當日主要新聞關注
1）國際新聞
中國物流與採購聯合會數據顯示，6月全球製造業採購經理指數為49.5%，較上月上升0.3個百分點，連續兩個月按月上升。數據顯示，指數仍在收縮區間，但連續兩個月小幅上升，反映出全球經濟恢復力度有所回升。
2）國內新聞
財政部部長藍佛安出席2025年金磚國家財長和央行行長會議。藍佛安表示，中方願同各方共同深化金磚財金合作，積極推進可持續發展進程，為實現更加「強勁、綠色、健康」的全球發展提供助力。中方願同各方一道支持金磚國家新開發銀行運營發展，開啓新開行高質量發展的第二個「金色十年」，助力全球南方國家走好現代化道路。另據消息，金磚國家新開發銀行宣佈，批准哥倫比亞和烏茲別克斯坦成為該銀行正式成員。
3）行業新聞
國家糧食和物資儲備局數據顯示，截至目前，全國累計收購小麥超5000萬噸，預計新季夏糧收購量1億噸左右，其中小麥8500萬多噸左右，保持近年來較高水平。今年國家繼續在小麥主產區實行最低收購價政策，小麥最低收購價水平三等以上為每斤1.19元至1.23元之間。
品種日度觀點匯總
主要品種收盤評論
01
金融期貨
【股指】
股指：股指震盪回落，公用事業板塊領升，煤炭板塊領跌，市場成交額1.23萬億元。資金方面，7月4日孖展餘額減少63.41億元至18400.47億元。進入7月，海外不確定因素開始增多，美國關稅暫免期限降至，各國關稅談判可能重新成為短期資本市場關注點。從中長期角度，我們認為A股投資性價比較高，其中中證500和中證1000受到更多科創政策支持，較高的成長性有機會帶來更高的回報，而上證50和滬深300在當前宏觀環境下更具有防禦價值。
【國債】
國債：小幅下跌，10年期國債活躍券收益率下行至1.64%。月初央行公開市場操作淨回籠2250億元，Shibor短端品種多數下行，市場資金面保持相對寬鬆。美國總統特朗普簽署生效「大而美」稅收和支出法案，6月非農新增就業14.7萬人超預期，失業率意外降至4.1%，聯儲局降息預期下降，美債收益率回升。國內6月製造業採購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數均有所回升，財新中國製造業PMI重回臨界點以上，經濟景氣水平總體保持擴張。當前外部環境更趨複雜，美政府陸續向尚未達成貿易協議的國家發出新關稅稅率的通知，全球經濟不確定性加大，國內地產市場尚未企穩，有效需求不足，物價持續低位運行，央行仍將保持支持性貨幣政策，資金面保持寬鬆，對國債期貨價格仍有一定支撐。
02
能化
【橡膠】
橡膠：周一橡膠窄幅震盪，天然橡膠國內產膠區新膠供應受到降雨等氣候影響，原料膠價格受到一定支撐。海外產區產出順暢，青島地區總庫存近期持續增長，隨着新膠開割推進，供應端壓力逐步顯現，後期需關注下游變化，夏季終端消費淡季，短期走勢預計偏弱。
【原油】
原油：原油下跌0.81%，OPEC超預期增產54萬桶。美國石油學會數據顯示，上周美國原油庫存在連續五周累計下降2200萬桶後意外增長，同期美國汽油庫存繼續增加而餾分油庫存繼續減少。截止2025年6月27日當周，美國商業原油庫存增加68萬桶；同期美國汽油庫存增加192萬桶；餾分油庫存減少345.8萬桶。庫欣地區原油庫存減少141.7萬桶。後續關注OPEC增產情況。
【甲醇】
甲醇：甲醇下跌0.95%。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在82.74%，按月下降2.79個百分點。沿海整體庫存穩中下降。截至6月26日，沿海地區甲醇庫存在74.09萬噸（目前庫存處於歷史的中等位置），相比6月19日下降0.35萬噸，跌幅為0.47%，按年下降0.95%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估在22.45萬噸附近。據卓創資訊（301299）不完全統計，預計6月27日至7月13日中國進口船貨到港量為66.4萬-65萬噸。截至6月26日，國內甲醇整體裝置開工負荷為78.10%，按月提升0.66個百分點，較去年同期提升8.80個百分點。甲醇短期偏多為主。
【玻璃純鹼】
玻璃純鹼：玻璃期貨震盪收小跌。基本面，盤面目前在千元下方逐步止跌，橫盤震盪。上周玻璃小幅庫存消化，市場聚焦供給端收縮帶來的進一步成效，上周反彈符合預期。數據方面，上周玻璃生產企業庫存5831萬重箱，按月下降69萬重箱。純鹼期貨回落為主。數據層面，上周純鹼生產企業庫存183.1萬噸，按月增加3.8萬噸。綜合而言，國內，玻璃純鹼都處於庫存承壓消化的周期，由於生產利潤不佳，目前的去庫進程需要時間。不過，隨着國內消費需求的提振，繼續關注玻璃純鹼自身的供需消化過程，同時關注商品整體的回暖對於地產鏈的需求帶動。純鹼而言，總體供給仍有一些變化，後市聚焦於供需的平衡過程，尤其是供給端的調節能否有助於庫存的進一步消化。
【聚烯烴】
聚烯烴：聚烯烴小幅回落。現貨方面，線性LL，中石化平穩，中石油平穩。拉絲PP，中石化平穩，中石油平穩。目前基本面角度，聚烯烴消費進入相對淡季，現貨價格總體表現一般。盤面價格波動更多跟隨成本以及市場情緒。目前中東衝突降溫，國際油價回落，成本支撐弱化。聚烯烴目前在逐步橫盤整理消化賣壓。後續關注原油為主的成本端原料已經降溫，以及短期依然是處於季節性需求淡季的現實。重點關注夏季裝置檢修過程中的供給收縮成效。
03
黑色
【焦煤焦炭】
焦煤焦炭：本周焦煤產量回升，下游繼續補庫，上游去庫，市場正反饋。山西地區逐漸復產，蒙煤通關預計逐漸恢復，供給端壓力仍存。短期市場關注點在反內卷政策預期，煤炭行業反內卷的概率較小，等待更多政策細節，關注7月政治局會議相關表述。鐵水產量維持高位，需求端支撐仍存，雙焦預計後續震盪偏弱看待。
【鐵礦石】
鐵礦石：原料端在利潤驅動下需求表現較強韌性，鐵水產量目前處於回落狀態，預計回落速度和空間有限，鋼廠利潤情況尚可，生產動能較強，鐵礦需求仍有支撐。全球鐵礦發運近期有所減量，主要是澳洲發運前段時間受阻，港口庫存去化速率較快，海漂庫存較大，中期供需失衡壓力較大，鐵礦石下半年發運量預計增長較快，關注後續鋼廠生產進度，短期缺乏明顯驅動，關注鋼坯出口持續情況，鐵礦石短期存支撐，後期震盪偏弱看待。
【鋼材】
鋼材：當前鋼廠盈利率持平未明顯降低，鐵水仍處高位緩慢回落的情況下，鋼材供應端壓力逐步體現。鋼材庫存延續去化，鋼材出口雖面臨關稅和反傾銷影響，但鋼坯出口保持強勁。整體鋼材市場供需矛盾暫不大。考慮到6 月南方進入傳統雨季，建材需求或將呈現季節性回落。板材消費也即將進入淡季，疊加海外關稅政策影響，後期板材需求預計走弱。鋼材市場整體面臨供需雙弱局面，短期出口暫無明顯減量，表需數據維持韌性，螺紋短期比熱卷弱勢，後期熱卷需求端表現預計走弱，整體偏弱震盪運行。地緣衝突升級或帶動商品整體具備一定向上動能，終會迴歸產業邏輯，近期波動率增加謹慎參與。
04
金屬
【貴金屬】
貴金屬：金銀價格反彈後上行遲疑，早盤價格回落。臨近對等關稅暫緩截止日，市場對政策不確定有所不安，不過呈現談判高峯，一些進展或足以安撫市場情緒並令相關政策進一步延期。6月非農就業人口增加14.7萬人，高於市場預期11萬人，失業率下降至4.1%，聯儲局提前降息預期降溫，金銀承壓。大而美法案落地推升財政赤字預期，美元表現疲軟後近期企穩。近期聯儲局官員們表態繼續維持觀望，表示降息有着通脹降低、就業數據轉弱、貿易政策明朗等前提條件。近期美國方面數據所顯示關稅政策的衝擊比擔憂中的要小，不過隨着隨着企業庫存消耗可能影響上升。隨着政策框架的修改，市場或為未來寬鬆進行鋪墊，如關稅政策明朗，降息預期將進一步明確，目前中性預期為9月開始降息。黃金方面儘管長期驅動仍然提供支撐，但價位較高上行遲疑。考慮7月關稅暫緩截止期臨近，警惕相關政策的不確定性。
【銅】
銅：日間銅價收低。目前精礦加工費總體低位以及低銅價，考驗冶煉產量。根據國家統計局數據來看，國內下游需求總體穩定向好，電力行業延續正增長；汽車產銷正增長；家電產量增速趨緩；地產持續疲弱。多空因素交織，銅價可能區間波動。關注美國關稅進展，以及美元、銅冶煉和家電產量等因素變化。
【鋅】
鋅：日間鋅價收低超1%。近期精礦加工費持續回升。由國家統計局數據來看，國內汽車產銷正增長，基建穩定增長，家電產量增速趨緩，地產持續疲弱。市場預期今年精礦供應明顯改善，冶煉供應可能恢復。短期鋅價可能寬幅波動，關注美國關稅進展，以及美元、鋅冶煉和家電產量等因素變化。
【鋁】
鋁：今日滬鋁主力合約收跌1.11%。聯儲局寬鬆預期走強，有色板塊得以提振。基本面角度，氧化鋁運行產能高位震盪，現貨貨源較為寬鬆，但成本端支撐已現，氧化鋁盤面走勢陷入震盪局面。據SMM消息，短期內電解鋁存在鑄錠量減少、需求趨弱的變化，鋁錠社會庫存按月提高，但庫存仍然位於偏低位置，滬鋁或高位震盪運行。鋁合金期貨面臨成本支撐和需求清淡局面，接下來或以窄幅震盪為主。
【鎳】
鎳：今日滬鎳主力合約收跌1.58%。據SMM消息，印尼鎳礦供給整體依然偏緊，當地對菲律賓鎳礦需求增強，菲律賓鎳礦價格走強。此外，印尼關稅新政或導致當地鎳產品價格抬升。前驅體廠商原材料庫存較為充足，採購積極性不高，同時鎳鹽企業有減產預期，導致鎳鹽價格或溫和上漲。不鏽鋼需求處於傳統淡季，價格以震盪整理為主。基本面角度，鎳市多空因素交織，鎳價可能以震盪運行為主。
【碳酸鋰】
碳酸鋰：供應端，周度碳酸鋰產量按月減少644噸至18123噸，其中鋰輝石減少483噸，鋰雲母減少457噸；據SMM顯示7月碳酸鋰產量按月增加3.9%至8.1萬噸，但近日上游減產消息擾動，後續或將下調產量預期。需求端，據第三方排產數據來看，7月預計磷酸鐵鋰產量按月增長3%，三元材料產量按月增長1.3%。庫存端，周度庫存按月增加1510噸至138347噸，其中下游減少138噸至40497噸，中間環節增加1790噸至38960噸，上游減少142噸至58890噸。整體市場情緒回暖，鋰基本面上來看，近期鋰礦成交價格有所上漲，鋰鹽廠宣佈停產檢修及技改，疊加市場消息面擾動較多，短期刺激價格反彈，但上方面臨一定套保壓力，且礦山端未有停減產跡象，整體或仍偏震盪運行。
05
【油脂】
油脂：今日油脂偏弱運行。路透調查顯示，預計馬來西亞2025年6月棕櫚油庫存為199萬噸，比5月下降0.24%；產量預計為170萬噸，比5月下降4.04%；出口量預計為145萬噸，比5月增長4.16%。東南亞產地產量按月出現下降，棕櫚油價格仍有一定支撐。但由於OPEC+8月產量增幅超預期油價明顯回落拖累油脂表現，預計油脂維持高位震盪為主，關注本月MPOB報告數據。
【蛋白粕】
蛋白粕：今日豆菜粕震盪走弱，根據USDA周度作物生長報告，截至6月29日當周，美國大豆優良率為66%，低於市場預期的67%，前一周為66%，上年同期為67%；美國大豆開花率為17%，上一周為8%，上年同期為18%，五年均值為16%；美國大豆結莢率為3%，上年同期為3%，五年均值為2%。美國總統在訪問愛荷華州過程中並未宣佈貿易進展，使得此前部分升水回吐美豆期價出現回落。國內供應寬鬆格局仍將施壓上方空間，預計連粕維持震盪態勢。
06
航運指數
【集運歐線】
集運歐線：EC震盪，08合約收於1888.5點，下跌0.2%。盤後公布的SCFIS歐線為2258.04點，對應於06.30-07.06的離港結算價，較上期上漲6.3%，對應大櫃運價不到3400美元，略不及市場預期。7月下半月運價仍在緩慢推漲中，馬士基第29周開艙持平，歐線運價在美西運價快速見頂後未出現坍塌式調降，一定程度上對市場情緒有所企穩。目前8月運價僅達飛線上公布，為大櫃4745美元，其他船司尚未公布，整體運價推漲阻力在增加，見頂預期仍在發酵。目前統計到的歐線在接下來的7月8月周均運力投放仍在29萬至30萬TEU左右，仍相對較為充裕。隨着交割期的逐漸臨近，預計08合約對於後續淡季運價空間反映較為有限，更多可能會集中在10合約之上，關注後續8月船司提漲函的公布情況以及宏觀關稅層面可能帶來的情緒性驅動。
當日主要品種升跌情況
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交易諮詢號：Z0019570