消費強度

　　● 鋅：消費強勢難抵供給壓力

　　● 鎳不鏽鋼：消費表現一般，鎳不鏽鋼盤面或震盪運行

　　● 工業硅&多晶硅：基本面均偏弱，政策擾動或引發較大行情波動

　　● 碳酸鋰：過剩格局未變，鋰價震盪探底

　　05

　　● 鋼材：市場預期悲觀，需求維持韌性

　　● 鐵礦石：價格下跌供應收縮，鐵礦石供需再評估

　　● 焦炭：供需弱勢平衡，價格跟隨黑色波動

　　● 焦煤：寬鬆格局已定，價格缺乏反彈高度

　　● 動力煤：煤炭供需失衡，煤價中樞下移

　　● 玻璃：需求持續走弱，關注供應端變化

　　● 純鹼：供需持續寬鬆，價格繼續承壓

　　● 雙硅：合金產區長時間虧損，關注成本端變化

　　06

　　● 油脂：供應恢復性增長，生柴政策成關鍵變量

　　● 油料：需求較為清淡，油料震盪偏弱

　　● 飼料：供應壓力持續，價格重心下移

　　● 養殖：產能端保持穩定，豬價低波動運行

　　● 果蔬品：蘋果供需暫無突出矛盾，紅棗關注新季生長情況

　　● 棉花：豐產預期壓制，關注宏觀擾動

　　● 紙漿：宏觀壓制需求，漿價底部震盪

　　● 白糖：增產周期未改，市場仍有反覆

　　07

　　● 股指板塊增倉首位，基本金屬板塊減倉首位