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　　原油供應

　　當週原油產量基本平穩，環比下降4.8萬桶/日至1338.5萬桶/日；貝克休斯石油鑽井數小幅減少7臺，處於歷史低位水平，鑽井數的連續下降顯示頁岩油產量增長動力不足。美國原油進口量環比減少90.6萬桶/日，出口量大幅減少196.5萬桶/日，導致淨進口量環比顯著減少。

　　原油消費

　　需求方面，美國原油表需持續下行，降至今年低位。同時，煉廠角度的加工量基本平穩，整體需求端邊際走弱。

　　原油庫存

　　從短期庫存跟蹤來看，7月4日當週美國商業庫存累庫707萬桶，主要是由於需求端煉廠投料減少導致；不同地區看，庫欣地區當週庫存累庫46.4萬桶；需求地PADD3當週庫存累庫584.3萬桶。

　　成品油供應

　　從成品油供應方面來看，上週煉廠開工率下降0.2%至94.7%，仍然處於較高水平。美國煉廠檢修量在低位水平的同時裂解價差走升，特別是柴油端的拉昇尤爲顯著，爲煉廠開工帶來支撐。預計在旺季，美國煉廠開工率將維持高位。

　　成品油消費

　　從成品油消費端來看，成品油表需環比基本平穩，各類主要油品表需走勢分化。出行方面，主要油品汽油和航煤表需都有走強；工業油品方面，餾分油表需有小幅下降，但是丙烷與丙烯表需大幅回升。

　　自2025年3月以來，美國道路交通指數呈現出小幅但明顯的下降趨勢。此外，與2024年相比，今年國慶假期的交通量下降幅度較爲平緩，這可能表明日常通勤活動佔比上升，而非明顯的節假日出行特徵。

　　成品油庫存

　　總結來看，原油商業庫存累庫707.00萬桶，成品油方面，汽油去庫265.80萬桶，汽油需求走強、供應減少疊加淨進口減少，短期內仍有季節性支撐；餾分燃料油雖產量小幅增長、需求環比走弱，但仍去庫82.50萬桶。

　　全球原油供需平衡表

　　 EIA本週數據顯示美國原油庫存累庫&成品油去庫，但市場對原油累庫數據幾無反應。中東市場的現貨緊張使官價小幅走高，同時全口徑庫存低位以及歐美柴油市場的緊張提振了市場情緒。週三凌晨公佈的EIA月報進一步上調了全球供應過剩壓力預期，不過對美國國內市場產量小幅下調，需求微幅上調，供需差有所改善。另外EIA還對油價預測上調了3美元，主要邏輯是中東地緣風險帶來的地緣溢價，另外強調對油價預測後市充滿了不確定性，這也是當前市場對油價後市展望充滿了分歧的原因所在。

　　國內原油基本面分析

　　近期國內原油加工量基本平穩，主營煉廠產能利用率小幅上升至79.83%，獨立煉廠產能利用率則略有下降至57.01%，整體原油加工量維持在1435.68萬噸，變化幅度不大。山東地煉檢修仍然較多(如華聯、齊成)，汽柴油供應仍在低位，疊加下游階段性補庫，所以整體成交邊際轉好，產銷比出現上漲。但需求端由於高溫和降雨天氣盛行，居民多爲短途駕車，且戶外工程開工率較低，汽柴油需求較爲平淡。