中國近日推出的限制鋼鐵產量的改革措施反而合澳洲的鐵礦產業帶來一絲新希望，鐵礦石巨頭必和必拓（BHP）、力拓（Rio Tinto）和福特斯庫（Fortescue）經歷了近幾年來記憶中最糟糕的一年後，有理由對此保持謹慎樂觀。

中國有關部門最近承諾解決鋼鐵行業的“無序競爭”並逐步淘汰低效產能，使鐵礦石期貨上週五升至接近每噸97美元的六週高點。

這是中國中央財經委員會第六次會議上，國家領導人向困擾中國鋼鐵行業的長期產能過剩宣戰。信息很明確：北京將不再容忍多年來定義中國鋼鐵行業的殘酷競爭和微薄利潤的日子。

此前鐵礦石行業在2025 財政年度表現慘澹，導致澳洲股市基準的標普/澳證200指數（ S&P/ASX200 ）中的礦產板塊指數在這一年度期間下跌6%。同期該指數上漲10%，其中金融板塊指數飆升24%，而這個國家最大上市公司聯邦銀行（CBA）一路屢創新高，狂漲45%。

必和必拓、力拓和福特斯庫的股價在這一年期間重挫10% 至29%，成爲標普/澳證200指數成份股中表現最差的股票之一。

中國的鋼廠陷入了生產過剩的惡性循環，以收支平衡或負獲利率生產鋼鐵，同時向全球市場提供廉價出口鋼鐵產品。

但對北京的鋼鐵工業改工新政策對鐵礦石價格的影響尚不清楚。經驗豐富的觀察家敦促股市投資者謹慎行事。

希望北京努力消除這種肆無忌憚的競爭，將提高中國鋼廠的盈利能力和對高品位鐵礦石的需求。

但花旗（Citi）分析師麥塔加特（Paul McTaggart）表示，歷史表明了不同的結果，特別是考慮到大幅減少中國鋼鐵出口所需的鋼鐵減產規模。

中國上一次實施強制鋼鐵減產是在2021 年，產量從5 月的1 億噸暴跌至11 月的6900 萬噸，同比下降22%。

最初，鐵礦石價格保持堅挺，但隨着鋼鐵產量的下降，供需規律開始發揮作用，推動鐵礦石價格走低。這種模式令人沮喪地熟悉。中國的工業紀律逐漸消失。

到2022年，鋼鐵產量急劇反彈，截至9月同比增長18%。

鋼鐵淨出口量從2021 年底的年化4000 萬噸飆升至近幾個月的1.2 億噸以上，再次壓低了獲利率。

麥塔加特認爲：“中國鋼鐵產量的下降最終導致鐵礦石價格走低。”

中國鋼廠獲利率的提高將有利於高品位鐵礦石而不是低品位鐵礦石。澳洲供應的鐵礦大多是高品位鐵礦。

麥塔加特警告說，減少中國每年鋼鐵出口量到5000 萬噸的合理水平，將需要將鋼鐵產量削減約7000萬噸，這將使鐵礦石需求大幅減少1.15 億噸。 ”

然而聯邦銀行（CBA）的礦產和能源大宗商品戰略主管達哈爾（Vivek Dhar）持不同看法，他認爲減少惡性競爭和減少閒置產能可能有助於鐵礦石價格，而不會損害需求。

關鍵區別在於減產（直接減少鐵礦石消耗）和產能合理化（可以提高工廠獲利率，同時保持產量水準）。對於澳洲鐵礦企業來說，質量差異可能至關重要。

2021 年5 月，當中國鋼廠享受健康的獲利率時，高品位65% 的鐵礦石的交易價格爲基準62% 品位的118%，而低品位58% 的鐵礦石則跌至基準價格的71%。目前，這些比率分別爲110% 和87%，這表明如果工廠盈利能力提高，品質溢價還有進一步的空間。

這一趨勢尤其有利於澳洲的優質礦石生產商。

當鋼廠有能力優化其高爐運營時，必和必拓和力拓的高品位皮爾巴拉（Pilbara）礦石可以獲得溢價。與此同時，福特斯庫一直在大力投資選礦技術，以升級其傳統的低等級產品。