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21%產能或被迫退出，全球煉廠正上演倒閉潮！
現在煉油行業多艱難？伍德麥肯茲最新發布的《全球煉油廠關閉威脅分析》揭示了行業轉型期的殘酷現實：至2035年，全球21%的煉油產能（1840萬桶/日）可能被迫退出市場。這一系統性風險源於石油需求峯值臨近、碳成本激增與技術迭代的多重擠壓，不同區域與資產類別的生存能力呈現顯著分化。
一、利潤率壓力與市場重構挑戰
儘管當前能源價格波動支撐煉油毛利維持高位，但這一短期紅利難以扭轉行業長期衰退趨勢。研究顯示，2030年代初全球石油需求觸頂後，產能過剩將導致煉油毛利持續下滑。歐洲市場已率先暴露結構性矛盾——電動汽車普及使成品油年需求下降1.5%-2%，疊加歐盟碳價年均8%-12%的增幅，部分煉廠運營邊際利潤已壓縮至盈虧平衡線邊緣。
獨立煉油裝置成為風險集中區，其缺乏向化工品延伸的能力，在原料成本攀升與需求萎縮的雙向擠壓下尤為脆弱。即便配置深度轉化裝置的複雜煉廠，也因區域碳價差異陷入競爭劣勢：歐盟煉廠碳成本佔比高達運營支出的15%-20%，較亞洲同類裝置高出5-8個百分點。
二、石化一體化的有限防護作用
與化工裝置耦合的煉油資產展現出更強韌性，其30%-40%的毛利來自化工品銷售，可部分對沖成品油市場波動。但該模式並非萬能解藥：在101家高危煉廠中，僅13家配置蒸汽裂解裝置，且北美頁岩氣產區的裂解裝置正面臨原料價格波動與產能過剩衝擊。一旦核心化工單元停擺，關聯煉廠將喪失高附加值產品出口通道，其關停風險反而較獨立煉油裝置提升40%。
三、所有權結構的戰略緩衝效應
國家石油公司（NOC）控制的煉廠展現出獨特抗風險能力。儘管NOC資產佔風險產能的35%，但在能源安全目標驅動下，中東、拉美等地煉廠往往通過財政補貼維持運營。相比之下，國際石油公司（IOC）正加速剝離非核心資產，2020年以來已出售全球12%的煉油產能，未來碳約束區域的低效裝置將繼續成為優先處置對象。
四、碳成本驅動的技術競賽
碳定價機制的深化正在重塑行業競爭規則。歐盟、英國等嚴格碳價管轄區，2035年碳成本預計突破150美元/噸，迫使煉油商必須在CCUS、生物燃料等領域進行10-20億美元級技術改造投資。未進行低碳轉型的煉廠，其淨現金利潤率將被碳成本侵蝕5-8個百分點，徹底喪失經濟可行性。
五、區域風險格局與核心生存要素
歐洲與中國：包攬全球78%的高危產能，其中歐洲60%產能處於中度風險區間，主因需求萎縮與碳政策雙重壓力。
亞太地區：28家深度轉化型煉廠貢獻區域40%產能，憑藉技術複雜性與一體化優勢，構成全球30%的低風險產能。
北美市場：8家中低風險煉廠依賴區域供需平衡，但缺乏化工配套的裝置仍面臨長期壓力。
六、行業突圍邏輯重構
至2035年的產能洗牌本質是一場多維能力競賽：NOC憑藉政策護盾維持戰略資產，IOC通過技術迭代保留低碳樞紐，而獨立煉廠則需在區域供需壁壘中尋找生存空間。對於參與者而言，能否將碳成本轉化為技術壁壘，將決定其在這場產業重構中的最終席位。