一、關注點

滬指站上3500，這是一個分界線，有看多者喊出10000的口號。

二、創新藥

以BD出海關稅風險小，看好創新藥國際化進程

白宮召開的內閣會議時重提對進口藥品徵收關稅。但我們基於多方面因素分析，依舊維持原有觀點：在醫藥各細分領域中，關稅波動對創新藥賽道影響較小，持續看好A股/港股創新藥企出海進程！

中國視角：

①我國西成藥（含創新藥）進口規模遠大於出口，處於逆差狀態，貿易博弈風險小； ②中國創新藥多以BD方式出海，其本質是IP交易和服務貿易，不同於貨物貿易，關稅風險小（詳細內容歡迎參考正式報告！）。

美國視角：

①歐盟是美國藥品貿易的最大逆差來源地（愛爾蘭/瑞士/德國），也是藥品專項關稅的首要博弈對象。 ②從產業實操角度，藥品專項關稅的博弈目標：”平抑藥價+遷回產能“在短期內較難實現，這也會影響未來該潛在關稅的落地與實施。

基於上述分析，我們堅定看好我國看好創新藥國際化進程。建議投資者重點關注前期已經以BD方式出海的藥企標的，或體內有成熟技術平臺、未來能夠持續產出創新管線並具備BD潛質的創新藥企，如恆瑞醫藥、科倫博泰、康方生物、翰森製藥、信達生物、諾誠健華等。

國家發展改革委辦公廳等四部門發佈關於促進大功率充電設施科學規劃建設的通知。文件強調，隨着產業迭代升級，單槍充電功率達到250千瓦以上的大功率充電設施得到進一步普及，因此四部門提出九條重要舉措促進大功率充電設施發展。

二、銅連接

新亞電子：安費諾核心供應商，有望切入外部線市場 GB200機櫃採用銅鏈接方案，高速銅纜使用量大幅提升，安費諾爲核心供應商。

# 公司爲安費諾內部線核心供應商、24年銷售翻倍增長。 PCIE線纜爲內部線代表，公司PCIE等線材主要供應安費諾電子裝配（廈門）公司（簡稱AST）。2024年AST實現收入33億元，同比+40%目前，公司PCIe 6.0批量交付、PCIe7.0通過樣品審覈。2024年公司高速數據線材營收1.17億元，同比+103%。2021年報顯示，高速數據線材毛利率達46%，遠超公司整體的21%。

# 與安費諾聯合研發新技術、有望成爲市場“新引領者”。 DAC、AEC爲外部線代表，當前技術路線以海外的鐵氟龍發泡押出設備爲主。目前進口設備價格高、供給受限，限制高速線纜產能擴張。公司與安費諾聯合研發藕芯新技術，規避對進口設備/材料依賴，性價比更高，產品性能更優。公司藕芯技術已在PCIe上規模量產，或在448G和PCIe 7.0上應用，有望切入224G/448G市場。

三、反內卷光伏跟進

光伏行業正在推進“反內卷、去產能”的救市方案，目前的進展是計劃由硅料龍頭企業聯合成立平臺型公司，承債式收購產業鏈中的過剩產能。 多名瞭解該方案的人士告訴財新，若收購完成，該聯合公司將統一安排生產、銷售，協調開工率、產量、庫存等指標，以推動光伏行業消化庫存，實現供需的相對平衡。 多名人士均稱，上述方案動議始於年初，目前在硅料龍頭企業中基本達成一致，一些目標被收購企業也表態配合，金融機構也願意積極跟進，而下游企業則希望光伏產業鏈能從最上游的硅料端“破局”，通過上游控產，控制住整個光伏行業的總供給。

牛市的起點，幹就一個字！

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