7月9日（周三），網易雲音樂(09899)升逾6%，股價再度刷新歷史新高，年初至今股價累漲近1.4倍。截至發稿，漲6.14%，報276.4港元，成交額2.13億港元。

國信證券認為，音樂平台作為長期優質現金流資產，伴隨收入穩步增長，利潤率和利潤釋放能力增強。看好網易雲音樂作為年輕音樂社區的持續發展。該行後續建議重點關注網易雲音樂的業務驅動因素包括：短期觀察付費用戶增長，中期觀察訂閱縮減折扣；音樂版權談判進展對毛利率的影響；雙邊效應下銷售費率的變化。

國泰海通證券指出，公司增強以音樂為中心的變現水平，專注成本優化提升盈利能力，付費用戶增長成為核心驅動力。20-23 年，網易雲音樂在線音樂服務業務的月活由1.8億增長至2.1億，付費用戶數由0.16億增長至0.44億，付費滲透率由8.8%增長至21.4%。ARPPU 區間相對穩定，23年為6.9元/月。在會員規模擴張的情況下，會員的留存率、聽歌時長及活躍度逐年提高。