大眾口腔上市首日衝高回落盤中暴漲30%收盤僅漲3.5%,海通國際保薦,未引入基石投資者

新浪港股
07-09

專題:大衆口腔港股IPO:收入、利潤同步回落 遞表前多位股東離場

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  7月9日,作爲華中地區最大的民營口腔醫療服務提供商,大衆口腔(02651.HK)正式在港交所掛牌上市。然而,其上市首日的表現卻不盡如人意,股價衝高回落,收盤漲幅僅3.5%,報收20.7港元/股,總市值10.22億港元。這一表現背後,折射出大衆口腔在當前市場環境下面臨的諸多挑戰。

  大衆口腔此次發行1670萬股股份,每股定價20港元,處於招股區間20-25港元的下限。即便如此,市場對其熱情似乎並不高漲。上市首日早盤,大衆口腔股價一度大幅高開逾30%,最高衝至27.5港元,但隨後便一路走低,漲幅不斷收窄。

  從財務數據來看,大衆口腔近年來面臨着業績下滑的壓力。2022年至2024年,公司營業收入分別爲4.09億元、4.42億元和4.07億元;年內利潤分別爲5645萬元、6703.8萬元和6250萬元。2024年,公司營收與淨利潤均出現同比下降,這無疑給投資者的信心帶來了一定打擊。

  業績下滑的背後,是多方面因素的影響。其中,國家集採政策的實施對大衆口腔的核心業務——口腔種植服務衝擊較大。隨着種植牙進入集採,公立口腔醫療機構因集採政策而調整其口腔種植服務價格,民營口腔醫療機構也不得不相應調整價格,以保持市場競爭力。大衆口腔的種植牙平均價格由2022年底的8640元下降至2024年底的5767元,降幅明顯。雖然價格下降在一定程度上刺激了就診量的上升,但價格下行帶來的收益抵消效應,使得整體營收並未因就診量增加而顯著提升。

  除了集採政策,市場競爭加劇也是大衆口腔面臨的一大挑戰。近年來,隨着口腔醫療市場的快速發展,越來越多的參與者進入該領域,市場競爭日益激烈。不僅有傳統的口腔連鎖品牌不斷擴張,還有新興的口腔醫療機構湧現。在大衆口腔的主要市場——湖北、湖南地區,口腔醫療服務機構數量衆多,市場飽和度較高。大衆口腔雖憑藉92家醫療機構(含4家醫院、80家門診部及8家診所)在華中地區佔據了一定的市場份額,但要在激烈的競爭中進一步突圍並非易事。

  從業務結構來看,大衆口腔依賴綜合牙科診療(營收佔比53.4%)和種植服務(28.4%),正畸服務佔比下滑至18.2%。各業務板塊均面臨不同程度的壓力,綜合牙科診療服務不僅人均開支因競爭調整而減少,就診人數也出現了下降趨勢;口腔正畸服務方面,受消費降級等因素影響,部分隱形矯治器的價格調低,導致客戶每次光臨口腔正畸服務的平均消費下降。

  此外,大衆口腔還面臨着流動資金風險。截至2023年及2024年12月31日,公司流動負債淨額分別約爲28.2萬元及1345.2萬元。公司在招股書中直言,流動負債淨額狀況可能使公司面臨流動資金風險,限制公司進行必要的資本開支或探索商機的能力,並對公司的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

  在上市前夕,大衆口腔還出現了股東集中退出的情況。2024年10月,大衆口腔以1.21億元回購中元九派、中信證券投資等機構持有的837.93萬股股份,原始投資方基本清倉離場。這一舉動也引發了市場的諸多猜測,對公司的市場形象和投資者信心產生了一定的負面影響。

  面對諸多挑戰,大衆口腔也在積極尋求應對之策。公司計劃通過此次上市募集資金,用於未來五年新建80-100家機構及收購40-65家機構,以進一步擴大市場份額,提升品牌影響力。然而,在當前業績下滑、市場競爭激烈以及流動資金緊張的情況下,如何有效利用募集資金實現擴張計劃,並提升整體運營效率和盈利能力,將是大衆口腔未來需要重點解決的問題。

  大衆口腔上市首日的衝高回落,只是其在資本市場面臨挑戰的一個縮影。未來,公司需要在應對集採政策、提升市場競爭力、優化業務結構、改善財務狀況等方面持續發力,纔有可能在口腔醫療市場中站穩腳跟,實現可持續發展,給投資者帶來滿意的回報。對於關注口腔醫療行業的投資者而言,大衆口腔的後續表現值得持續關注。

聲明:本文由AI大模型生成。市場有風險,投資需謹慎

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責任編輯:常福強

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