智通財經APP獲悉，美國銀行發佈研報稱，AT&T(T.US)擁有增長與回報的最佳平衡，恢復對該股的“買入”評級，目標價爲32美元。這一目標價較該股7月8日收盤價28.29美元有約13%的上漲空間。

美銀表示，AT&T擁有一項均衡的戰略，旨在通過自有的無線和光纖資產推動增長加速，同時通過無線和有線網絡的效率提升，實現利潤率和自由現金流(FCF)的增長。此外，該公司還承諾強力的資本回報，目標爲400億美元。

美銀預計，AT&T將在“即時抵扣(bonus depreciation)”政策重新引入時最爲受益，估算該政策將在2026年和2027年分別使該公司自由現金流增加21%和26%。以2026年預估企業價值倍數(EV/EBITDA)來看，AT&T當前交易價格較T-Mobile US(TMUS.US)折讓30%，較Verizon(VZ.US)溢價9%。考慮到該公司當前的業務動能、強大的無線與光纖資產組合，以及未來數年有目標的資本回報計劃，美銀認爲，AT&T的估值應更接近於T-Mobile US，而非Verizon。

美銀指出，光纖業務是AT&T長期戰略的核心組成部分。在分析師日上，該公司管理層曾表示，計劃到2029年實現超過5000萬個家庭和企業的光纖覆蓋(其中自有並運營的爲4500萬個，合作伙伴模式達500萬個以上)。而在2025年5月宣佈收購Lumen的大衆市場光纖業務後，這一目標上調至2030年超過6000萬。該行認爲，AT&T在行業領先的光纖網絡基礎上疊加強勁的無線業務，將在競爭日益激烈的市場中保持良好競爭力。

美銀補充稱，AT&T在“Effective Connectivity”戰略上的持續執行正在降低公司槓桿，併爲提高股東回報鋪平道路。在2.5倍槓桿率目標可見的情況下，AT&T已於2025年第二季度啓動股票回購計劃，並計劃在2027年底前回購總額達200億美元的股票。

美銀表示，其對AT&T的32美元的目標價是基於2026年預估自由現金流的13倍估值倍數。該行認爲，考慮到AT&T自由現金流的增長、股票回購計劃以及可觀的股息收益率，這一估值倍數是合理的。