國泰海通:上半年存量土地收購有序推進 多地收購存量商品房項目落地

智通財經
07/10

智通財經APP獲悉,國泰海通發佈研報稱,根據中指數據,截至2025年6月底,全國各地公示擬使用專項債收購閒置土地的數量共3772宗,對應擬收儲面積1.99億平方米,合計擬收儲金額4759億元,其中六成以上來自二季度新增。2025年上半年存量土地收購有序推進,同時已發行&即將發行專項債規模961億元。收購存量商品房取得突破,2024年四季度以來,包括廣州、佛山等在內的部分城市通過例如將城中村改造與收購存量商品房結合等創新方式推進了部分項目的落地。

國泰海通主要觀點如下:

2025年上半年,全國擬收儲金額達到4759億元,其中二季度較一季度推進明顯加速,環比上漲91.8%

根據中指數據,截至2025年6月底,全國各地公示擬使用專項債收購閒置土地的數量共3772宗,對應擬收儲面積1.99億平方米,合計擬收儲金額4759億元,其中六成以上來自二季度新增。從各地的收購規模看,規模排名TOP5的分別是廣東(655億元)、重慶(479億元)、河南(414億元)、浙江(403億元)和福建(354億元)。

從收購的地塊特徵看,有兩大主要特徵:1)“新”地塊佔比高,拿地時間在2020~2024年的地塊佔77.7%,其中2021~2023年的佔60.5%;2)折價率(收儲價/成交價)平均約爲0.81,各折價段0.9~1、0.8~0.9、0.7~0.8、0.5~0.7、0.5以下的佔比分別爲34%、23.8%、18.4%、16.5%、7.3%。

專項債發行推進慢於收儲規劃,發行規模僅爲擬收儲金額的20%,爲961億元,仍有待各地做進一步加速發行

根據中指數據,截至6月25日,廣東、湖南、浙江、安徽等7個省市發行專項債,7地均爲專項債“自審自發”地區,合計發行規模(已發行&即將發行)爲961億元,僅爲全國擬收儲金額的20%。從各地專項債的落地進度上看,若以專項債規模/擬收儲金額作爲指標衡量,目前TOP5分別是湖南(97%)、廣東(46%)、四川(31%)、安徽(26%)、山東(25%)。

收購存量商品房取得突破,四川、浙江已發行專項債

2024年四季度以來,包括廣州、佛山等在內的部分城市通過例如將城中村改造與收購存量商品房結合等創新方式推進了部分項目的落地。

2025年5月,浙江、四川先後成功發行專項債收購存量商品房(數據截至6月10日),有以下四大特徵:1)從金額上看規模暫時較小,浙江、四川分別發行17.5億元、1.7億元;2)從收購的項目性質看,11個項目中以地方國企的項目爲主,數量和金額佔比分別爲64%、86%;3)從收購價格看,定價多采用備案價折扣的方式進行,項目在折扣差異較大,整體在50%-90%間;4)從收購房源的使用來看,主要用於保障性租賃住房的供應,少量用於配售型保障房。

標的方面

推薦:1)開發類:A股-萬科A(000002.SZ)、保利發展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、城建發展(600266.SH)、天健集團(000090.SZ)、金地集團(600383.SH);H股-中國海外發展(00688);2)商住類:華潤置地(01109)、龍湖集團(00960)、新城控股(601155.SH);3)物業類:萬物雲(02602)、華潤萬象生活(01209)、中海物業(02669)、保利物業(06049)、招商積餘(001914.SZ)、新大正(002968.SZ);4)文旅類-華僑城A(000069.SZ)。

風險提示:收儲進度不及預期。

免責聲明:投資有風險,本文並非投資建議,以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請,作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考,不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證,投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。

熱議股票

  1. 1
     
     
     
     
  2. 2
     
     
     
     
  3. 3
     
     
     
     
  4. 4
     
     
     
     
  5. 5
     
     
     
     
  6. 6
     
     
     
     
  7. 7
     
     
     
     
  8. 8
     
     
     
     
  9. 9
     
     
     
     
  10. 10