Investing.com - 瑞銀(UBS)預計美國企業信貸利差將在今年下半年擴大，警告市場低估了勞動力市場放緩、潛在貿易關稅以及即將到來的聯儲局降息所帶來的風險。

該券商列出了第三季度佈局的10個主題，認為7月初利差的急劇收窄可能反映了季節性趨勢、信貸經理追逐業績以及固定收益重新流入等因素，而這些因素可能不具可持續性。

"投資級和高收益級利差處於或接近歷史低點，"瑞銀寫道，分別指向77基點和268基點的水平。"進一步的上漲將需要關稅率下降、增長加速、油價上漲和供應受限等因素的組合。"

該銀行的基本情景預測利差將在第三季度末走闊，因美國就業數據走弱，且降息將於9月開始。瑞銀預計失業率將在年底前升至4.6%，並預測2025年聯儲局將降息四次——超過市場當前的預期。

瑞銀表示，在7月9日美國新貿易措施截止日期前，企業債券市場對關稅風險似乎過於自滿。今年早些時候表現落後的高收益板塊，如運輸和包裝，已基本反彈，進一步表明"幾乎沒有風險被計入價格"。

雖然技術面仍然支持，信貸基金流入已恢復，且6月發行量基本符合預期，但瑞銀強調了三個關鍵佈局思路。它偏好投資級信用違約掉期而非現金債券，認為雙B級和墮落天使高收益債券價值更佳，並預計槓桿貸款在未來幾個月將表現優於高收益債券。

即使私人信貸或企業違約沒有出現重大裂痕，瑞銀也指出估值已經過度拉伸。"上行情景是可能的，但脆弱，"它寫道，這取決於政策、增長和商品價格方面積極驚喜的匯合。

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