花旗研究報告指，自2025年4月以來，中國醫療保健板塊特別是創新藥物領域的市場興趣強勁回升，認爲在夏季財報季前，醫藥外包(CXO)板塊將吸引更多關注，有關領軍企業將受益於基本面的改善、具吸引力的估值以及訂單積壓的持續增長。花旗將泰格醫藥(300347.SZ) A股評級從“沽售”上調至“買入”，並認爲大多數領軍企業的交易價格處於低位，而首選公司是藥明康德(02359.HK) (603259.SH) 和藥明生物(02269.HK) 。
花旗預計，藥明系今年上半年將有多項超預期的表現，包括藥明康德2025財年指引，以及市場共識預期。藥明生物2025年上半年收入亦可能超出預期，公司正按計劃實現2025年指引。對於藥明合聯(02268.HK) 而言，更快的未交付訂單增長或使其上半年收入超出指引。
此外，藥明康德可能參與tirzepatide、orforglipron和retatrutide項目，花旗預測這些項目可能在2025、2026及2027年分別貢獻其CDMO收入的23%、24%及25%；而藥明康德也有信心每年新增約10個商業項目。此外，藥明生物有8個製造項目，每年高峯收入潛力超過2億美元，花旗預測這些項目可能在2025、2026及2027年分別貢獻其後期和CMO收入的17%、19%及20%。
至於泰格醫藥，花旗將其A股評級升爲“買入”，同時維持泰格醫藥(03347.HK) “買入”評級，目標價分別從34元人民幣和37港元，分別升至67元人民幣和73港元。花旗分析認爲，泰格醫藥在政策支持等因素下，將成爲中國創新藥物開發行業的主要受益者，並預計其訂單積壓和新訂單增長將轉化爲更強的收入，且毛利率應會逐季度改善。
以下是花旗對於有關醫藥公司的評估：
股份|評級|目標價
藥明康德(603259.SH) |買入|88元人民幣
藥明生物(02269.HK) |買入|35港元
泰格醫藥(03347.HK) |買入|73港元
藥明合聯(02268.HK) |買入|46港元
康龍化成(03759.HK) |買入|33港元
(hc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-11 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)