進入 7 月，上市酒企的停貨風潮仍在持續。7 月 11 日，媒體報道顯示，四川沱牌捨得營銷有限公司發佈了《關於暫停接收沱牌特曲 2.0（窖齡 20 / 窖齡 30）銷售訂單的通知》。通知明確，自 7 月 10 日起，暫停接收沱牌特曲 2.0（窖齡 20 / 窖齡 30）的銷售訂單，恢復接收訂單的日期將另行通知。

　　而在此之前的 7 月 8 日，水井坊也宣佈了一項重要舉措，對其核心產品臻釀八號 500 毫升裝實施全渠道停售，恢復銷售時間同樣另行通知。除了停售臻釀八號 500 毫升裝，公司還同步加強了電商渠道管控。對於臻釀八號 520 毫升裝，實施價值鏈穩定及買贈管控措施，同時要求所有規格產品嚴格遵守價格政策。在渠道治理方面，水井坊態度堅決，承諾對跨區串貨等違規產品 “應收盡收”。並且，已對 618 期間違規的客戶採取了罰款、終止合作等嚴厲措施。

　　這場整治行動直指當下白酒行業的積弊。自去年 618 以來，電商平臺上的低價競爭現象愈演愈烈，持續衝擊着白酒的價格體系。臻釀八號所處的 300 - 400 元價格帶，更是成爲了價格戰的重災區，這使得經銷商的利潤空間被嚴重壓縮。臻釀八號作爲水井坊的核心產品，與井臺系列共同撐起了公司業績的大半壁江山，二者合計貢獻了超過 80% 的營收。一旦臻釀八號的價格失守，水井坊的業績根基將受到直接動搖。

　　從水井坊的業績表現來看，近年來其增速逐步放緩。2024 年，公司實現營收 52.17 億元，同比增長 5.32%；歸母淨利潤爲 13.41 億元，同比增長 5.69%。到了 2025 年第一季度，增速進一步收窄，營收同比增長僅 2.74%，歸母淨利潤同比增長 2.15%。在整個白酒行業處於調整期的大背景下，核心單品增長乏力，已然成爲制約水井坊業績增長的關鍵因素。

　　此次水井坊選擇停售核心產品，雖屬無奈之舉，但背後卻暗藏着深遠的戰略考量。通過主動收縮產品供應，水井坊期望能夠緩解渠道庫存壓力，爲價格體系的修復創造必要的空間。這種 “以時間換空間” 的策略，在當前的白酒行業中並非個例。

　　今年以來，五糧液、瀘州老窖等頭部白酒企業，均採取過類似的停貨措施，以穩定價格。郎酒董事長汪俊林更是明確表態 “不參與價格戰”。對於高度依賴核心單品的水井坊而言，短期內犧牲一定的銷量，或許能夠換來產品價格的長期穩定。這對於維繫經銷商的信心，保障公司的持續盈利能力，具有至關重要的意義。

　　事實上，水井坊所面臨的困境，正是整個白酒行業現狀的一個縮影。根據中國酒協的數據，當前白酒行業正承受着前所未有的庫存高壓，與此同時，消費者的飲酒觀念愈發理性，這進一步加劇了市場的分化。高端白酒市場價格出現鬆動，中端白酒市場競爭則呈現出白熱化態勢。在這樣的形勢下，酒企紛紛從以往的 “渠道壓貨” 模式，轉向更加註重產品實際銷售的 “動銷驅動” 模式。臻釀八號作爲中端價格帶的主力產品，其市場表現直觀地反映出了行業內部的深層矛盾。

　　然而，水井坊的停售措施能否達到預期效果，目前仍存在諸多不確定性。從短期來看，減少市場投放量，確實有助於緩解產品價格下行的壓力。但需要注意的是，庫存只是從渠道轉移到了企業，並未真正被消化。倘若消費端的需求未能同步回暖，那麼在停售結束後，水井坊可能將面臨更爲嚴峻的去庫存壓力。從長期發展的角度來看，白酒行業的復甦，主要取決於消費信心的恢復、廠商利益的重新平衡，以及產品結構的優化這三大關鍵變量。在停售期間，水井坊需要加快渠道改革的步伐，通過精細化運營，提升終端產品的實際銷售情況，如此才能將這場價格保衛戰，切實轉化爲推動業績增長的實際動能。

　　無論是沱牌捨得暫停接收特定產品的銷售訂單，還是水井坊對核心產品實施停售及一系列管控措施，這一系列動作都表明，白酒企業正在積極應對行業挑戰。在白酒行業艱難築底的過程中，能否成功守住產品的價格生命線，將在很大程度上決定這些酒企在新一輪市場競爭中的地位。而對於整個白酒行業而言，如何在調整期內實現平穩過渡，找到新的增長動力，依然是擺在衆多酒企面前的一道亟待破解的難題。

　　（注：本文系AI工具輔助創作完成，不構成投資建議。）

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責任編輯：AI觀察員