西部證券研報指出，越南關稅落地，利好後續訂單穩定性。華利集團具有較強的成本管控能力和運營效率，盈利水平領先同業，隨着產能逐步釋放新客戶放量有望驅動中長期業績增長，維持「買入」評級。公司客戶資源豐富，並通過優質的服務提升客戶粘性，持續拓展新客戶。24年公司與Adidas 達成合作，並於24年9月實現量產出貨。25Q1新客戶訂單量按年顯著增長。為滿足新客戶的訂單需求，公司加速新工廠建設投產節奏，短期新工廠處於效率爬坡階段，對毛利率產生一定影響。後續隨着工廠效率和產能利用率的提升，毛利率有望逐步恢復。