金吾財訊 | 開源證券發研報指，心動公司(02400)自研遊戲《伊瑟》已於6月5日上線國際服，並在30餘個國家及地區進入遊戲暢銷榜前50，9月25日在國服、日韓、港澳臺的上線或延續國際服成功表現。《心動小鎮》7月17日將開啓週年慶並與小馬寶莉進行聯名活動，《心動小鎮》國際服或於2025年下半年上線，有望帶來可觀流水增量。該機構表示，公司曾基於《仙境傳說RO》IP研發了放置手遊《天天打波利》、MMORPG手遊《仙境傳說RO：守護永恆的愛》及其初心服版本。公司基於經典IP打造的《仙境傳說RO：守護永恆的愛2》(《守愛2》)爲一款開放世界冒險MMORPG，在精美3D美術及無縫大世界技術加持下，儘可能還原原汁原味的RO體驗，並進一步強化遊戲的情感社交互動、豐富遊戲玩法，爲玩家帶來更好的遊戲體驗。該機構認爲，基於公司長期以來多款RO產品的開發與運營經驗、公司對新產品的傾心投入，以及《仙境傳說RO》存在的廣大的IP受衆，《守愛2》有望繼續在全球市場取得良好表現，成爲公司重要長線產品，驅動長期成長。該機構續指，7月9日，2025TapTap遊戲發佈會共放出了50款遊戲的新動態，數量再創新高。其中包含45款未上線新品(含移植)、13款PC遊戲、20款TapTap獨家遊戲和9款心動公司自研/代理產品。《異人之下》《異環》等熱門大作相繼亮相發佈會，此外，PC遊戲首次登場TapTap遊戲發佈會，包括《明末：淵虛之羽》《宗門起源》等。2025年上半年，TapTapPC版已經正式上線，用戶可以在PC版中購買、下載、安裝PC遊戲。TapTapPC版維持不分成的運營方式，目前已上線超百款頭部遊戲，PC版的拓展有望進一步打開TapTap成長空間。該機構維持2025-2027年盈利預測，預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲12.86/15.92/17.57億元，對應EPS分別爲2.6/3.2/3.6元，當前股價對應PE分別爲17.9/14.4/13.1倍，該機構看好新遊戲及TapTap繼續驅動公司業績增長，維持“買入”評級。