智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，近日召開的中央財經委員會第六次會議進一步深化了“反內卷”工作部署，建材行業更多領域加入“反內卷”號召，對行業產能佈局規劃及產品價格進行調整。水泥行業後續供給有序可控，助力行業高質量發展；玻璃纖維企業理性定價有望延續，盈利有望保持穩中向好態勢；防水行業開啓“反內卷”攻堅，企業利潤有望實現底部修復。

中國銀河證券主要觀點如下：

水泥：階段性淡季價格走弱

6月份因高溫、梅雨、農忙等因素影響，在建項目施工進度放緩，水泥需求同環比下滑；全國熟料線停窯率比上月有所提升，但在淡季需求疲軟情況下，全國熟料庫存繼續增長；全國水泥價格繼續下滑。後續來看，預計需求淡季將持續至8月份，8月中下旬有望逐步回升；中長期僅靠基建投資需求難以對沖地產下行造成的需求缺口，預計全年水泥需求弱於去年。

消費建材：零售額同比增幅擴大，政策刺激下零售市場恢復預期增強

2025年1-5月建築及裝潢材料類零售額同比增長3.0%，增幅較1-4月擴大0.7pct；其中5月單月零售額同比增長5.8%。今年在政策催化下，樓市逐步企穩，且隨着二季度家裝市場旺季的來臨，消費建材零售端需求逐步恢復。後續隨着5月一攬子金融政策的落地執行，疊加家裝補貼政策支持下，重裝、翻新需求將加速消費建材零售市場需求釋放；此外，城中村、危舊房改造有望提振消費建材舊改、修需求。

波璃纖維：粗紗價格小幅鬆動、電子紗結構性分化

粗紗方面，6月市場需求延續疲軟態勢，傳統熱固產品需求下滑，風電紗支撐短期粗紗需求；因前期烤窯產線在6月陸續投產，粗紗供應增加；供需壓力下，粗紗價格小幅鬆動。後續短期粗紗需求仍靠風電紗支撐，但在“反內卷”號召下，預計玻纖企業挺價意願有望維持，粗紗價格或將延續暫穩運行態勢。電子紗方面，6月需求表現尚可，主流產品G75按需採購，價格保持平穩，中高端產品供給緊缺。後續短期高端產品需求缺口仍存，預計電子紗價格存提漲預期。

浮法玻璃：需求持續疲軟，價格繼續下降，企業去庫壓力大

6月爲傳統淡季，疊加今年峻工偏弱，市場需求持續疲軟；6月行業總產能供應基本穩定，浮法廠庫存小幅增長，企業去庫壓力較大：浮法玻璃價格延續下降態勢。後續來看，短期在行業供需格局未有顯著改善情況下，預計價格延續弱勢運行，中長期隨着落後產能的加速出清，行業產能供給將逐步縮減，供需關係有望緩和。

投資建議

消費建材：推薦政策加碼預期下需求有望回暖，渠道佈局完善、品類擴張較好、具備產品品質優勢及品牌優勢的行業龍頭北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、東方雨虹(002271.SZ)，建議關注三棵樹(603737.SH)、兔寶寶(002043.SZ)。

水泥：供給調控趨嚴，供需矛盾有望緩和，水泥價格有推漲預期，區域龍頭企業有望實現盈利修復，推薦上峯水泥(000672.SZ)，關注華新水泥(600801.SH)、海螺水泥(600585.SH)。

玻璃纖維：推薦受益於新興市場帶動需求恢復，中高端產品價格存提漲預期，龍頭企業業績全年修復可期的中國巨石(600176.SH)。

玻璃：冷修產線增多預期下行業供需格局有望逐步優化，建議關注旗濱集團(601636.SH)。

風險提示

原材料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險：政策推進不及預期的風險。

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